光伏行业再现重大并购，TCL中环为何要纳入这家组件黑马？

近日，一场牵动光伏产业链上下游目光的资本悬念，在TCL中环（002129.SZ）的官宣之下，终迎尘埃落定。

1月16日晚，硅片龙头TCL中环正式公告，计划签署《合作框架意向书》，投资一道新能源科技股份有限公司（下称一道新能）。

一道新能对于光伏圈来说是耳熟能详的品牌，其专业从事高效太阳能电池、 光伏组件及系统应用的研发、制造和销售。在市场表现上，一道新能的年度组件出货量稳居全球第八，位居彭博社Tier1榜单，其产品进入多家大型国央企采购名录，积累了广泛的认可度。

如果成型，这桩契合行业“反内卷” 整合趋势的交易，将成为当前光伏周期底部少有的重量级并购案。

行业调整期的逆势破局

回溯两年多时光，光伏行业深陷周期性调整，主产业链企业普遍陷入亏损境地。在现金流承压、经营风险加剧的背景下，多数企业纷纷收缩投资，市场上鲜有重磅资本支出动作。

TCL中环选择逆势破局，其投资一道新能的举措，既是自身推进适度一体化战略的关键落子，也是头部企业在行业洗牌期主动推动资源整合、构筑技术与规模壁垒的标杆性动作。

根据公告内容，TCL中环拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能进行投资。此次交易中，衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。

目前，一道新能主要股东为衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）持股 17.4597%、刘勇持股 12.6048%、苏州睿索斯环保科技合伙企业（有限合伙）持股 8.1042%、 北京京国管股权投资基金（有限合伙）持股 5.9407%等。

上述交易完成后，一道新能董事会应进行改组，TCL中环有权根据最终持有目标公司股份比例享有董事提名权，具体董事会改组安排将在最终协议约定。

事实上，市场化兼并重组已成为当下行业“反内卷”的共识，业内此前已酝酿多笔重磅并购。例如，2024年通威股份计划以不超过50亿元现金增资并收购润阳股份的交易，曾被视作行业整合“第一案”，虽后续终止交易，但这一动作已向全行业释放出明确的整合信号。

对于此次布局，TCL中环在公告中给出了清晰的判断，其指出，全球光伏市场供需持续失衡，行业继续在周期底部徘徊；国内新能源电量全面入市政策导致项目收益模型调整，光伏行业面临深刻变革。本次投资将有助于提高产业经济运营效率和效益，促进光伏行业健康良性发展。

TCL中环董事长李东生此前多次公开强调，“反内卷不是限制发展，而是让发展更有质量”。此次收购正是这一理念的落地实践，通过资源集中实现技术迭代与成本优化，避免行业陷入低水平价格战。

因此，这一交易被业内广泛视为中国光伏行业从“规模竞争”迈向“效率与技术驱动”的标志性事件，释放出龙头企业主动响应产能调控、重塑产业生态的积极信号。

TCL中环的一体化“野心”

从业务角度来看，TCL中环投资一道新能，势必将加速其“适度一体化”的战略推进。

近年来，TCL中环多次释放向下游延伸的信号，财报中数次提及电池组件业务板块相对竞争力不足，产销结构与规模不达预期。

一道新能的存在，恰好能够精准填补这一短板。2018年8月，一道新能成立于浙江省衢州市，该公司被业内视为N型TOPCon技术赛道的一匹黑马。根据公司官网数据，其2025年N型高效电池和高效组件产能分别拥有40GW，同时拥有738项以上的专利。

2023年起，一道新能寻求创业板上市，但不到一年后宣告失败。2024年8月，因保荐人撤回发行上市申请，一道新能终止上市。TCL中环的入主，也将为一道新能注入资金等渠道支持，破解发展瓶颈。

TCL中环的一体化“野心”早已窥见。数年前，李东生就提出“新能源材料全球第一、组件前三”的目标。去年，TCL中环将旗下组件产品品牌焕新为“TCL Solar”，并在全球多个展会现场，发布 BC、TOPCon、叠瓦等 N 型产品矩阵。同时，与旗下Sunpower品牌，实现了在全球市场的双品牌营销战略。

显然，TCL中环意在借助一道新能，补强自身在光伏下游环节的技术储备，尤其是BC技术；同时快速扩充产能规模，进一步完善全产业链的战略版图。

公告内容显示，TCL中环光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，积极发展电池组件业务。本次投资，TCL中环计划通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板。

此外，投资将协同TCL中环控股子公司的BC专利技术和标的公司BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒。

伴随组件业务战略的迭代升级，TCL 中环的全球化布局意图也愈发清晰。

“全球化布局和多场景应用既是产能去化的重要路径，也是公司的战略重点。”TCL中环强调。

2024年，TCL中环完成对光伏企业Maxeon的控股。Maxeon从老牌光伏企业 SunPower 分拆而来，继承了后者在BC技术领域的积累与全球渠道资源，是 TCL 中环布局美国等高端组件市场、推进 BC 技术商业化的核心平台。

依托Maxeon和一道新能，TCL中环将构建起“专利壁垒 + 量产能力”的多重BC技术优势，形成协同效应，巩固其在 BC 技术赛道的全球领先地位。

事实上，TCL中环和一道新能在N型技术路线上早已形成事实上的上下游合作关系。而此次资本层面的深度绑定，正是对双方前期协同优势的战略升级。

市场分析人士指出，TCL中环在晶体生长与硅片工程方面的深厚积累，结合一道新能源在电池钝化、金属化及组件封装上的领先经验，或将推动其在高效光伏技术领域更进一步，满足全球高端市场需求。

深度绑定以重塑格局

相较于此前产业链上下游企业间基于订单合作、技术交流等松散的协同模式，股权层面的深度整合无疑搭建起了更稳固、更高效的利益共同体，从根源上打破了此前存在的技术壁垒与数据孤岛。

TCL 中环与一道新能的整合，不仅补强了前者在下游终端产品的短板，更将推动TCL 中环从“材料供应商”向“绿色能源解决方案提供商”升级，实现业务维度与价值维度的双重跃升。

尤为关键的是，这一重组并非简单的产能叠加，而是基于技术协同的产业链重构。此次资本层面的深度绑定，有望加速打通 “材料—电池—组件” 全链路的技术标准与工艺参数，显著缩短高效产品的研发周期，真正实现“以优并劣、以强带弱” 的产业升级逻辑。

展望未来，随着TCL中环和一道新能双方在智能制造、数字供应链、海外本地化制造等领域的进一步融合，双方将实现全要素的资源共享与能力互补。TCL中环或将成为全球少有的具备“硅片—电池—组件—系统解决方案”全栈能力的光伏科技集团，为全球不同场景的碳中和需求提供更具性价比、更高效稳定的中国方案。

不过，此次并购的最终落地，仍需待相关方签署具体协议，明确转让价格、交易方式等核心细节。但无论后续进程如何，TCL 中环此番战略布局已然为深陷调整周期的光伏行业注入强劲信心。其与一道新能的深度联手，绝非单纯的企业战略升级，更堪称行业从“低水平内卷”迈向“高质量共生共赢”的关键转折点。

而随着 TCL 中环一体化战略的持续落地与全球化布局的不断深化，光伏产业的竞争规则与市场格局，有望迎来根本性重塑，推动整个行业向更高质量、更可持续的方向发展。