国泰海通｜宏观：新任美联储主席人选再生变数

本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究

报告导读：特朗普对新任美联储主席人选的表态发生变化，沃什开始成为市场预期当选概率最高的候选人。在失业率数据超预期回落，美联储较多官员表态偏鹰，以及美联储独立性再次受到挑战（美国司法部对鲍威尔发起刑事调查）的情况下，市场预期美联储2026年首次降息时点或推迟至6月。

政策：美国司法部对鲍威尔展开刑事调查，美联储独立性受损风险再次引起市场关注。参议院银行委员会成员明确表态在司法部调查一事得到解决前反对任何特朗普提名的联储人选，对特朗普提名新任美联储主席带来较大的政治阻力。此外，特朗普表态希望哈塞特留任在现在位置，市场开始预期沃什成为当选美联储主席概率最高的候选人。

较多美联储官员表态偏鹰，1月美联储或暂停降息；欧央行2026年或继续维持利率不变；特朗普对欧洲8个国家加征关税，直至达成购买格陵兰岛协议；日本再次面临政治扰动，高市早苗计划1月23日解散众议院，提前举行大选。

全球大类资产表现。本周（2026.1.12-2026.1.16）大宗商品表现相对亮眼。周初在美国不断对伊朗发出军事干涉威胁，伊朗局势升温的影响下，原油与黄金价格均有明显上涨，伦敦金现周中一度突破4600美元/盎司。1月14日，特朗普立场出现转变，在谈及伊朗问题时表示“将拭目以待，观察事态发展”，被市场认为是伊朗紧张局势降温的信号，原油与黄金价格在后半周有所回落。最终，1月12-1月16日，伦敦金现上涨2.0%，IPE布油期货上涨1.9%，南华商品指数上涨1.1%，标普-高盛商品指数上涨0.9%。COMEX铜下跌0.7%。

全球股票市场涨跌互现。其中，日经225指数上涨3.8%，恒生指数上涨2.3%，标普500指数下跌0.4%，上证综指下跌0.4%。新兴市场股票指数上涨2.5%，好于发达市场股票指数（上涨0.2%）。债市方面，10年期美债收益率较前一周回升6BP至4.24%，国内10Y国债期货价格较上周上涨0.3%，中债总全价指数上升0.1%。外汇市场方面，美元指数较前一周回升0.2%，报收99.37，人民币兑美元升值0.2%，日元兑美元贬值0.1%。

经济：美国方面：12月美国通胀压力仍较温和，结构上呈现商品偏弱，服务偏强的特征；11月美国零售销售仍具有一定韧性；12月美国成屋销售有所回升；12月美国工业生产增速仍维持较高水平，产能利用率有所提高。欧洲方面：11月欧元区工业生产有所复苏，2026年1月欧元区Sentix投资信心指数有所提升。

风险提示：地缘政治风险进一步升级，特朗普对美联储政治施压加剧。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：新任美联储主席人选再生变数；报告日期：2026.01.18 报告作者：

王宇晴(分析师)登记编号：S0880525040119

梁中华(分析师)登记编号：S0880525040019

重要提醒

本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。

法律声明

本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称“国泰海通证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册的，或含有“国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰海通证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰海通证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰海通证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，国泰海通证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰海通研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。