缺口超 10 倍！北美缺电逼出 “自建电源” 狂潮，谁在闷声赚大钱？

马斯克讲过：算力的尽头，是电力！

而当下市场三力：短期缺算力，中期缺存力，长期缺电力！

而这个是当下全球的共识，而当下市场中国缺的是前两个力！而美国是不管你短、中、长缺的最大的就是：电力！

而且引发川普：推出“15年电力购买协议（PPA）强制政策”，要求谷歌、亚马逊等科技巨头全额承担新建电厂成本，直接催生数据中心“自建电源绕开电网瓶颈”的需求浪潮。

因为：北美电力有“系统性危机”，2030年考虑机组退役时电力缺口达182GW！

而对于美国来说：燃气轮机！成来最优解！

一、危机本质：为何缺电从“风险”升级为“系统性危机”？

北美电力系统正经历 “需求侧爆炸性增长”与“供给侧结构性崩溃”的双重绞杀，AI算力是直接导火索，但根源在于电力基础设施的长期滞后。

（1）需求侧：AI算力将电力需求推至临界点

负荷增长不可逆： 2023-2028年，AI数据中心（AIDC）电力消耗从176TWh激增至325-580TWh（美国能源部），占美国总需求比例从4.4%跃升至6.7%-12%。

关键转折点：单机柜功率密度突破135-140kW（NVIDIA GB300），较前代提升3倍；Google TPUv7集群满负荷达10MW。一座大型AIDC年耗电量≈中小城市（如ChatGPT单日耗电50万度），算力需求从“电网依赖”转向“自建电源刚需”。

临界值测算：2029年北美新增128GW负荷中，90GW来自AIDC（GridStrategies），占70%；2030年全球数据中心电力需求将超900TWh（IEA），仅英伟达GPU集群就消耗150-200GW（≈1.5-2个法国年用电量）。OpenAI单家2033年250GW算力计划，已超美国当前最高负荷（820GW）的30%。

为什么AI是“导火索”而非“原因”？

AI算力放大了电力系统的脆弱性本质：传统电网设计基于“稳定负荷曲线”，而AIDC带来高波动性（负荷波动30%-45%）+ 高密度（单位面积耗电翻倍）+ 7×24小时运行，导致电网无法通过扩容缓冲。例如，北弗吉尼亚州因数据中心需求，居民电价2025年6月暴涨200%，证明电网已丧失调节能力。

（2）供给侧：三重短板彻底锁死供电能力

推理关键点：供需矛盾本质是时间错配——AI算力需求爆发在即（2025-2028年），但电网/核电建设周期长达3-10年（电网3-5年、SMR核电8-10年），燃气轮机1-2年建设周期成为唯一可行解。若无干预，2030年北美电力系统备用率将跌至-1%（负值意味常态性缺电）。、

二、政策催化：特朗普PPA政策如何重塑市场规则？

2025年特朗普政府推出的 “15年电力购买协议（PPA）强制政策” 是危机转折点，通过责任转移+审批简化，将科技巨头变为电力投资主体。

（1）政策核心机制与逻辑

强制成本分摊：要求谷歌、亚马逊等科技巨头通过PJM电力市场拍卖，为150亿美元新电厂买单（覆盖6700万居民），规避居民电价上涨（新泽西州2025年6月居民电费+20%）。
→ 本质：将AIDC外部成本内部化，避免社会矛盾激化。

自建电源优先：数据中心自建燃气轮机/SOFC等电源可跳过电网并网审查（传统排队7-11年），转为1-2年快速审批。
→ 案例：得州GW Ranch项目（5GW燃气+1.8GW储能）已获加速批准。

技术路线倾斜：政策明确优先“快速交付+高可靠性”方案，燃气轮机（效率55%-61%）> 储能 > SST > 风光（风光仅作辅助电源，容量系数30%）。

（2）市场格局剧变：从“电网供电”到“科技巨头直采”

