2026，钱往哪里去？11万亿定存到期后的投资选项

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

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前两天和闺蜜聊天，她愁眉苦脸地说：“存单要到期了，现在续存利息变低了，都不知道钱该放哪？”

这不是她一个人的难题。

数据显示，2026年将迎来11万亿元3年期以上定存到期潮，这批资金当年都是以3%以上的利率存入的，如今高息存款已从银行货架消失，大额存单“一单难求”；一年期定存利率跌破1%。（数据来源：中金公司《如何展望存款搬家资金流向？》，发布日期20260107）

低利率时代，已成为我们每个人都必须面对的现实。

求稳的钱，还有哪些选择？

01

聪明资金正在开启一场“静默迁徙”

如果观察资金的流向，会发现一个清晰的趋势：自2024年起，居民新增定期存款的速度已经开始放缓。与之同步，银行理财、公募基金、保险等领域的资金净流入显著增长。

2025年前11个月的数据更具说服力：

居民定期存款同比少增约3.4万亿元，而银行理财、公募基金等资产的规模则多增了7.1万亿元。（数据来源：中金公司《如何展望存款搬家资金流向？》，发布日期20260107）

一场静默的“资金搬家”（注：“资金搬家”的表述不代表保本，不预示基金未来收益），早已开始。

这些资金都在搬往哪里？

实际上，在当前环境下，这批资金风险偏好并未大幅提升，仍然把求稳作为第一追求，大部分都在寻找一种投资选项——追求控制波动的同时，争取比存款更具吸引力的回报。

于是，一类产品的价值，开始被重新发现，那就是——偏债混合型FOF。

中金公司的数据显示，截至2025年三季度末，全市场共有518只公募FOF基金，存量规模合计1934.9亿元，其中，偏债混合型FOF在公募FOF中的占比约为51.3%。

为什么偏债混合型FOF会成为“搬家资金”的新宠？

在经历了市场一轮牛熊周期之后，大家突然发现，拉长周期来看，在投资的马拉松长跑中，偏债混合型FOF指数恰恰就是那只一步一步慢慢爬的“乌龟”，看似慢，未必慢。

先上结果：过去8年数据表明，在市场长跑中，偏债混合型FOF指数可谓是又“赢”又“稳”。

Wind数据显示，截至2025年底，偏债混合型FOF指数自基日以来累计上涨了31.11%，8年下来，年化回报3.46%。

可不要小看3.46%的年化回报率。在这8年的时间里，经历了3轮牛熊的上证指数和沪深300指数的年化收益率才2%左右。也就是说，通过股债等多元资产搭配，偏债混合型FOF指数过往涨幅不错。

更难得的是，它过往的涨跌幅曲线就是在“慢慢爬楼梯”，波动相对没有沪深300和上证指数那么大。

偏债混合型FOF指数自基日以来年化波动率为4.32%，8年市场长跑中，最大回撤还不到-10%，比起上证指数-30%的最大回撤来说，波动相对没有那么大。

作为偏债混合型FOF中的优等生，中欧基金多资产团队FOF组基金经理邓达管理时间最长的基金中欧预见稳瑞混合FOF（由中欧预见养老目标日期2025一年持有期混合型基金中基金（FOF）转型而来）更以过往突出的业绩表现受到了市场的认可，过往无论是收益率，还是控回撤的能力，历史表现都相当出色。

自邓达2022年3月17日管理至今，A类收益率13.28%，同期业绩基准收益率7.09%，超额收益显著，并且，在2023年、2024年、2025年三个完整会计年度，基金都是以正收益收官，过往回报稳定且持续。

波动控制尤其出色。自邓达管理以来，基金最大回撤仅为-4.75%，2025年最大回撤仅-2%。

02

多元布局的好处，或许刚刚被发现

为什么求稳的“聪明钱”开始偏爱偏债混合型FOF？

近期，中欧基金即将推出一只新产品——中欧盈享稳健6个月持有混合FOF（A类：026416 C类：026417），就是由邓达拟任基金经理，关注度很高。我深挖了这只产品的策略后发现：原来中欧多资产团队的FOF系列投资理念，早已悄悄升级到了3.0版本。

