通威股份2025年最高预亏100亿元，存续债180亿元 | 债市财报观察

财联社1月20日讯（编辑 张良 实习生 张泽清）近日，通威股份有限公司（简称“通威股份”，600438.SH）披露2025年年度业绩预告，公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净亏损为90亿元至100亿元。

公开资料显示，通威股份成立于1995年，注册地址在四川省成都市，于2004年在上交所上市，注册资本约为45亿元。公司以农业和新能源为主业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。其中，农业板块以水产饲料、 畜禽饲料等产品的研究、生产和销售为主，新能源板块以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。股权结构方面，公司第一大股东为通威集团有限公司，持股比例为45.24%。

财务数据显示，通威股份2025年前三季度实现营业总收入646亿元，同比下降5.38%；归母净亏损52.7亿元，同比下降32.64%。截至2025年9月30日，公司总资产为2013.15亿元，总负债1448.55亿元，资产负债率为71.95%，净资产收益率（ROE）为-11.44%。

对于业绩亏损的原因，通威股份解释称，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

值得一提的是，虽然全年出现大幅亏损，但通威股份的部分业务经营情况改善明显。其中，其多晶硅业务全年销量及销售均价同比下滑，但公司通过动态优化开工率、持续精进生产工艺、深度挖掘降本潜力，并伴随三季度多晶硅价格的提升，2025年下半年公司已实现经营性盈利，全年实现同比减亏约6亿元。此外，公司的光伏电站、饲料及产业链业务稳健经营，持续为公司贡献利润。

通威股份的业绩表现部分折射出行业的困境。2025年多家光伏制造企业深陷亏损境地，各家亏损额度与变动幅度呈现显著分化趋势。

以下是财联社据企业预警通数据整理的五家光伏企业2025年净利润预告变化表：
从五家企业的业绩表现来看，多家光伏企业已连续九个季度陷入亏损，供需阶段性失衡问题尚未缓解，但企业分化态势进一步加剧。亏损金额较高的通威股份、TCL中环，深受产品价格低迷影响；而隆基绿能、爱旭股份凭借技术优势实现减亏。

太平洋证券近日发布的《光伏行业2026年行业策略：反内卷加速供需重塑，重视新技术、新场景》报告认为，“反内卷”将加速光伏行业供需重塑，光储平价在核心市场加速推进，新应用场景打开远期想象空间。低银无银渗透率有望快速提升，龙头企业盈利有望率先走出低谷。研报同时提到，光储协同发展，光伏行业底部积极布局储能的公司盈利有望率先恢复。

2026年开年，光伏行业发展迎来新变局。财政部和国家税务总局日前宣布，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，标志着行业进入“无退税补贴”阶段。

今日（1月20日），财政部综合司司长李先忠在国新办新闻发布会上表示，近期财政部、税务总局发布公告，明确自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税，并分两年取消电子产品出口退税。此次出口退税政策调整，有利于促进资源高效利用，也有利于引导产业结构合理调整，综合整治“内卷式”无序竞争，推动经济高质量发展。

存续债方面，企业预警通数据显示，通威股份有14只存续债券，债券存量规模179.83亿元，票面利率位于1.5%-2.75%，大部分债券将于2027年底前到期。