需求主体转移：传统客户（公用事业公司）采购周期长、付款能力弱；

科技巨头成核心买家：2024年亚马逊/谷歌电力设备采购额+50%，伊顿北美销售额从24Q1的26.9亿→25Q3的34.1亿美元（+27%）。

供应链重构加速：美国本土产能不足（变压器80%、配电变50%依赖进口），

中国出口成为救命稻草：2025年1-11月变压器出口579亿元（+36%），均价从1.2万→2.08万美元/台（高端型号翻倍）； 燃气轮机核心零部件国产替代率不足5%，但应流股份、豪迈科技已切入GE/西门子供应链。

推理关键点：PPA政策本质是 “用市场机制解决政府失灵”——通过强制科技巨头买单，既避免政治风险（居民电价暴涨），又激活私营资本填补电网投资缺口。自建电源浪潮不可逆，2025年美国12家供应商已各获超400MW燃机订单（如xAI增购5台380MW燃机）。

三、产业链受益优先级：为何燃气轮机核心零部件是“黄金赛道”？

从技术路径、供需弹性、价值分布、国产替代四维度交叉验证，燃气轮机上游核心零部件（涡轮叶片/高温合金铸件/HRSG部件）是2025-2030年最确定受益环节，优先级显著高于整机、变压器或储能。

（1）核心逻辑链：四重护城河支撑高确定性

（2）市场空间测算：短期爆发+中期持续

全球数据中心燃气轮机市场：2025-2030年 480-650亿美元（CAGR 50%-58%）

北美贡献45%-50%（216-325亿美元），因PPA政策强制+电网老化最严重。

测算依据：全球新增140GW数据中心装机（北美70GW），燃气轮机渗透率65%-70%，均价7.2-7.8亿美元/GW。

核心零部件细分市场：

关键验证：

零部件价值占比45%-50%（非原文50%-60%整机占比），因整机成本中燃料/安装占较大比例；

中国可承接43-65亿美元（占全球20%-25%），与应流股份2025H1“两机”订单15亿元（+90%）、常宝股份海外收入占比45%的数据一致。

（3）为何优先级高于其他赛道？

推理关键点：

变压器是“确定性机会”，但非“高弹性机会”：中国出口增长（2025年+36%）源于美国电网缺口，但单价提升空间有限（高端型号翻倍已兑现），且2027年后缺口可能缓解。

储能是“必需品”，但非“主导者”：2030年需36GW/72GWh储能平抑波动，但本质是燃气轮机的配套（如得州项目1.8GW储能对应5GW燃气），需求取决于燃气轮机装机量。

SST是“未来方向”，但非“当下解药”：需等待800VDC架构普及（英伟达2026年推动），2027年前难放量。

四、关键标的筛选：聚焦“技术卡位+订单兑现”双主线

基于 “海外收入占比+订单增速+技术壁垒” 三维度，优先选择已切入欧美供应链、2025-2026年业绩弹性超50% 的标的：

风险提示：

政策风险：若民主党胜选，PPA政策或弱化，但电网老化与AI负荷增长不可逆，自建电源趋势难逆转；

技术风险：2028年后SMR核电若突破，可能挤压燃气轮机需求，但2025-2028年窗口期足够零部件企业完成技术积累；

供应链风险：美国可能加征中国电力设备关税，但高端零部件技术壁垒高（如高温合金），短期难替代。

五、结论：抓住2025-2028年“黄金窗口期”

北美电力危机本质是 “AI算力超速”与“电力基建失速”的结构性错配，而特朗普PPA政策将加速数据中心从“电网用户”向“独立电力公司”转型。在此过程中：

1、 燃气轮机核心零部件是短期最优解：技术路径唯一性（1-2年交付）+ 供需刚性（产能排至2028年）+ 价值集中（50%以上整机价值），使其成为危机中的“卖铲人”。

