昌德科技IPO：2023年、2024年增收未增利 募资中7700万元用于补流

　　《笔尖网》/笔尖财经

　　2025年12月26日，北交所官网发布消息显示，昌德新材科技股份有限公司（以下简称昌德科技）IPO获得受理。该公司刚向股东派发“红包”提振信心，转身便伸手向市场募资“补血”引发关注。

　　2023年、2024年增收不增利

　　招股书显示，昌德科技聚焦绿色低碳产业方向，主营资源综合利用及新材料制造。在资源综合利用方面，公司配套国内大型己内酰胺生产企业建设了多个资源综合利用基地，利用国内领先的绿色循环利用技术，把原本通过焚烧处置的上游己内酰胺等大型石化企业产生的废水、废气和副产物转化成环氧环己烷、正戊醇、水泥外加剂等一系列高附加值产品，为上下游企业提供绿色低碳、循环发展的服务方案。

　　招股书显示，2022年至2024年及2025年上半年（以下简称“报告期”），昌德科技营业收入分别为9.69亿元、10.64亿元、15.55亿元和7.19亿元；归母净利润分别为1.83亿元、7976.53万元、7146.90万元、4925.50万元。不难发现，2023年及2024年，昌德科技出现增收不增利的情况。

　　昌德科技解释称2022年上半年公共卫生事件等偶发性因素导致聚醚胺供给不足，聚醚胺市场价格异常变动，从而致使公司2022年净利润明显偏高。2023年公司利润规模较2022年大幅下降，主要系2022年下半年以来聚醚胺产品价格快 速下降；2023年资源综合利用业务上游配套供应商湖南石化实施搬迁，导致管输原材料减供，公司跟随上游供应商同步实施随迁，原岳阳资源综合利用生产基地于2023年下半年开始陆续停产。

　　2024年公司利润规模较2023年下降，主要系2024聚醚胺产品价格继续小幅下降；2024年上半年资源综合利用新生产基地逐渐投产，新生产基地产能爬坡过程中成本较高；2024 年中介机构咨询费金额较大，公司2024年撤回主板上市申请，前期资产化的中介机构咨询费在当期费用化，同时2024年因新三板挂牌支付了中介机构咨询费。

　　主营业务毛利率呈下降趋势

　　招股书显示，报告期各期，昌德科技主营业务毛利率分别为35.18%、19.76%、12.23%和14.15%。昌德科技解释称，2023年公司毛利率较上年下降较多，主要系以聚醚胺为代表的新材料产品价格下降所致；2024年和2025年1-6 月新材料业务主要产品价格继续下降，同时公司新产品乙酸乙酯毛利率较低，综合导致最近一年及一期毛利率较2023年呈下降趋势。

　　昌德科技在风险提示中指出，公司产品毛利率变动主要受到原材料价格波动、市场需求变化及市场竞争格局变化等因素影响。虽然公司通过加强产品研发、优化产品结构、增加产品产能、维护原料供应渠道等方式提升并维持盈利水平，但由于公司原材料价格受上游大宗商品和副产物价格波动影响，下游产品受市场供求关系影响且公司的高附加值产品可能吸引行业内竞争对手的进入，导致行业产能增加和竞争加剧，公司存在毛利率波动风险。

　　去年现金分红3496.99万元 募资中7700万元用于补流

　　招股书显示，2025年6月26日，昌德科技召开2024年年度股东会，审议通过了《2024年度利润分配预案》，决定以公司现有总股本1.34亿股为基数，共计派发现金股利3496.99万元。

　　此次IPO，昌德科技计划募集资金5亿元，所募资金中7700万元用于补充流动资金，其余资金投向年产65万吨化工新材料一体化项目（二期）2万吨/年C5醇及衍生物项目、多产品线协同扩能与品质提升项目。

　　据悉，通过年产65万吨化工新材料一体化项目（二期）2万吨/年C5醇及衍生物项目实施进一步优化公司产品结构、丰富产品系列，提升公司盈利能力。

　　通过多产品线协同扩能与品质提升项目公司将进一步优化工艺技术。一方面引进先进生产设备，积极融入先进信息化技术和手段，实现生产过程的智能监控、优化调度和质量追溯，减少人为操作失误带来的风险，保障产品品质的稳定性、生产的有序性和管理的科学性；另一方面，公司将对部分生产线进行升级 改造，采用更高效、更清洁的生产设备和工艺设计，提高生产过程的热量回收利用效率，降低蒸汽 等能源消耗，助力节能减排，强化公司成本优势。