水井坊预计2025年营业收入同比下降42%；茅台保健酒业11个酱酒条码招募全国代理商丨酒业早参

每经记者：熊嘉楠 每经编辑：叶峰

丨2026年1月20日 星期二丨

NO.1水井坊：预计2025年净利同比下降71%

1月19日，水井坊发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为3.92亿元，与上年同期相比下降71%；营业收入预计为30.38亿元，同比下降42%。

公司表示，2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。面对外部环境变化，公司坚持稳中求进的经营方针，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理。

点评：水井坊2025年业绩大幅下滑，净利润与营收双降，反映白酒行业在宏观经济及产业调整周期下面临严峻挑战。商务宴请场景恢复缓慢及高库存问题持续压制公司基本面，短期内估值承压。

NO.2茅台保健酒业11个酱酒条码招募全国代理商

1月19日，茅台保健酒业销售公司发布2026年酱酒总经销条码招商的通告。通告称，根据公司发展规划，酱酒总经销产品是公司战略性发展的重要业务板块，结合当前业务发展需要，现针对其中11个酱酒条码，面向社会，各招募1家全国代理经销商。招募品牌及要求显示，“茅仙”品牌条码2个，单条码任务量1500万元；“老门”“誉满华”品牌均为条码1个，单条码任务量1000万元；“百年故事”品牌条码2个，单条码任务量1000万元；“5个包销品牌”条码5个，单条码任务量3000万元，且以上品牌单条码保证金均为50万元。

点评：茅台保健酒业招商举措意在拓宽市场覆盖面并优化渠道结构。高额任务量与保证金反映其对品牌运营有较高要求。该策略或将推动公司业绩稳步增长，同时加剧酱酒市场的竞争强度，加速行业优胜劣汰。

NO.32025年烟酒零售额增长2.7%

1月19日，国家统计局发布数据显示，2025年1-12月，烟酒类零售总额为6425亿元，同比增长2.7%；其中12月为623亿元，同比下降2.9%。

点评：尽管12月烟酒零售额短期波动，但2025年全年仍保持2.7%的正增长，彰显消费韧性。随着春节临近，传统消费旺季来临，酒企动销有望加快，龙头公司凭借品牌优势将持续引领价值回归。