“利空”较多，全球金属价格纷纷调整

贵金属市场，以黄金为主要代表，2023年来就开启了一轮波澜壮阔的大牛市，这背后的原因是多方面造成的。一个是美联储新一轮的降息周期，一个是美国债台高筑、美元国际储备地位下降，使得各国央行加大了黄金储备。当然了，再加上各路资金的参与炒作，无疑是火上浇油。

在黄金出现滞涨之后，各路资金杀向了白银市场，使得白银在2025年下半年以来，上涨开始加速。

需要指出的是，除了贵金属市场表现抢眼之外，普通工业金属也有不少品种出现了强势上涨，金属铜、锡、铝等品种，在2025年底、2026年初，纷纷刷新了有记录以来的新高。

当然了，也有不少小金属品种，包括稀有金属，同期也纷纷出现了不小幅度的上涨，只不过这些品种没有商品期货，我们不方便进一步列举。

这其中，我们也不妨将碳酸锂价格做个例子，早在2025年9月份，还在每吨7万元左右徘徊，到了2026年一月初，碳酸锂价格每吨一度突破17万元，足见相关矿物炒作之疯狂程度。

然而，金属市场近期集体出现了大幅动荡，这背后原因错综复杂，又有内在联系。

沪锡连续两日暴跌，分别下跌6.41%和8.42%，沪铜连续3日下跌，沪铝也是三连阴，白银同样出现了巨震，碳酸锂1月16日跌停板，暴跌8.99%。

众所周知，金属市场价格波动，国内、国际基本上是同步的，近期金属市场大幅波动，实际上跟外围市场有很大关系。

1月15日，美国总统特朗普表示，将暂缓对关键矿产进口征收关税，转而希望通过谈判，“以确保美国拥有充足的关键矿产供应，并尽快降低供应链的脆弱性。”

这是导致近期全球金属市场价格大幅波动的一个重要原因，同时也是前期炒作的一个底层逻辑。那么，问题接着就来了，一向傲慢的特朗普，为啥不敢大举加税呢？

其实有一个问题，闲闲财经认为，市场理解出现了偏差，特朗普之所以敢对全球多数商品加征关税，是因为这些商品可以在美国制造，或者说可以将这部分制造能力转移到美国。但生产金属的矿物则不同，如果美国没有矿，加税吃亏的只是自己，你不可能让国际上的矿产，突然转移到美国。

从这个逻辑上来讲，特朗普对全球主要矿物加税的底层逻辑并不存在，2025年来，市场基于这一逻辑对一些工业金属的炒作，本质上逻辑有问题。

当然了，从市场“炒作”逻辑来看，如果特朗普近期宣布了对多数矿物加税，实际上相关金属反而会因“利空兑现”而下跌。现在的情况是，利好未兑现出现了下跌，还会为一些投机者，留下了想象空间。

当然了，特朗普因素之外，金属价格波动，各品种之间还存在重大差异。

比如，就铜价而言，近日迎来了另外一个“英伟达利空”。英伟达悄悄将一篇技术论文中有关数据中心铜需求数据进行了更正，将一吉瓦机架的铜母线用量从“50万吨”修正为200吨。英伟达将这一明显的计算错误修正后，短期对那些坚定铜价上涨的信仰者，构成了摧枯拉朽式的打击。

需要指出的是，一些传统认知上的好消息，往往对大宗商品价格上涨来说，构成了“利空”。而一些坏消息，往往又成为了价格上涨的助推器。比如，停产、灾难、危机等。

对于金属价格上涨来说，还有另外一个坏消息，1月15日，马士基集团宣布，正式恢复苏伊士运河中东-印度至美东航线，这意味着中东危机爆发两年后，红海航行即将全线恢复。运费下降，有利于商品价格下行。

不难看出，对于金属期货价格来说，近期迎来了不少利空，而对于全球经济稳定发展来说，实际上是一连串的利好。与此同时，金属价格迎来阶段性调整或是大概率事件。