宋清辉：A+H双线资本布局，深圳跨境电商企业IPO冲刺节奏再提速

知名经济学家 宋清辉

“选择港股或‘A+H’双地上市不仅是资金筹集，也是品牌和国际化战略工具。”知名经济学家宋清辉在接受深圳商报记者采访时表示，港股市场对消费电子、跨境品牌和科技硬件的认知度更高，愿意给予成长型企业更高估值。与此同时，“A+H”模式可以同时获得内地和国际投资者资金，有利于提高流动性和估值弹性。

深圳跨境电商企业IPO冲刺节奏再提速。1月1日，港交所披露，总部位于深圳的xTool正式递交主板上市申请，成为激光创意工具领域首个冲击港股的中国企业。 （来源：xTool官网）

深圳商报首席记者 刘琼

深圳跨境电商企业IPO冲刺节奏再提速。

1月1日，港交所披露，总部位于深圳的高端科技消费品牌xTool正式递交主板上市申请，成为激光创意工具领域首个冲击港股的中国企业。

从去年末到今年初，深圳跨境大卖密集冲刺IPO。2025年12月2日，安克创新向港交所主板递交申请，启动“A+H”双重上市；12月16日，深圳市艾姆诗电商股份有限公司启动IPO辅导备案；12月26日，绿联科技抛出重磅消息，拟发行境外上市股份并在港交所主板上市，正式推进“A+H”两地上市。

数据显示，截至2025年12月末，深圳跨境电商上市企业已增至18家。席卷深圳跨境电商圈的上市热潮背后，其核心驱动因素与底气是什么？企业能否借资本之力实现品牌转型升级？

“A+H”双线资本布局

2025年12月26日，绿联科技冲击“A+H”成为引爆深圳跨境电商圈的热点。2024年7月，绿联科技已在深交所创业板成功挂牌上市，并募集资金总额约8.8亿元。此次若上市成功，将实现“A+H”双平台资本布局。

从华强北卖数据线的代工作坊到上市企业，绿联经历了从代工到创品牌的出海之路。根据绿联科技公告，此次赴港上市的核心目的是深化公司的全球化战略布局，提升国际化品牌形象与核心竞争力。

值得关注的是，此前的2025年12月2日，“充电宝”第一股安克创新正式向港交所递交了主板上市申请，拟实现“A+H”双重上市格局。此举旨在进一步推进全球化战略布局，提升公司综合竞争力。

知名经济学家宋清辉

“选择港股或‘A+H’双地上市不仅是资金筹集，也是品牌和国际化战略工具。”知名经济学家宋清辉在接受深圳商报记者采访时表示，港股市场对消费电子、跨境品牌和科技硬件的认知度更高，愿意给予成长型企业更高估值。与此同时，“A+H”模式可以同时获得内地和国际投资者资金，有利于提高流动性和估值弹性。

宋清辉认为，此举可以解决多个资本端痛点：港股投资者结构多为机构投资者和长期资金，更利于支持企业海外扩张，例如海外仓、物流体系建设；同时，港股可吸引外资，规避单一货币汇率风险，利于形成多元化资本结构。此外，上市地点选择直接影响企业的国际品牌认知度和合作伙伴信心，有助于出口渠道及海外客户拓展。

“品牌型”更受资本青睐

记者梳理发现，深圳跨境电商上市企业品类维度的集群效应尤为显著。其中，3C电子品类为核心赛道，以安克创新、绿联科技、影石创新为代表，形成了完整的产业生态；家具户外品类同样表现不俗，赛维时代、傲基股份等上市企业在全球市场占据主导地位。

与此同时，深圳头部跨境电商企业已普遍完成了从“铺货”到“品牌化”的转型。安克创新、影石创新等已建立起全球认可的品牌形象。1月8日落幕的美国CES展，更是成为上述企业的场景创新“演练场”，多款深圳产品斩获“CES 2026创新奖”。

在资本市场，“铺货型”和“品牌型”跨境电商境遇大不一样。宋清辉认为，资本市场对二者的偏好与估值逻辑已出现严重分歧，形成了极大的鸿沟。对于“卖货型”跨境电商而言，资本明显偏重短期GMV（商品交易总额）和盈利能力，而对于“品牌型”跨境电商而言，则主要偏重长期成长、研发投入以及品牌影响力。比如，“卖货型”资本市场估值通常在10~15倍，甚至更低，而品牌型估值倍数视技术壁垒而定，通常可达30~50倍。

宋清辉坦言，资本市场对纯粹“倒买倒卖”的铺货模式已失去耐心，现在的核心驱动力是“AI+硬件”。“带有硬科技属性的消费电子品牌，能获得远高于传统卖家的估值。”

“资本化”巩固市场份额

xTool等新锐品牌的崛起，则进一步打开了深圳创新企业在资本市场的空间。

1月1日，xTool正式向港交所递表，摩根士丹利与华泰国际担任联席保荐人。若上市顺利，xTool有望成为港股市场“消费级激光雕刻机第一股”。

招股书显示，xTool于2021年推出首款半导体激光雕刻机及激光切割机，截至2025年9月30日，其全球联网设备数量已突破40.5万台。

根据灼识咨询数据，xTool是全球第一的激光类个人创意工具品牌，2025年前9个月，xTool以37%的GMV占比登顶该品类榜首；在激光雕刻机及切割机这一核心细分领域，其市场份额高达47%，是第二大品牌的6倍，超过第二至第十名品牌市场份额总和。

作为全球个人创意工具领域的龙头企业，xTool自成立以来便获得多家顶级投资机构的青睐。招股书披露，截至目前，xTool累计完成5轮融资，最新一轮为2025年12月完成腾讯领投的约2亿美元Pre-IPO（D轮）融资。此前，红杉中国、深创投、中金甲子等头部资本也加注。

在业内，xTool被看作是下一个“影石”，其成长历程与影石创新颇为类似。二者均以研发创新作为企业发展基石，在细分领域占据全球市场超高份额，并迅速成长为具有知名度的全球品牌。2025年6月，影石创新已成功登陆科创板，上市当天涨幅高达285%，总市值突破700亿元。截至1月14日收盘，其市值已超千亿元。

宋清辉认为，深圳跨境电商企业已形成集群效应。“当行业龙头证明了资本化的可行性后，具有垂直领域优势的企业开始通过资本化来巩固其在全球市场已取得的份额。”原标题：组团冲刺！跨境大卖集体发力IPO！截至去年12月底，全市跨境电商上市企业已有18家