全网疯抢铜的时候，聪明钱悄悄抄底铝！2026这波“铝代铜”行情

2026开年的有色市场，铜价踩着10万/吨的高位风光无限，全网都在喊“铜博士YYDS”。但诡异的是，机构资金却在悄悄“弃铜投铝”——开年以来铝板块机构持仓飙升8个百分点，铜企持仓反而降了3.2%。其实内行人都懂：当热门标的被炒到全民皆知，真正的机会往往藏在低调的替代赛道里，而铝，正是这波有色牛市的“隐形黑马”。

先搞懂：铜涨得欢，为啥聪明钱不恋战？

铜价的狂欢，更像“短期炒作的泡沫”，长期隐患一触即发。首先是上涨空间见顶，当前铜价已接近1万美元/吨，距离机构预测的天花板只剩30%空间，而且高价格可能倒逼矿端加速释放产能，下半年回调风险陡增；其次是需求太单一，新增需求全靠海外电网和AI数据中心，国内内需反而下降7.6%，一旦海外投资不及预期，铜价很容易跳水；更关键的是波动太吓人，铜价和宏观经济、地缘政治绑得太紧，智利罢工、秘鲁冲突都可能引发3000美元以上的波动，普通人根本扛不住。

更坑的是，铜企盈利弹性越来越低，只有少数“家里有矿”的龙头能喝汤，大多数加工企业还得承受原料涨价的压力，纯属“赚吆喝不赚钱”。经过2025年的大涨，铜板块平均市盈率已达25倍，高位接盘的风险远大于收益。

再看透：铝为啥能成为机构的“心头好”？

如果说铜是“冲刺型选手”，铝就是“耐力型冠军”，靠“供给锁死+需求爆发+成本红利”的硬逻辑，稳稳拿捏长期行情。

1. 供给端：产能天花板焊死，有钱也扩不了产

国内电解铝产能被政策锁定在4543万吨，2025年底运行产能已达4410万吨，剩余扩产空间只剩133万吨，基本可以忽略不计。而且“双碳”政策下，高能耗产能不仅不能新增，还可能被淘汰，供给端完全没弹性。海外更惨，欧洲能源价格高企、印尼缺电力、美国产能下滑，2026年全球铝供给增速不足2%，再加上全球库存跌至五年低位，仅够数天消费，现货紧张格局根本无解。

2. 需求端：“三驾马车”+“铝代铜”，需求爆增挡不住

铝的需求不是单点突破，而是多点开花：新能源汽车单车用铝量达250公斤以上，是燃油车的3倍，2026年全球新能源车销量冲2400万辆，光这一块就新增400多万吨需求；1GW光伏装机耗铝1.9万吨，今年全球光伏新增装机665GW，直接带动1263万吨需求；储能更夸张，每100GWh储能系统要16万吨铝，今年全球储能装机525GWh，又是84万吨增量。

最超预期的是“铝代铜”加速，当前铜铝比价高达4.28，远超合理区间，空调、电线电缆领域用铝替代铜，单公里110kV铝缆比铜缆便宜300万元，还轻便易安装，2026年这一块新增需求就达150万吨，直接打开铝的需求天花板。

3. 成本端：绿电红利+原料降价，铝企躺着赚钱

铝企的盈利逻辑太香了：一方面，氧化铝库存上升导致价格走弱，原材料成本下降；另一方面，国内铝企纷纷改用水电、光伏等绿电，云铝股份吨铝成本才1.5万元，中国宏桥更是低至1.2万元，比火电铝企成本低3000-5000元/吨。铝价每涨1000元/吨，云铝年利润就多赚40亿元，这种“量价齐升+成本下降”的双重红利，铜企根本比不了。

4. 估值端：15倍PE vs 25倍PE，便宜就是硬道理

和铜板块25倍的市盈率比，铝板块15倍的估值简直是“地板价”。而且随着“绿色溢价”凸显，欧盟碳关税政策让绿电铝更受青睐，铝正从传统大宗商品变成“碳约束下的稀缺金属”，估值重估空间巨大。

现在的铝，就像2025年初的钨，供给锁死、需求爆发、估值低洼，所有上涨逻辑都已配齐。但这里有个关键问题：同样是铝企，云铝股份的水电成本优势，和中国宏桥的全产业链布局，谁更能抓住“铝代铜”+新能源的双重红利？是押注绿电铝龙头，还是布局深加工赛道？评论区聊聊你的看法，下期我们深挖具体标的的赚钱密码！