为什么这么说？

1.0版本的FOF，核心是“基金专业买手”的思维，致力于帮大家解决“选基难”的问题。

到了2.0版本，资产配置成了核心，通过股债等不同资产的搭配，争取平滑波动。

而中欧多资产团队的3.0版本，直接把多元资产配置做成了“工业化流程”，打造“MARS工厂”系统化投研平台，追求让多资产FOF投资变得更加可期待、可持续、可累积。

这背后，既有基金经理的硬实力，也有团队的体系化支撑，还有产品迭代升级带来的高适配度。

1️⃣ “保险思维”的FOF舵手

作为上文介绍的中欧预见稳瑞混合FOF的基金经理，邓达的硬核实力可见一斑。

邓达有13年金融从业经验，近4年FOF基金管理经验，先后在中国人寿养老、平安人寿担任投资相关岗位，如今是中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组核心成员。

“保险系”的背景加上在中欧多资产团队的深厚积累，让他从一开始管理FOF的时候，就自带“追求稳健”的内核。

首先，邓达的管理思路有很强的保险资产配置思维，倾向于从“负债端”出发做投资，把风险控制和追求组合平稳运作放在第一位，更适配资金“求稳”的需求。

其次，他的投资框架清晰融合了保险资产的配置视野与公募基金的选品优势。

他曾经在一次直播中提到，“FOF的天然优势，就是能兼容不同市场环境、风格和策略。”

从中欧预见稳瑞混合FOF的2025年上半年末的持仓也可以发现，邓达的投资视野非常开阔。组合在以债券型基金为底仓的基础上，不仅配置了权益类基金作为追求收益增强部分，还布局了QDII、另类投资等，通过组合不同策略、风格、资产，来应对多变的市场。他的角色，就是做一名“积极且求稳的园丁”，让组合在控制波动的土壤中追求稳健生长。

而在具体基金的筛选上，邓达会通过五大量化指标（风格稳定性、风险收益有效性、收益性、风险度和回撤控制）初筛基金池，再通过多维度定性研究锁定优质标的，最终构建均衡分散的组合。

中欧预见稳瑞混合FOF自他任职以来，从大类资产到细分基金，全程践行多元资产配置的理念，恰恰是这种配置思路，让基金走出了求稳增长+低波动的业绩特征。

2️⃣ MARS工厂的体系支撑

更难得的是，在邓达这位优秀舵手背后，还有中欧多资产团队打造的“MARS”系统化投研平台，就像是背靠一座严谨的工厂，严控底层资产和策略的质量，争取为组合管理提供业绩更可持续、更稳定的“零部件”供应。

MARS是4个专业投资词汇的缩写，四个字母也代表了中欧多资产团队的投资理念：

Multi-asset Solutions，多元化投资解决方案；

Anticipated，可预期的风险回报；

Repeatable，可复制的投资流程；

Specific，可解释的损益来源。

这套系统有什么用的？

其实，中欧基金将投资“工业化”，就是要解决投资中的三大痛点：

担心业绩不可预期？用“可预期的风险回报”，从需求出发定制方案；

担心净值波动太大？用“可复制的投资流程”，降低人为误差；

担心风格漂移？用“可解释的损益来源”，让每一笔收益、每一次波动都有迹可循。

这套体系的效用，也直接呈现到了业绩维度上。

国泰海通证券数据显示，中欧基金在13家权益类大型公司绝对收益业绩榜中，近10年排名TOP1（1/13）；在14家固收类中型公司绝对收益业绩榜中，近7年排名TOP3（3/14）——股债双优的实力，也是中欧FOF投资坚实的基础。（排名来源：国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2025/12/31，详见文末排名来源。）

