德邦股民笑了！连亏3季度却高价退市，35%溢价到手

德邦股民笑了！连亏3季度却高价退市，35%溢价到手，京东190亿买断背后藏着大算盘

昨晚，德邦股民简直能提前过年！

公司连着亏了三季度，却迎来高价退市，股民直接笑着拿到35%的溢价，近20万散户一夜之间发现，手里股票比市场价贵了足足1/3。

听财阀一席话，看似意料之外，实则全是精准算计。

据证券时报网报道，京东豪掷190亿高价买断德邦，推动其退市，这桩买卖到底谁赚谁亏？

退市本不算稀奇，关键是退市价格让所有股民都瞪大了眼睛，每股定价19元，而停牌前股价仅14块多，算下来溢价超35%。

按照这个价格，京东物流此次要掏出约38亿现金，收购市场上剩余的流通股。

要知道A股历史上，主动退市给股东的平均溢价仅2%~10%，德邦这35.3%的溢价，堪称行业罕见。

消息一出，持有德邦股票的14万股民，昨晚大概率彻夜难眠，一边是账户突然多出来的意外之财，一边满脑子问号：德邦到底怎么了？京东为啥要当这个冤大头？现在该拿着19块钱走人，还是再等等看？

首先得搞清楚，京东为啥非要推动德邦退市？

天下没有无缘无故的爱，京东更不会做赔本买卖。

2022年，京东物流斥资近90亿收购德邦，成为其最大股东，当时就向监管和全体股东许下五年之约，承诺五年内解决同业竞争问题。

说白了，京东物流和德邦主业都是物流快递，业务高度重叠，同属京东体系，却在同一市场抢生意、打价格战，既浪费资源，也让投资者难以抉择，这个承诺就像紧箍咒，一直套在京东头上。

近几年监管层紧盯同业竞争问题，持续推动资本市场改革，鼓励上市公司聚焦主业、理清业务线，对京东来说，解决问题只有两条路：要么两家公司彻底合并，要么让其中一家退市。

有人会问，为一个承诺花这么多真金白银，值得吗？

在京东看来，这笔账算得门儿清，首先德邦绝非烂摊子，手里握着一副好牌。

京东接手前的2024年，德邦全年营收超403亿元，净利润8.6亿元，业绩相当稳健，其核心优势在大件物流，江湖名号响亮，“送大件找德邦”早已成为大众共识。

只不过2025年德邦遇到了麻烦，前三季度罕见亏损，一方面受大环境冲击，另一方面是公司咬牙推进战略升级，聚焦快运主业、提升服务质量，转型过程虽痛苦，却是长远发展的必经之路。

作为上市公司，每季度财报亏损都会暴露在聚光灯下，引发股价波动和舆论压力，而退市之后，德邦就能甩开短期业绩包袱，该投入就投入，该改造就改造。

所以这根本不是临时起意，而是京东筹划已久的棋局，退市不是坑人，恰恰是为了兑现当年承诺，把收购时“整合资源、打造更强物流集团”的大饼，真正做熟端上桌。

现在压力给到了股民这边，摆在面前的只有两个选择：

A、马上行使现金选择权，以每股19元的价格把股票卖给京东，稳稳拿到超35%溢价，落袋为安；

B、选择不卖，继续持有，德邦退市后股票会转到老三板交易，赌的是未来德邦与京东深度整合成功，或是某天重新上市，股价一飞冲天。

这道题该怎么选？看德邦近期成绩单就有答案。

公司刚发布的2025年半年报，看着亮眼实则外强中干，营收涨了11.4%，达到205.5亿元，但净利润暴跌80%，仅剩5200万。

为啥增收不增利？报告明确说明，核心是运输成本大幅上涨，油价、路费、人工等成本，上半年同比增加超30%。

物流行业本就竞争激烈，利润薄如刀片，成本暴涨直接吞没了利润，更要命的是，这种利润下滑压力短期内看不到尽头，已有机构调低了其未来两年盈利预测。

试想如果不退市，德邦每三个月就要公布一次财报，每次利润下滑都是一场公开“处刑”，股价根本扛不住。

有行业专家直言，若不退市，德邦股价将面临不小下行压力。这么看，京东给出的19元，不只是收购价，更像一张保险单，用高于市场价的确定性现金，买断了股民未来可能承受的股价下跌风险和不确定性，对大多数求稳散户来说，吸引力不言而喻。

可能有人会疑惑，德邦自己赚钱都费劲，京东是不是傻了，要花这么多钱收购？

这就得说德邦的独门武功了，它在江湖上有个外号叫“大件之王”，大家买的家具、家电、健身器材等大件商品，很多都是德邦配送，其最值钱的资产，是一张覆盖全国的直营网络。

直营意味着网点、车队、员工基本都由公司直接管理，像军队一样令行禁止，服务标准统一，这种网络建设耗时久、投入大，一旦建成，护城河就极深，尤其在注重服务体验的高端大件物流市场，德邦的口碑和网络优势，是很多加盟模式的快递公司无法比拟的。

如今物流行业早已不满足于单纯送货，都在比拼综合服务能力，德邦这块“好钢”，正是京东急需的。京东物流强在仓配供应链和电商流量，缺的恰恰是德邦这种深入全国角落的强大末端配送、揽收能力，尤其是大件货物的专业配送网络。

收购德邦后，两家已启动并网，比如部分京东站点交由德邦管理，退市之后，京东就能彻底放手整合，打通系统、共享仓库与车队、优化运输线路，把两张网织成一张更密、更强、效率更高的网，实现1+1>2的协同效应，这份未来潜力和价值，远超过当下付出的190亿。

那退市后的德邦会怎么样？

首先公司明确表态，品牌会保留、依旧独立运营，不会消失，对员工和客户来说，日常业务不会有太大变化，变化的是在京东体系内的角色。

它不再是资本市场上需要独立面对投资者拷问的上市公司，而是京东物流帝国里的王牌军团，能更专注修炼内功，借助京东的电商流量获取更多业务，依托京东技术提升运营效率，目标是成为全球顶尖综合性物流供应链集团的一部分。

最后回到最初的问题，股民赚了还是赔了？

对绝大多数二级市场买入的散户来说，这几乎是躺赚买卖，用一只可能持续阴跌的股票，换回远超市场平均水平的现金回报，稳赚不亏。

对京东而言，虽付出高额短期现金，却彻底解决了同业竞争难题，扫清了深度整合的最大障碍，拿下了德邦宝贵的网络资产和品牌价值，赌的是长远未来，是整个物流板块效率与竞争力的提升，从战略层面稳赚。

对德邦自己，离开只看短期利润的资本市场，进入能施展战略纵深的平台，是好是坏，全看与京东融合的化学反应有多强。

一场退市，有人拿到真金白银补偿，有人卸下承诺包袱，有人开启全新征程，这或许就是当下商业世界最现实的图景，没有简单的输赢，只有各方在当下做出的最符合自身利益的选择。

而我们这些旁观者，也算是看懂了一场价值百亿的商业逻辑课。