中国正稳步抛售美债，日本却逆势增持，背后到底有什么金融大戏？

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哈喽，各位朋友好，今天小玖带大家深入一场看不见硝烟的金融较量，线索就藏在美国财政部最新披露的数据之中。

截至2025年11月，中国持有美债规模已下滑至6826亿美元，这一数字刷新了自2008年全球金融危机以来的历史低位。

曾经被全球投资者视为“终极避风港”的美国国债，其不可动摇的安全光环正逐渐褪色。在这场大国之间的资本角力背后，一场深刻的全球货币秩序重构正在悄然展开。

信用裂痕

美元与美债所构筑的信任长城，早已在天文数字般的债务累积和政策反复无常中出现明显裂缝。

更令人警觉的是，美债作为传统避险资产的功能正在失效。

2025年，当美国对欧洲实施新一轮关税制裁引发市场震荡时，美股、美债与美元竟同步下挫，彻底打破了“危机中必买美债”的历史规律。

这种信任体系的崩塌并非突发奇想，而是支撑美元霸权的三大支柱集体松动的结果。

持续扩大的贸易赤字不断侵蚀美国实体经济根基，政治高度极化导致政策频繁转向削弱制度稳定性，美联储货币政策日益受到国内政治压力干扰，独立性受损进而影响公信力。

国际货币基金组织（IMF）发布的数据显示，美元在全球官方外汇储备中的占比已跌至56.92%，创下近三十年来的最低纪录。

2025年第三季度，全球央行持有的黄金储备总价值首次超过其所持美债资产，多个国家正快速推进去中心化的多元储备架构，用实际行动表达对美元资产的疏离。

博弈本质

中日两国在美债操作上的背道而驰，实则反映了基于不同国情的战略选择，其深层逻辑截然不同。

中国的减持行为核心在于“主动降低系统性风险”，这并非短期投机动作，而是多年持续推进的外汇储备结构优化战略的一部分。

除持续增持黄金外，中国还在稳步推进非美元货币资产、关键大宗商品以及优质海外实体项目的布局，稳步减少对单一美元体系的依赖程度。

小玖认为，此类调整有效规避了两大潜在威胁：

其一是应对美元被武器化后可能面临的资产冻结风险；其二是防范美债因财政失控而爆发违约的可能性。

相较之下，日本的增持更多体现为一种“被动绑定”的无奈策略。

2025年，日本结束长达十余年的超宽松货币政策并启动加息周期，日元汇率剧烈波动，迫使央行通过大量购入美债来干预汇市、稳定本币价值。

更重要的是，购买美债已成为日本维系与美国战略合作关系的“金融纽带”，通过持续注资换取美方在经贸谈判与安全合作上的支持，形成一种相互牵制但极其脆弱的利益平衡。

这种深度捆绑看似带来短期利益，实则将整个国家的财富安全置于美债信用风险之下。

格局重构

当前这场围绕美债的全球博弈，正加速推动国际货币体系向多极化方向演进。

美元独揽天下的格局已显著松动，欧元与人民币在全球贸易结算中的使用比例持续上升，其中人民币结算份额已突破3%大关，在新兴市场间的跨境交易中更成为越来越主流的选择。

各国之间陆续签署本币直接结算协议，进一步压缩了美元作为中间媒介的生存空间。

尽管这一变革看似属于宏观层面的权力转移，但它实际上与每个人的财务生活息息相关。

美元信用波动直接影响本币汇率，进而推高留学、海外购物等消费成本；全球资本转向黄金等替代性资产的趋势，也促使金价呈现长期走强态势。

美债收益率的起伏还会传导至全球利率环境，波及个人理财收益、房贷利率乃至企业融资成本。

对企业而言，亟需加快采用多种货币进行跨境结算，以规避汇率波动带来的不确定性；对普通民众来说，则应提升资产配置的多样性，适当增加黄金、稳健型非美资产等具备抗冲击能力的持有比例。

中美之间“一卖一买”的表象之下，映射出的是美元神话走向终结的历史必然。

当世界各国不再盲目追随美元，一个更加注重风险分散、强调货币多元的新时代正加速到来。

这场大国间的金融博弈，不仅正在重塑全球货币权力版图，也为每一个市场参与者敲响警钟。

在不确定性日益加剧的全球经济环境中，真正的安全保障从来不是押注某一种资产，而是构建一套具备韧性的多元化资产组合。

信息来源

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