泡泡玛特近两年首次回购股票 股价收涨9%

泡泡玛特股价在1月20日大幅反弹。截至1月20日收盘，泡泡玛特收涨约9%，盘中最高涨幅超10%。泡泡玛特在前一日发布公告称，斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价177.7港元至181.2港元。这是2024年初以来公司的首次回购。

公告当天，荣耀宣布与泡泡玛特合作推出的“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”手机正式发布，售价4499元，国补后到手价3999元，将于1月25日上午10时08分正式开售。

摩根士丹利在研报中提到，泡泡玛特自2024年初以来首次回购股份，预计能够吸引更多投资者的关注，特别是那些等待股价催化剂的投资者。

近年来，泡泡玛特股价走势经历多轮涨跌周期。2020年上市时，泡泡玛特市值一度突破一千亿港元，随后急转直下。在股价下跌时，泡泡玛特开启多轮回购。2024年下半年，泡泡玛特业绩回升，股价持续走高，突破了4000亿港元，并被纳入恒生指数。

2025年下半年以来，泡泡玛特股价持续回调，并与公司同期公布的业绩形成显著反差。Wind数据显示，2025年下半年，泡泡玛特股价累计下跌约30%，而泡泡玛特第三季度整体收入同比增长245%至250%。

市场分析人士认为，这一现象背后存在多重结构性原因。一方面，港股大盘自2025下半年以来整体承压，流动性减弱，泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金等消费板块的明星股，业绩亮眼但难以抵御宏观环境的压力；另一方面，公司为应对市场需求，对盲盒进行扩产补货，在一定程度上缓解“一娃难求”的局面，也导致二手市场溢价回落。市场对于IP热度的可持续性存疑，市场看空声音日益增多。

事实上，除了LABUBU外，泡泡玛特其他IP也受到市场追捧。泡泡玛特2025年半年报显示，除了LABUBU在内的THE MONSTERS外，增速最快的两个IP分别是HACIPUPU和CRYBABY，同比增速分别为249.6%和248.7%。

华泰证券认为，泡泡玛特在全球化与IP集团化战略下，充分发挥其商业模式的独占性优势，驱动业绩保持较快增长，迈向世界级潮玩IP龙头平台。