折扣诱人！中国地方炼厂抢运俄油，伊朗原油市场空间被挤压

根据航运网站bairdmaritime报道，中国正以前所未有的规模进口俄罗斯乌拉尔（Urals）原油，1月上半月日均进口量达405,000桶，为2023年6月以来最高水平。与此同时，全国海运进口的俄罗斯原油总量在去年12月已突破150万桶/日（bpd），接近历史峰值。这一轮'抢油'潮的背后，是印度因欧盟制裁退出市场、委内瑞拉原油供应中断，以及乌拉尔原油（到岸价）对布伦特油价折价高达12美元/桶的罕见窗口期。

市场格局重塑：从印度退场到中国接盘

长期以来，印度是俄罗斯乌拉尔原油的最大买家。但自2025年12月起，受美国政府施压及欧盟即将实施的'反洗钱型'制裁——即禁止自2026年1月21日起进口由俄罗斯原油炼制的成品油——影响，印度炼厂大幅削减采购。信实工业（Reliance Industries）等主要进口商已于1月暂停所有俄油进口，以确保其出口至欧洲的柴油合规。

这一空缺迅速被中国填补。据数据分析公司Kpler和Vortexa数据显示，中国12月俄罗斯原油海运进口量跃升至150万桶/日以上，较2025年前11个月的约120万桶/日显著增长。尤其值得注意的是，山东地炼成为主力买家。其中，曾遭英国与欧盟制裁的山东裕龙石化已全面转向俄油，推动该地区俄油需求自2025年11月以来增加约25万桶/日。

船运需求激增：独立炼厂撬动全球物流链

中国独立炼厂的采购活跃，直接拉动了波罗的海至远东航线的油轮运输需求。由于传统贸易路径改变，大量原本运往印度的乌拉尔原油被重新导向山东港口，催生了新的短期租船合同与跨区调油操作。更关键的是，2026年新的原油进口配额下发，进一步释放了地炼采购能力。

价格优势是核心驱动力。2025年底，乌拉尔原油对ICE布伦特原油的折价一度扩大至12美元/桶，甚至低于伊朗轻质原油（Iranian Light）同期8美元/桶的折扣。尽管目前两者报价已趋同（约10美元/桶折价），但俄油的稳定供应与灵活付款机制仍具吸引力。

这也对伊朗原油出口造成压力。多位贸易商表示，中国炼厂在同等折扣下更倾向选择品质更稳定、交付更快的俄油，导致伊朗油销售面临挑战。

风险与展望：制裁博弈下的航运变局

尽管当前形势利好中国炼厂与承运方，但风险不容忽视。首先，西方对俄油'影子舰队'的监管正在加强，涉及保险、融资与港口准入的次级制裁可能波及第三方航运企业。其次，若未来欧盟进一步扩大对'间接使用俄油'的审查范围，或影响更多中间品贸易。

此外，俄罗斯ESPO混合原油（中国主要进口品种之一）的折扣（到岸价）也在扩大，1月已达到7–8美元/桶，高于12月初的5–6美元/桶，显示其急于出货的心理。然而，这种高折价能否持续，取决于地缘政治走向与全球库存水平。

结语：一场由地炼驱动的航运再布局

本轮俄油流向重构，不仅是能源贸易的转移，更是全球油轮运输网络的一次深度调整。中国独立炼厂在政策与价格双重激励下，已成为塑造新贸易流的关键力量。对于船东而言，这意味着远东—波罗的海航线运力需求的结构性上升，也预示着未来在合规审查、PSC检查与燃油成本管理上的更高要求。这场'低价抢油'背后，实则是新一轮地缘供应链的激烈博弈。

(参考资料：https://www.bairdmaritime.com/shipping/tankers/chinas-russian-urals-oil-imports-hit-2023-highs-as-india-demand-slows)