廉价委油进场，美国页岩油开始失血

文︱刘澜昌

油价还没真正跌到谷底，美国石油业的寒意已经先一步蔓延开来。

当地时间1月14日，美国政府官员轻描淡写地确认了一件事：首批委内瑞拉石油已经卖出，后续还会继续。消息本身不复杂，但落点很重——中期选举临近，白宫需要便宜的汽油价格来安抚选民，而委内瑞拉的原油，正好成了手边最顺手的工具。

这一幕看起来颇为熟悉。油价上涨时，能源独立是政治口号；油价下跌时，全球市场又成了调节器。区别只在于，这一次，被调节的对象不在海外，而是在美国自己的油田里。

在得克萨斯州米德兰，抽油机依旧在转，但速度明显慢了下来。这里是二叠纪盆地的核心，美国近一半的原油从这里流出。过去几年，这片土地承载着“美国能源革命”的叙事，如今却成了低油价的第一承压区。国际油价跌破每桶60美元后，当地许多油井已处在盈亏线边缘，大规模裁员、设备闲置、资本支出冻结接连出现。Enverus的数据显示，一年时间里，钻井平台数量减少了约14%。

这不是市场自然波动，而是政策信号不断叠加的结果。

特朗普反复强调要把油价压到每桶50美元附近。对普通消费者而言，这听起来近乎仁政：加油账单下降，钱包压力减轻。但在石油行业内部，这样的价格目标意味着另一种翻译——大量页岩油项目失去存在意义。美国的轻质原油成本结构，决定了它并不擅长在极低油价环境下长时间作战。

委内瑞拉原油的回归，让这种压力变得更立体。它以重质原油为主，与美国轻质原油在技术路线上并非完全对位，但在一个已经供应过剩的全球市场里，任何新增产量都会压低整体价格预期。Third Bridge的分析并不夸张：即便不是正面竞争，也足以让市场神经更加紧绷。

而神经最先绷断的，往往是规模较小的页岩油企业。大型石油公司还能靠资产配置、全球布局和现金流勉强缓冲，中小运营商却几乎没有回旋空间。Surge Energy America的表态并不激烈，却格外现实：利润空间被持续挤压，行业的脆弱性正在被放大。

雪佛龙、埃克森美孚、康菲石油在2025年裁掉的，不只是员工数量，更是扩张周期的信心。这些公司并非短视的投机者，它们选择收缩，本身就是对价格环境的投票。

油价的另一头，是成本在悄然抬升。

特朗普的关税政策推高了钢管、化学品等关键材料的价格，让本就吃紧的页岩油企业雪上加霜。市场一边在被外部廉价原油压价，另一边却要为内部成本上涨埋单。米德兰被形容为“腹背受敌”，并不夸张。

美国能源信息署已经给出冷静预测：今年美国原油产量可能下降1%。这是一个象征性数字，却有心理冲击意义——这是多年增长之后，首次明确的回落信号。国际能源署的测算更直白：油价每低于60美元1美元，就可能有5座钻井平台关闭。平台关停，意味着工人失业，意味着地方财政缩水，意味着得克萨斯这样的能源州开始承受结构性疼痛。

更深层的担忧，在于路径依赖。

二叠纪盆地石油协会的表述并不激进，却直指要害：如果低油价持续，美国石油产业的根基会被削弱，而进口依赖度将逐步回升。一旦形成循环，想再回到“能源自主”的叙事，成本将比过去高得多。

这一点，在经济层面并非没有前车之鉴。2014年的油价暴跌，并没有像传统理论预期那样明显刺激美国经济增长。消费者支出确实上升了，但被油气行业投资的急剧下降所抵消。如今，美国已经是石油净出口国，油气投资在整体经济中的权重更高，结构性冲击只会更加直接。

市场也在用价格给出回应。围绕伊朗局势的紧张情绪，曾短暂推高油价，随后又迅速回吐。布伦特原油回落至65美元下方，地缘政治溢价被重新压缩。花旗将未来三个月的预期上调至70美元，但分析同时指出，现实供应并未真正中断，抗议尚未触及主要产油区，而委内瑞拉的产量恢复，正在形成对冲。

这让美国的能源政策显得更加矛盾。一边是对伊朗的高压姿态，制造风险溢价；另一边却主动引入委内瑞拉原油，削弱价格反弹的基础。政治目标与产业结构在同一时间、同一市场里相互抵消。

选举周期需要立竿见影的效果，油价是最直观的数字；产业周期却不认短期政绩，只认现金流和预期。消费者在加油站节省下来的几美元，和油田里消失的投资计划，正在同一张经济账本上对冲。

抽油机还在转，油轮还在装，数据每天都在更新。真正的变化，并不喧哗，只是在低油价的背景里，悄悄改变着美国能源版图的方向。等到下一个价格周期回头看，今天这些看似零散的信号，或许会被重新拼成一幅更清晰的图景。