3️⃣ 持续迭代的产品生命力

作为中欧多资产团队FOF 3.0版本的新成员，中欧盈享稳健6个月持有混合FOF（A类：026416 C类：026417）的升级还体现在了产品设计上，从产品力的角度，追求更贴近资金需求、更符合多元投资趋势、更具备“工业化”特质。

第一，更贴近资金需求，追求“稳健”定位。

产品从战略配置层面上，就明确了“求稳”的定位：以债券基金为代表的固定收益类资产为底仓；权益类资产占比控制在5~30%，力争增强收益；同时，还关注另类资产，包括商品期货基金、公募REITs等，追求多元化收益来源，更充分体现多元资产配置的理念。

第二，更符合时代投资趋势，多元化布局打造“反脆弱”特质。

这只FOF产品充分发挥了大类资产配置的优势，投资范围除了常见的股债基金，还包括QDII、香港互认基金、公募REITs，以及黄金ETF、商品期货基金等另类资产。

甚至，它直接把这种理念“烙印”在了业绩比较基准上：

中证纯债债券型基金指数收益率*87%+沪深300指数收益率*8%+MSCI世界指数收益率*2%+上海黄金交易所Au99.99现货收益率*3%。

可以发现，业绩比较基准整体设计理念就是以债券基金为核心，兼顾国内外权益指数和黄金，通过不同资产的低相关性，力争降低组合波动，打造“反脆弱”的组合特征。

第三，更具备“工业化”特质，全流程风控+持有期设计。

在“MARS”系统化投研平台的赋能下，这只产品还配备了和资产配置框架匹配的风险管理、业绩归因体系，力争能提前发现问题、快速应对；还提前设计了不同情景下的应对预案，提高决策效率。

同时，产品还设置了6个月的持有期，引导投资者养成长期投资习惯，避免追涨杀跌。6个月锁定期结束后就可自由赎回，并且到期赎回0赎回费，适合中长期的闲钱投资。

03

结语：求稳，是一种新的稀缺品

低利率时代，追求“稳健”的资金，正面临前所未有的选择焦虑。

在这两年各类资产的大幅波动中，“资产配置是唯一免费的午餐”这句投资格言，其含金量还在持续上升。

但是，如何才能将多元资产配置的理念，转化为持续、稳定、可积累的收益？

中欧多资产团队通过FOF 3.0版本的实践，提供了一种解题思路。

它让我们看到，“求稳”并非被动防守，而是可以通过主动构建的系统能力来实现。

邓达在中欧盈享稳健6个月持有混合FOF（A类：026416 C类：026417）的投资思路上，也进一步体现了这种多元布局的思维：

• 权益部分，讲究“性价比”与“前沿性”并重：一方面看好A股低估值蓝筹板块的风险收益比，另一方面，也会关注QDII基金，关注全球科技前沿资产的美股等海外权益资产，力争捕捉时代成长机遇。

• 固收方面，秉承“谨慎”与“敏锐”的平衡：在当前利率低位震荡的环境中，维持偏谨慎的久期策略，但也会紧密关注利率变化带来的机遇，及时应对。

• 另类资产，追求“分散”与“再平衡”的价值：重视另类资产的分散配置价值，但也清醒地认识到黄金等资产在连续上涨后隐含的风险在上升，不过度依赖单一资产，关注其它商品基金乃至公募REITs的配置机会，坚持资产配置和再平衡，追求优化组合的风险收益比。

由此可见，中欧系FOF的吸引力，就在于他们真正把“求稳策略”，做成了一种“产品力”。通过3.0版本投研体系、保险思维求稳策略、系统化的多元布局，为资金提供了一种可预期、可复制、可解释的求稳解决方案，这不正是当前大部分资金所寻找的新的投资品类？

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排名来源：

国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2025/12/31。按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益/主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益/主动固收规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司，累计平均主动权益/主动固收规模占比在50%-70%（取累计规模占比超过 70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司。

