携程跌倒，全网叫好？

问你一个问题，当今互联网公司，哪一家最能赚钱？答案打在弹幕上，我估计正确答案，大家都没想到，那就是——携程。

根据携程的财报，公司综合毛利率超过‌81%‌，要知道，靠着游戏赚钱的网易，也只到了64%，携程这一毛利率，已经达到白酒行业的水平。

而在2025年7月，《财富》发布的中国企业500强排行榜中，净利率前十名中，携程也是唯一上榜的互联网公司。秒杀一众互联网巨头。

而比毛利率更恐怖的，还有利润。

2025年三季度，携程归属于股东的净利润高达199亿元，同比增长约200%，算下来，携程一天有超过2个亿入账。

而同期，京东的利润是53亿，造车的小米是113亿，甚至以高利润著称的白酒巨头贵州茅台，也只有192亿，对比携程，也少上个七八亿。

当然，三季度携程之所以赚得这么狠，有一个原因，是他减持 MakeMyTrip 股权，入账超过 170 亿。

但是即便把这个偶然因素排除，携程2025年第三季度运营利润，也有55.74亿元，运营利润率同样高达30%。

说携程就是行走的印钞机，一点不过分，这也是他们港股一股560港元的底气。

但是这样好日子，可能要到头了。

1月14日，国家市场监管部门发布公告：依据《反垄断法》，对携程，涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，立案调查。

而按照《反垄断法》第二十二条规定，若垄断行为成立，携程将面临 “上一年度销售额 1%-10% 的罚款”。

参考2024 年携程营收规模超过600亿元计算的话，一旦垄断被坐实，那么携程面临的罚款最高可达60 亿元。当然，即便按照封顶的60亿元计算，对于财大气粗携程，不至于伤筋动骨。

但是，如果这次调查，认定携程过去对用户、对商家的一系列骚操作，涉嫌垄断和违法的话。

那么，携程日子的苦日子，可能才刚刚开始。

生活较真，我是酷温。今天我们较真，携程，是怎么走到人神共愤的这一步的。

壹

首先，市场监管总局的这一次反垄断调查，事出有因。

2025年12月8日，云南省旅游民宿，行业协会发布了一篇名为《启动OTA不正当竞争反垄断维权工作的决定》，其中重点点名的，就是携程。

决定里面，云南民宿协会给携程定的三宗罪，

第一，是“二选一”霸王条款，携程会强制民宿独家入驻，否则实施限流、降权处罚；

第二、是单方面随意涨佣，携程的佣金比例从2020年8%-10%攀升至如今的12%-18%，如果再加上必须购买的 “直通车”“超级曝光” 等流量服务，商户支付给携程的成本，接近营收的 40%。

第三，是人为滥用技术手段屏蔽非独家房源流量。协会称：携程要求商家签订 “独家合作协议”，承诺不在美团、飞猪上架相同房型，或确保携程的价格，是全网最低价，否则就搜索排名沉底、曝光量不足 10%，相当于在平台上 “被消失”。

而这不只是云南民宿一地遇到的问题。

2025年8至9月，携程还先后被贵州省、郑州市市场监管局约谈，约谈除了“二选一”限制商家交易自由之外，还涉及到携程的一款调价软件。

这款调价软件有多厉害呢？这么说吧，它会在系统后台，自动扫描竞品平台价格，然后自动强制修改携程平台的酒店房间定价。

有商家称，标价210 元的房型，被平台单日自动调价 5 次，最低压至 180 元，关键是该功能 “无法自主关闭”，“系统默认强制开通”。

如果一定要关闭，也可以，但是等待商家的有可能就是，流量降权，订单量腰斩。

携程客服表示，调价是因平台需比对价格，避免客户流失。

只不过，在被约谈之后，这款调价软件，是否有调整，澎湃新闻曾经多次致电携程集团高管，但均没有得到回应。

如果有从业者，可以在评论区留言。

当然，不只是商家苦携程久矣。携程在客户端，对用户耍的小心机同样不少。

贰

可能有人说，是不是买票的时候，默认勾选买保险，或者是退订的时候，收取大额手续费，没错，但是这些是摆在明面上的套路，加上这几年媒体反复报道，当下携程确实已经收敛了不少了。

而大数据杀熟，因为够隐蔽，取证难，还能拿供需当幌子，所以在当下，依旧是价格歧视消费者的好帮手。

酷温查询了一下，官方记载的携程杀熟案件最早可以追溯到2020年，旅客胡女士通过携程App预订酒店，支付2889元，不过退房时却发现酒店实际挂牌价仅为1377.63元。

法院最终认定，携程虚假宣传、价格欺诈，支持胡女士的“退一赔三”诉讼请求。

而《消费电子杂志》，也曾援引过这么一个案例：某用户用四台手机查询大理—南京的同一航班，：华为手机显示1564元，苹果和荣耀手机均为899元。更讽刺的是，投诉后涉事苹果账号价格被调至1121元，其他设备仍维持低价。

有携程的前员工透露，平台依据设备类型、消费频次、支付能力构建用户画像，对“不敏感者”动态加价——这不是技术漏洞，是商业模式本身。

那携程为什么这么横呢？

因为，他是酒旅OTA市场，绝对的话事人。

在2015 年的时候，携程与百度换股，拿下最大竞争对手，去哪儿网；

2016 年又战略投资拿下艺龙；

2017 年完成对Trip.com的收购，如今携程在OTA市场的份额，达到了56%。

如果再把携程入股的同程旅行、途牛计算进来，携程系的市场份额超70%。

市场集中度的参考指标中，有个赫希曼指数，如果指数超过1800，那么这个市场就属于高度集中市场。

而当前酒旅OTA市场的赫希曼指数已经超过3600，远超“高度集中”警戒线。

携程创始人梁建章有一句名言：“拿着高倍望远镜，都看不到携程的竞争对手。”

其实他可以更夸张一点——“换成天文望远镜，都看不到对手的影子。”

而这也并不是因为携程做的比别人好，而是靠先发优势和钱比别人多，当携程买下了所有的跑道，比赛自然消失了。

拿着冠军奖牌的携程，不用盖酒店、不用买飞机，只需要靠着流量霸权挤压商家和用户，就能把自己打造成 “躺赚” 的印钞机。

只不过，当携程越来越富有的时候，酒旅市场却在变得愈加畸形。

首先商家的日子却在变得越来越难。

2025年上半年，北京市1613家酒店的总利润仅为5980万元，单店利润不到4万块。同比骤降92.9%。

而与此同时，游客在旅行中的花销，也开始变得越来越紧巴，不住酒店住帐篷，甚至成为2025年国庆假期，不少景区一道风景。

至于为什么，40% 用户表示‘酒店价格过高’是主要原因。

说朱门酒肉臭，路有冻死骨，肯定过分了一点。但是，说，携程是横亘在酒旅有得赚和游客舍得花之间的一座大山，大概率没有冤枉他。

所以，你觉得携程会被罚吗？罚多少？

另外，恃宠而骄，凭流量吃垄断利润的，将上下游压得喘不过气的，放眼国内，只有携程一个吗？可以在评论区聊聊，也让大家避避雷。