越秀资本拟减持中信证券1%，或套现约41亿元｜公司观察

1月16日晚间，越秀资本（000987.SZ）发布公告称，公司及控股子公司将通过二级市场出售不超过中信证券（600030.SH）总股本的1%。

广州市国资委实际控制的越秀资本是中信证券第二大股东，其持有的股份主要来源于此前中信证券收购广州证券的换股以及后来多次增持。

以中信证券2026年1月16日收盘价28.08元、总市值4161亿元测算，越秀资本本次拟减持上限对应市值约41.6亿元，可能实现投资收益约19亿元。

对此，有业内人士认为，持股五六年之后越秀资本减持中信证券，获得较高的持股收益，减持对中信证券以及券商板块有短期影响，但影响比较有限，也不影响券商板块基本面变化；越秀资本对北京控股（00392.HK）多次增持，也是代表了资产配置的新方向。

投资收益可观，短期或影响券商板块

越秀资本在公告中表示：“预计本次交易将为公司带来良好的投资收益，回收资金有助于公司优化资产结构，推动高质量发展。”

截至2026年1月16日，越秀资本及控股子公司合计持有中信证券12.66亿股，占总股本8.54%，其中A股6.28%、H股2.26%。本次减持完成后，越秀资本仍持有中信证券5%以上股份，并继续按权益法核算剩余股权投资收益。

“中信证券股价短期或有扰动”，东吴证券分析师罗宇康表示，2020年3月，越秀资本以广州证券100%股权置换取得中信证券8.10亿股A股，交易对价134.6亿元；2021年再出资15亿元增持；2022年参与配股及二级市场增持合计出资41.67亿元，持股比例升至8.14%。若忽略后续零星买卖及A/H价差，平均持股成本约15.1元/股，按最新收盘价计算，回报率约86%。

罗宇康称，减持幅度可能低于预期，2024年11月12日越秀资本已发布过拟减持不超过1%的公告，其后一周中信证券股价下跌7.8%，跑输券商板块5.5个百分点的跌幅；但2024年公告后实际仅于2025年7月高位减持H股326万股，套现0.94亿港元，显示减持节奏低于市场预期。

慧研智投投资顾问李谦向第一财经记者表示，越秀资本作为中信证券第二大股东，在市场交投活跃阶段推出减持计划，主要基于优化资本结构、战略配置调整及资金安排的需要；高位减持可实现资产增值，短期内或对券商板块产生心理影响，但单一股东行为不会直接影响公司基本面。

关于券商板块走势，李谦称，主要依然取决于市场成交变化、政策环境及行业盈利状况。越秀资本通过广州证券换股成为中信证券重要股东，曾在市场低迷阶段持续增持，显示其对证券行业长期看好；当前减持更多体现财务优化与收益兑现需求，对中信证券未来经营及券商板块整体趋势无直接冲击。

越秀资本更换董事长，增持北京控股

1月14日中信证券公布的2025年度业绩快报显示，营业收入748.3亿元，同比增长28.75%；归母净利润300.5亿元，同比增长38.46%。公司解释，2025年国内资本市场整体上行，交投活跃度提升，A股主要指数上涨，经纪、投资银行、自营等业务收入增长；同时公司推进国际化布局，境外业务受益于香港市场良好表现，收入实现较快增长。

1月15日与减持公告同步，越秀资本披露拟以不超过10亿元自有资金，通过港股通增持北京控股（00392.HK）。北京控股由北控集团控股，是北京市政府境外最大投融资上市平台，主业涵盖燃气、水务、环境及啤酒业务，形成公用事业与消费互补的业态格局。越秀资本在公告中称，看好北京控股长期发展前景，增持意在优化资产配置结构、提升长期资产价值，预计将为公司带来良好投资收益。

越秀资本公告也称，2024 年以来，为加强业务协同，并获取稳定的投资收益，经公司总经理办公会审议决策，同意公司控股子公司广州资产管理有限公司（以下简称“广州资产”）通过二级市场购买北京控股港股股票。截至2025年9月30日，广州资产累计买入北京控股港股5207.35万股，占北京控股总股本的4.14%。

以当前价格计算，越秀资本持股北京控股大约17亿港元市值。

有港股私募人士向第一财经表示，公共事业业务有比较稳定的收益，跟券商股较大的周期经营波动有明显差异，这可能反映越秀资本投资思路的变化，北京控股大约7倍的市盈率，不到0.5倍的市净率，显示有比较低的估值。

人事层面，越秀资本近期实现了管理层的“换血”。越秀资本1月13日公告，公司董事长王恕慧递交辞职报告，董事会选举李锋接任董事长并担任法定代表人；同时聘任林颖为副总经理兼财务总监，蒲尚泉为副总经理，潘永兴不再代行财务负责人职责。李锋历任广州越秀集团资本经营部总经理、客户资源管理与协同部总经理、总经理助理，以及越秀企业（集团）有限公司首席资本运营官、越秀房托资产管理有限公司非执行董事等职。