高盛：电力超级周期爆发，中国电力设备迎来黄金时代

你可能没想到，AI 发展到今天，最大的瓶颈已经不是算力，而是有没有电、什么时候能通电。

高盛最新研报认为，未来决定行业胜负的关键，不是算力规模，而是通电速度，谁能更快把电送到数据中心，谁就能吃下这轮电力超级周期的最大红利。

一场围绕电网、核心设备和交付能力的电力浪潮，已经全面启动。而在这场全球竞赛中，中国电力设备，正在走到舞台中央。

一、AI正在把电网逼到极限

AI的爆发、电动汽车的普及、工业电气化浪潮的加速，每一股力量都在疯狂消耗电力，尤其是AI背后的数据中心，简直就是全球的电力黑洞。

根据高盛的研究，目前全球数据中心的用电量，已经超过法国和英国的总和，而到2030年，全球数据中心的用电需求预计将暴涨160%，耗电量超过整个俄罗斯，几乎追上印度全年用电。

所以现在电网早就扛不住了，2024年，美国很多数据中心想接入电网，结果要排队等3-7年，电力供不应求，成了常态，更关键的是，全球电力基础设施还普遍老化，根据高盛的研究，欧洲电网的平均服役时间是50年，美国的电网也差不多40年，早就接近设计寿命，根本扛不住越来越庞大的用电需求。

所以，为了满足未来不断激增的用电需求，全球各国都得加大投入，升级电网和电力基础设施，这也就意味着，未来几年全球将迎来一轮电力基建狂潮。

二、电网升级潮，迎来百年一遇的机会

高盛的判断很明确，电力不是一次性缺口，而是一个持续多年的结构性问题。

根据高盛的研究，到2030年，全球AI数据中心将新增约73吉瓦的电力需求，而美国和中国占了绝大部分，其中，美国数据中心用电量相比2023 年暴增175%。

但问题是，美国本土的电力设备产能严重短缺，只能满足自身不到40%的需求，结果就是，数据中心运营商和公用事业公司被迫放宽供应商标准，在供需失衡下，交付速度，压倒了一切。

三、中国电力设备，为什么正在被全球重新定价？

高盛的判断非常明确，在全球电力设备全面短缺的当下，谁能快速交付，谁就拥有定价权。

在美国，很多电力关键设备的交付周期已经拖到3–5 年，数据中心运营商和公用事业公司根本等不起，所以谁能提前交付，谁就能直接拿下更多的订单。

而现实是西方电力设备产能严重不足，而中国拥有强大的产能，中国电力设备的核心优势，正在从便宜转向交付速度

更关键的是，这轮机会并不是低价换订单，高盛测算，在当前极端短缺环境下，中国电力设备出口价格相比国内高10%—80%，即便考虑关税和物流，利润空间依然大幅提升，这背后是实打实的定价权，市场在用真金白银给中国电力设备重新定价。

四、哪些行业将迎来超级红利？

在所有电力相关环节中，高盛明确点名了两个卡脖子的行业：

第一，燃气轮机

虽然大家都在谈风电、光伏等可再生能源，但实际上，从短期来看，它们都满足不了AI的用电需求。

因为太阳能、风电不能24小时稳定供电，煤电受环保和审批限制，核电成本高而且建设周期很长，通常需要十年以上才能建成投产，现在根本指望不上，所以在短期内，唯一能满足 AI 要求的，就是天然气发电，因为它便宜、稳定而且建得又快。

而天然气发电的核心设备，就是燃气轮机，结果就是燃气轮机卖爆了，全球燃气轮机订单，直接被推到了十年来的新高

厂商当然也想多卖，所以供应端也在拼命增加产能，现在全球三大重型燃气轮机巨头GE、西门子能源、三菱，集体扩产30%，中小型供应商也跟着全力扩产

按照汇丰的研究，到2029年，全球燃气轮机供应能力将达到90吉瓦。

但问题是：扩产也赶不上AI的建厂速度，结果就是，燃气轮机的交货期直接被排到4年以后，等不起的客户，开始疯狂抢替代品，中型机、工业涡轮机、航空改型发动机，全都被抢疯了，你没看错，连航空发动机都被拉来发电了。

这意味着，燃气轮机正迎来一轮前所未有的景气周期，根据汇丰的判断，这一轮超级周期至少将持续到2030年。

第二、 电力变压器

如果说燃气轮机是产能问题，那变压器就是结构性瓶颈

由于电力变压器是高度定制化产品，每一台都要重新设计阻抗、冷却、分接开关、过载能力和抗震标准，生产过程极度劳动密集，同时还受限于厂房、设备和材料。

高度定制化、劳动密集再加上认证周期长的特点，决定了它几乎不可能像普通工业品那样快速扩产

根据高盛的研究，美国本土供应商目前只能满足约30%的需求，即便算上所有扩产计划，到2027年也只能提升到40%。

同时美国和欧盟的电网平均使用年限已经高达40-50年，电网老化再加上AI用电激增，进一步放大了供需缺口，也意味着一个长期、确定性极高的市场机会。

当电网老化遇上AI算力爆发，这就不再是一次短期景气，而是一场十年级别的产业趋势。

这一轮电力浪潮，比的早已不是谁更便宜，而是谁能交付、谁能跟上节奏，当西方设备产能被卡死，中国电力设备，正在被全球重新认识、重新定价。

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