数据来源：基金定期报告，管理以来和今年以来业绩已经托管行复核，截至2025/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧预见稳瑞混合FOF A的2023年、2024年、2025年、邓达管理以来的业绩基准最大回撤分别为-3.20%,-1.44%, -1.65%,-3.73%；中欧预见稳瑞混合FOF A的成立以来涨跌幅20.12%, 同期业绩比较基准9.89%。2020-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为5.46%/ 4.9%, 3.28%/ 0.88%, -2.45%/ -3.69%, 1.26%/-0.24%,6.19%/6.79%,5.14%/1.21%。历任基金经理:邓达20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。本基金于2023/11 修改投资范围，增加公募REITS为投资标的。详阅法律文件。本基金自2026/1目标日期届满后，基金名称变更为中欧预见稳瑞混合型基金中基金（FOF），投资目标、投资范围和投资策略等按转型后的合同约定执行。详阅法律文件。邓达管理的其他基金业绩数据来源：基金定期报告显示，截至2025/9/30。中欧盈选稳健6个月持有混合发起（FOF）A的成立以来涨跌幅5.37%, 同期业绩比较基准12.45%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-1.34%/2.18%,3.79%/6.82%。历任基金经理:邓达20240327-管理至今,侯丹琳20230117-20240327。本基金于2023/11 修改投资范围，增加公募REITS为投资标的。详阅法律文件。中欧预见养老2055五年持有混合发起（FOF）A的成立以来涨跌幅15.53%, 同期业绩比较基准17.02%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.06%/-8.04%,4.48%/12.65%。历任基金经理:邓达20221229-管理至今。中欧预见积极养老目标五年持有混合发起（FOF）A的成立以来涨跌幅23.41%, 同期业绩比较基准21.69%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.44%/-6.76%,12.52%/11.95%。历任基金经理:邓达20221230-管理至今。中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A的成立以来涨跌幅12.00%, 同期业绩比较基准15.97%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-5.32%/-5.38%,5.77%/10.62%。历任基金经理:邓达20230118-管理至今。本基金于2023/11 修改投资范围，增加公募REITS为投资标的。详阅法律文件。中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）A的成立以来涨跌幅12.93%, 同期业绩比较基准11.58%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-4.68%/-8.1%,5.34%/10.96%。历任基金经理:邓达20230207-管理至今。本基金于2023/11 修改投资范围，增加公募REITS为投资标的。详阅法律文件。

中欧盈享稳健6个月持有混合FOF的销售费率情况：A类认购费，金额<100万，0.60%；100万≤金额＜200万，0.50%；200万≤金额＜500万，0.40%；金额≥500万，1000元/笔；C类无认购费；A类申购费，金额<100万，0.80%；100万≤金额＜200万，0.60%；200万≤金额＜500万，0.50%；金额≥500万，1000元/笔；C类无申购费；A类/C类赎回费，本基金设置6个月锁定期限，6个月后方可赎回，赎回时不收取赎回费。A类无销售服务费；C类销售服务费0.40%/年。中欧预见稳瑞混合FOF的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，0.80%；金额≥100万元，100元/笔。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；180天≤持有期限<365天，0.125%；365天≤持有期限<730天，0.0625%；持有期限≥730天，0%。A类无销售服务费；Y类申购费金额<100万元，0.80%；金额≥100万元，单笔100元；Y类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.75%；30日≤持有期限＜180日，0.50%；持有期限≥180日，0.00%；Y类无销售服务费。本材料中提及的产品具体适用的销售费率以基金管理人官网（www.zofund.com) 届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧盈享稳健6个月持有混合FOF与中欧预见稳瑞混合FOF为混合型基金中基金（FOF），风险与预期收益高于债券型基金中基金、债券型基金、货币型基金中基金、货币市场基金，低于股票型基金中基金、股票型基金。以上基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中欧盈享稳健6个月持有混合FOF存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

投资有风险，入市需谨慎