越南高铁的真正难题：不是首富撤资，而是越南政府不想为高铁兜底

12月25日，河内证券交易所的屏幕上一片惨绿。Vingroup的股价像断了线的风筝，单日蒸发18亿美元。

原因？一纸公函。

8天前，越南首富范日旺还在聚光灯下与德国西门子CEO紧紧握手，宣布拿下总投资673亿美元的南北高铁项目。8天后，Vingroup宣布：撤回申请，不玩了。

这是一场足以载入商学院反面教材的“快闪式”违约。越南人以为等来了拯救国运的“钢铁侠”，结果等来了一个精明至极的“逃兵”。

首富跑路只是表象，撕开这层遮羞布，底下是越南政府空空如也的国库，和既要面子又要里子的贪婪。

嘴上喊着自主，膝盖却在找“爹”

越南高铁这部连续剧，演了25年，剧本从科幻片演成了荒诞片。

早在2001年，越南就做起了高铁梦。2010年，日本提交方案：造价560亿美元。越南国会一看账单，吓得脸都白了：这相当于当年越南GDP的一半。否决。理由是“太贵”。

时间跳到2024年。越南国会终于通过了决议，这次的预算更惊人：673亿美元。

钱从哪来？越南政府喊出了一个让全世界侧目的口号：“独立自主”。不找中国借钱，不让日本控股，要靠越南本土企业和技术来修。

听起来热血沸腾，操作起来全是笑话。

2025年底，越南交通部召集本土企业“分蛋糕”。来了个叫Mekolor的公司。注册资金10亿越南盾（约合人民币27万元），员工4人。老板张嘴就是：“我能筹集1000亿美元。”

27万本金撬动1000亿美金？这杠杆率连华尔街看了都得跪下喊师父。这不是商业投标，这是电信诈骗。

更荒诞的是，这种皮包公司竟然真的坐上了谈判桌。为什么？因为越南政府已经被逼到了墙角。

找日本？日本早在2023年就对越南的“二次邀约”已读不回。找中国？越南心里的“安防疙瘩”解不开，既想要中国的速度，又怕中国的债务。

于是，越南陷入了一个死循环：不想花钱，又想要面子；不想依赖外国，国内又全是烂泥。

Vingroup的出现，一度被视为救命稻草。

范日旺，越南首富，手握房地产和电动车两大板块。政府觉得找到了“接盘侠”，范日旺觉得找到了“提款机”。双方一拍即合，各怀鬼胎。

结局注定是崩盘。当一个国家的重大基建战略，沦落到要靠皮包公司和地产商来撑场面时，这条铁路的终点，注定是烂尾。

首富的算盘：利润归我，负债归国

范日旺为什么要跑？因为他那套“空手套白狼”的把戏，连越南政府都听不下去了。

看看这位首富开出的条件，你就会明白什么叫“资本家的吸血本能”。

项目总额：673亿美元。企业自筹：20%。国家背书：其余80%由国家金融机构提供，且必须是30年期的零利率贷款。

翻译一下：范日旺想让越南政府去国际市场上借高息贷款，然后转手以“零利率”借给他。利润是私人的，债务是全民的。

一旦建成，Vingroup收过路费；一旦烂尾，500多亿美元的债务黑洞直接由越南财政兜底。这哪是修铁路？这是拿着国家的信用卡在刷自己的流水。

范日旺这么急着找钱，是因为他自己的后院起火了。

他的造车新势力VinFast，简直就是一台碎钞机。2024年，VinFast亏损32亿美元。车卖不出去，股价跌到脚踝，资金链紧绷得像要断的琴弦。

他接盘高铁，不是为了造车，是为了救命。他需要高铁这个“超级大饼”，从政府手里套出几百亿美金的现金流，去填补造车的窟窿。

这是一场豪赌。筹码是越南的国运，庄家是范日旺，输家是越南老百姓。

越南政府虽然急，但脑子还没坏。面对这种“明抢”式的融资方案，河内方面迟迟不肯签字。

范日旺一看“骗贷”无望，立马变脸。12月25日，一纸撤资公函，直接把桌子掀了。理由冠冕堂皇：“集中资源做其他项目”。真相只有一个：骗不到钱，就不陪你演戏了。

这就是越南“独立自主”的真相：政府想白嫖企业的钱修路，企业想白嫖政府的钱救市。两只空手套白狼的手握在一起，中间只有空气。

PPT治国：一场持续20年的基建诈骗

越南高铁的悲剧，不在于谁撤资，而在于它从一开始就是违反物理规律的。

看看越南的基建履历表，你会对“眼高手低”四个字有全新的理解。

河内地铁2A号线，全长13公里，修了10年，延期12次。胡志明市地铁1号线，原定2018年通车，至今还在“试运行”。

几公里的地铁都能修成“跨世纪工程”，现在你要修1541公里的高铁？而且是设计时速350公里的高标准高铁。

越南的地形是什么概念？长条形国土，60%的线路要修桥，10%要打隧道。这意味着极高的技术难度和天文数字的成本。

越南现在的财政赤字已经逼近警戒线，每一分钱都要掰成两半花。673亿美元，相当于越南GDP的15%。拿什么修？靠PPT吗？

越南国会批准项目时，提到要“参考韩国模式”。韩国现代Rotem确实有技术，但韩国当年是引进了法国阿尔斯通的技术，花了20年才消化吸收。

越南连一颗高铁螺丝钉都造不出来，却想在2035年完工。这已经不是梦想，这是妄想。

更致命的是，越南政府至今没有搞清楚高铁的商业逻辑。高铁本身是很难盈利的，靠的是沿线的经济拉动。但越南的工业布局极其分散，电力供应连工厂都喂不饱，夏天还要搞轮流停电。

一条没有工业货流支撑、票价又贵得离谱的高铁，除了运送空气，还能运什么？

Mekolor的闹剧也好，Vingroup的撤资也罢，都只是这场大戏的注脚。真正的导演，是那个试图违背客观规律、妄图一步登天的越南决策层。

不想付钱的甲方，永远只能遇上骗钱的乙方。越南高铁，注定只能停在图纸上，成为东南亚丛林里最昂贵的一个幽灵。

参考资料：

8天高铁梦碎：越南首富玩砸了，这出空手套白狼为何坑了全国？.新浪财经.2025-12-30

越媒：越南首富与中日德企业谈铁路合作，预计耗资约610亿美元.环球网.2025-05-21

符洁文：越南自主研制高铁，参考韩国模式？.观察者网.2025-03-25

越南北南高铁项目时隔14年在国会获批，将“独立自主”修建.澎湃新闻.2024-12-03

23年未能建成一条，越南的高铁梦还有多远？时代周报.2024-06-30

越南南北高铁规划及其国内争议.江南社会学院学报.2020-03-25

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