A股、港股、美股近20年指数收益大PK

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：六亿居士

来源：雪球

花了蛮长时间，整理了A、H、美股近20年各大关键指数的收益率，并用相对直观的图片来对比，方便大家查阅。

本次对比，A股选择了中证全指、沪深300、中证500、中证1000和创业板指。港股选择了恒生指数、恒生科技指数，美股则选择了标普500和纳指100。

这10个指数基本能代表三地市场的不同规模、不同风格的历年走势，能辅助我们较好地审视当下的市场境况。

闲话休说，一起看数据。

一、三地市场10大指数收益大PK

需要提醒的是，A股指数采用全收益指数，而H股和美股因为数据源因素，采用价格指数数据，与实际会有一点点偏差，还请谅解。

其中需要注意的是，中证红利在2014年修正了编制规则，从原来的市值加权修正为股息率加权。因此，2014年之前的数据看看就好。

由上图可见，从整体表现看，在过去20年的年度第一席位上，纳斯达克坐上5次、创业板指坐上4次、恒生科技3次、中证红利和标普500各2次。

近10年的垫底排名中，恒生指数3次、恒生科技2次、创业板指与中证1000各两次，纳指与中证红利各1次。

具体指数：

1、沪深300：作为A股的基准指数，更多时候处于排名中游，在过去20年整体扮演了A股基准锚的角色。很多人嫌300不够刺激，但长期配置里，不刺激常常意味着更容易拿得住。中证A500发布之后，略微跑赢300，也承担了类似作用。

2、中证500、中证1000：随着A股扩容，500和1000的风格在拉近，平均市值也在抬升。它们不再是过去那种泾渭分明的“一个中盘、一个小盘”。这会导致一个很常见的误区：很多人以为自己在做分散，其实是在同一类风格打转。未来，500与1000的定位会更接近中盘，而小盘则由新发布的中证2000承担。

3、创业板指：指数弹性很高，在牛市时冲击力很强，但熊市时也往往跌的很深、很久。上图中，创业板指往往要么在第一梯队晃悠，要么多年垫底连跌。而且无论是上冲高度，还是回撤深度都比较大，所以配置时，一定需要注意安全边际，并提高可能的投资周期。

4、中证红利：在2014年修正加权方式后，开始走出极具特色的路径。在牛市时，红利类指数表现一般，比如2019-2020上升周期，整体跑输其他指数。而在熊市时，中证红利则表现出较强的防守性，在2022-2024回撤周期，中证红利表现亮眼。

红利其实不是用来追热点的，它更像权益仓里的底盘，旨在降低组合的波动，让我们在最难熬的时候不至于被迫清仓。

5、恒生科技：恒生科技整体风格接近创业板指，都是典型的高成长、高波动指数，在突破到第一后，后续几年容易产生较大的回撤和波动。比如2019-2020两年涨幅巨大，而后在2021-2023则进入了漫长的回撤期，我们应对时也需要注意风控。

6、纳斯达克100：勇夺桂冠的长牛指数，在近20年中勇夺第一5次。但即便强悍如斯，有些年份一样会出现巨大的回撤，比如2022年纳指回撤-32.97%。因此，美股指数同样需要关注安全边际，阈值可以调整，但边界不能没有。

几点不成熟的看法：

1、创业板、恒生科技这种高波动成长指数，确实能拿很多次第一，但它们也更容易在风格逆风时连续多年垫底。对普通投资者而言，能不能建立恰当的框架体系，比追逐短期涨幅更重要。

2、把中证红利和创业板放在同一张图里看，会很直观地感受到两者的互补性。红利往往在回撤期更抗打，创业板在风险偏好上行期更有爆发力。用组合思维去做风格对冲，再基于市场温度的判断，可能会取得不错的效果。

3、标普和纳指在多数年份的波动更顺滑，极端年份虽然也会回撤，但更少出现那种“跌得很深、修复很久”的长阴影。这种体感差异，背后是市场结构、公司质量、回购与分红文化、以及资金属性等一整套因素。在合理风控的前提下，适当的配置美股资产，能有效提升持仓的稳定性。

4、港股的赔率有时很诱人，但波动与不确定性同样更大。恒生科技尤其如此，它像一把很锋利的刀，顺风时能切出高收益，逆风时也更容易伤到自己。针对类似情况，如对待创业板一般，提高的安全边际，并注重仓位管理。

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