“白宫股神”既是监管者也是投资者：奈飞与华纳酝酿“世纪并购”之际 特朗普买入它们债券

智通财经APP获悉，根据白宫官方最新披露数据，美国总统唐纳德·特朗普从11月中旬到12月底购买了价值约1亿美元的市政和公司债券，其中包括购买了美国两大影视圈超级巨头——奈飞(NFLX.US)以及华纳兄弟探索公司(WBD.US)所发行的公司债券资产，累计金额高达200万美元。

特朗普大举购买它们的债券资产之际，正值这两家好莱坞影视巨头刚刚宣布一项雄心勃勃的流媒体合并计划后不久，并且特朗普领导下的美国政府正在这场“好莱坞世纪大并购”中扮演关键角色，因此特朗普此举无疑引发一些华尔街机构投资者质疑情绪，他们认为特朗普最新的债券市场操作涉及某种程度上的内幕交易以及特朗普本人与这两大影视巨头之间的重大利益冲突。

根据周四和周五发布的白宫官方财务披露文件，特朗普本人名义投资组合的绝大部分买入操作集中于市政类型债券，来自城市、地方学区、公共事业和医院等。但他还购买了包括波音(BA.US)、西方石油(OXY.US)以及通用汽车(GM.US)等美股上市公司的公司债券资产。

这些投资是特朗普在第二个美国总统任期内最新披露的资产规模，显示出他的投资组合正在积极扩展，涵盖了受特朗普政府政策以及某些推文影响的多个细分行业，这也引发了关于利益冲突以及涉及“内幕交易”的相关市场热议问题。

例如，特朗普在12月表示，他领导的美国政府将决定奈飞是否可以继续推进其提出的830亿美元收购华纳兄弟探索的这一潜在大型并购案，该潜在并购案当前进展受阻，主要因面临着来自派拉蒙Skydance (PSKY.US)的竞争性收购提议。就监管层面而言，任何公司收购华纳兄弟的交易都需要特朗普主导的美国联邦反垄断机构进行监管批准。

对于一些华尔街机构投资者发布的关于内幕交易以及利益冲突质疑，一位白宫官员在周五表示，特朗普总统本人的股票和债券投资组合由第三方金融机构独立管理，特朗普本人及其家人没有任何能力指示、影响或提供关于如何投资该组合的意见。

像许多美国最富裕人士一样，特朗普定期购买债券资产作为其庞大投资组合的重要部分。此前的一次白宫官方披露，显示出至少8200万美元的债券购买，时间线从8月底到10月初。

关于利益冲突的质疑

这场奈飞试图收购华纳兄弟探索(Warner Bros Discovery)这一耗资近千亿美元级的好莱坞世纪并购案中，特朗普政府可谓扮演了一个非同寻常的角色——比以往通常的监管者更具参与性。特朗普公开表示他将亲自介入审查奈飞收购华纳兄弟的计划，并关注该交易可能带来的市场支配问题，包括可能的反垄断担忧。有报道直接提到，这次并购案的监管过程将在特朗普任下进行，而他也表态会参与这一过程，这在美国反垄断历史上是非常罕见的。

特朗普在其投资披露中显示，他购买了包括奈飞和华纳公司债券在内的资产，而这些债券的购买时间紧紧跟随在并购消息宣布之后。这种时间点上的重合引发了一些华尔街机构投资者对潜在“利益冲突”的质疑，即政府首脑在参与相关政策制定或审查的同时，个人资产也直接持有这类公司的证券资产。

此外，有报道指出 特朗普的女婿贾里德·库什纳(Jared Kushner)在派拉蒙对华纳兄弟的竞购中扮演融资角色，让批评者们认为总统家庭利益可能与并购竞局有重叠，这进一步加剧了对潜在冲突的关注。

这些因素综合在一起形成了市场上常见的担忧结构：美国政府反垄断监管机构是否可能因为私人投资或美国总统家族关系因素而影响重大并购的审批结果?”

奈飞收购华纳兄弟探索公司这一潜在并购案当前因派拉蒙(Paramount Skydance)的竞争出价而出现较为复杂的进展，整体仍处于竞购与监管审查的多重博弈中。

对于奈飞而言，如果成功吞下华纳，将坐拥无比庞大的IP库

对奈飞营收层面最为依赖的流媒体业务平台而言，若成功收购华纳兄弟(包括此次交易口径下的“非有线资产”，包括华纳兄弟影业/电视制片厂也任务、HBO与HBO Max及其片库)，实质上意味着奈飞将从“单纯的平台型流媒体”升级为“平台 + 顶级片厂 + 超级片库/IP”一体化巨头，把长期需要对外采购/授权的高价值内容，转为可自控的长期资产，从而在“流媒体战争”中获得显著优势。

对于已经拥有广泛热门IP的全球流媒体超级霸主奈飞而言，吞下华纳兄弟之后该流媒体公司的内容护城河与定价权显著增强：既能用经典片库与长寿剧集提高留存，也能用超级IP驱动新片、衍生剧、游戏、授权与周边变现;同时还能把HBO的那些风靡全球“精品剧”能力并入奈飞的全球发行体系。

若交易落地，奈飞将坐拥的热门IP(按公开报道中被反复点名/列举的重点内容)主要包括众多奇幻/超级IP，比如哈利波特/“魔法世界”(含《神奇动物》)、DC宇宙(蝙蝠侠、超人、神奇女侠、自杀小队等)、黑客帝国系列、招魂系列、指环王系列、霍比特人系列以及沙丘系列等等风靡全球的热门IP，还包括HBO王牌剧集宇宙——比如权力的游戏系列(含《龙之家族》《七王国的骑士》等衍生)。