2、 中国供应链迎来历史性机遇：从变压器出口红利（量价齐升），到燃气轮机零部件国产替代（2025年替代率5%→2028年20%+），应流股份、常宝股份、豪迈科技等已实现从“0到1”突破，2026年将进入“1到N”爆发期。

3、节奏建议：

2025-2026年：聚焦燃气轮机零部件（叶片/铸件/HRSG）订单兑现；

2027-2028年：跟踪SST技术迭代与SMR进展，但核心零部件仍是中期主线；

规避纯概念标的：整机厂（被GE/西门子垄断）、风光设备（容量系数低难解燃眉之急）。

而且美股里的燃气轮机核心公司：GE!当下估值已达到1850美元！超过了1.3万估值，PE达108倍，那你们说，现在缺货的情况下，中国公司是否能顶上呢？这个是大概率事件，所以中国的龙头公司，整体的PE是低估的：玉柴PE26倍、维柴PE57倍、潍柴动力更是只有PE16倍！

而最有价值的龙头：

1、国内唯一轻燃整机批量交付企业，斩获北美超1亿美元订单，绑定GEV、西门子，2026年订单增速超100%。

2、整体PE36倍，而ROE的增长达到8%。低估值，高成长！

3、预计26年净利润将高在50亿至60亿！那当下PE整体只有15倍至25倍！

4、股东：2家社保基金持超过10亿。

你们怎么看这样的公司是不是机构和趋势为中心呢？（而且我不是今日才讲，只是他是趋势慢性机构行情，11月5号就开始写过报告！）如果你没有看出来，用点赞等支持我们！

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最终推理：当AI算力需求以“年”为单位爆发，而电网建设需“十年”周期时，燃气轮机核心零部件是唯一能同时满足“技术可行性”“时间紧迫性”“商业可持续性”的解决方案。北美缺电危机不会在2030年前缓解，反而因AI军备竞赛持续恶化，2025-2028年是产业链价值最大化的黄金窗口期——此刻不是选择“是否投资”，而是选择“谁能在供应链转移中卡位最深”。

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）

总盘情况：今日大盘复杂的震荡，指数也是分岐，个股更是分歧，所以难度非常大，当下最重要的就是防守为中心，不急着进攻，整体预期会到22号或26号才更好的进攻时间，整体2月15号之后会突破4200的思考不变，还有一些加速，打压是为了更好的上涨，一定要记住！而不是结束！如果这一点还不明白，那就会错过非常多！另最后3408家上涨，下跌1664家，交易量2.7万亿！整体保持。2.5万亿以上整体就是乐观看好爆发思考！这一点不变！

情绪面：今日情绪持续冰点，涨停87家，跌停24，封板率81%，而高度14板，连板总数6家。

板块上：当下的核心主线：商业航天，而最强势板块:商业航天+机器人+智能电网！整体大分歧退潮，难度加大，所以要注意未来的结构和发展，整体修复可能周二才会到来了！助攻：化工+发电机+AI应用+光伏+军工。

商业航天：龙头变成九鼎新材4天2板，越秀资本1板，当下龙头持续轮动，看最后谁能胜出是核心重点了！

机器人：龙头王洲新春2板，更核心重是锋龙14板，而之后看是事有更多的带动性！另外看日盈、浙江仙通的思考。

智能电网：龙头是三变科技9天5板，但是整体当下最强的是汉缆2板一字板，而今日 整体反包，但是持续性不好说，进一步的观察更乱窜 事！

成功没有捷径，唯有自律和坚持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸运！

今日看点：

1、美光科技称AI热潮驱动“前所未见”的内存短缺

2、电网：“十五五”国网公司固定资产投资预计4万亿元，较“十四五”投资增长40%。

3、机器人：全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组日前正式成立，标志着我国在商业社区服务机器人领域的标准化工作进入协同发力、规范发展的新阶段。

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一、生猪13（1.48%，猪成本12,牧原11.6元，饲料超50%、人工10-15%。）

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