华睿科技拟赴港上市 一年多累计亏损超1.7亿元

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

大华股份（002236）1月20日公告称，公司拟分拆子公司华睿科技赴港上市，华睿科技已于1月19日向港交所递交了上市申请资料。

招股书显示，华睿科技主要从事用于工业互联领域的机器视觉和AMR移动机器人核心组件、整机产品及解决方案的研发、生产及销售。公司业务分为两大板块：机器视觉和AMR，主要服务于新能源、半导体、汽车及PCB等核心战略行业。

机器视觉业务提供标准视觉产品（工业相机、采集卡等）、AI视觉产品（AI读码器、AI智能相机）、3D视觉产品及机器视觉AI算法平台，产品型号达1051款。

华睿科技采用"互为导师"的合作伙伴模式，与行业领导者合作打造灯塔项目，通过系统集成商扩大市场覆盖。截至最后实际可行日期，已服务来自59个国家的逾5700名客户，其中包括50多家行业领导者，客户满意度达96.4%。

华睿科技本次发行拟在全球范围进行发售，包括香港公开发售及国际配售新股，初始发行规模不超过发行后总股本的25%，并授予不超过初始发行规模15%的超额配售权。具体发行时间和方式将根据市场情况及监管要求确定。

业绩方面，华睿科技近年收入存在一定波动。2023年、2024年、2025年前三季度，公司营收分别为10.50亿元、9.02亿元、8.24亿元。其中，公司2024年营收同比下滑14.1%。

从收入构成来看，机器视觉业务收入由2023年的7.84亿元减少34.0%至2024年的5.17亿元，2025年前三季度恢复增长40.9%至5.45亿元；AMR业务收入则保持增长态势，由2023年的2.67亿元增长44.3%至2024年的3.85亿元，2025年前三季度达2.79亿元，同比增长6.5%。

机器视觉业务是公司主要收入来源，2023年、2024年、2025年前三季度分别占总收入的74.6%、57.4%、66.2%。其中，机器视觉核心组件及产品占比分别为68.3%、53.8%、64.3%，是最主要的收入来源；机器视觉解决方案占比相对较小，分别为6.3%、3.5%、1.9%。

AMR业务收入占比由2023年的25.4%提升至2024年的42.6%，2025年前三季度为33.8%。其中，AMR解决方案收入占比分别为15.0%、29.5%、12.3%；AMR产品及核心组件收入占比分别为10.4%、13.2%、21.5%。

净利润方面，华睿科技净利润波动较大。2023年、2024年、2025年前三季度，华睿科技净利润分别为726万元、-1.52亿元、-2597万元。2023年公司实现净利润726万元，2024年亏损1.52亿元，2025年前三季度亏损2597万元。2024年至2025年前三季度共亏损约1.78亿元。

毛利率方面，华睿科技毛利率存在波动。2023年、2024年、2025年前三季度，华睿科技毛利分别为3.53亿元、2.57亿元、2.94亿元，毛利率分别 33.6%、28.5%、35.6%。其中，2024年毛利率下降5.1个百分点，主要由于高毛利的机器视觉业务收入占比下降及AMR业务毛利率减少。

分业务来看，华睿科技机器视觉业务毛利率相对稳定，2023年为36.0%，2024年微降至34.8%，2025年前三季度为35.3%；AMR业务毛利率波动较大，2023年为26.4%，2024年降至20.0%，2025年前三季度大幅提升至36.2%，主要由于高毛利产品销售增加及海外业务拓展。

值得注意的是，华睿科技2023年和2024年经营现金流为负。2023年、2024年、2025年前三季度，公司经营活动现金流净额分别为-9300万元、-1.16亿元、2800万元。

同时，华睿科技存货周转压力大。2023年、2024年、2025年前三季度，公司存货金额分别为3.66亿元、3.19亿元、4.93亿元，2025年前三季度存货周转天数为182天，存在一定存货跌价风险。

股东方面，IPO前，大华股份直接持有华睿科技32.58%股权，为华睿科技的控股股东。傅利泉、陈爱玲夫妇通过大华股份间接控制华睿科技，为华睿科技的实际控制人。此外，其他机构投资者持有约23.92%股份。

公开资料显示，大华股份是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商。本次分拆短期内将导致公司持有华睿科技的权益被摊薄，但长期有助于提升公司整体盈利水平。