口子窖净利惨遭腰斩，创上市最差年报，老板套现3.3亿

白酒行业迎来十年来最冷清的金九银十，区域酒企单季净利暴跌超九成，头部品牌也难逃业绩下滑，口子窖净利腰斩、实控人套现离场更是雪上加霜。

消费习惯变迁、库存压顶、涨价反噬三重困境叠加，行业进入至暗时刻。这场深度调整是短期阵痛，还是行业格局重构的开端？

尤其是区域酒企，成了这场行业调整中受冲击最狠的群体，其中口子窖的表现堪称惨烈。

2026年1月7日口子窖率先交出2025年全年业绩预告，这份成绩单创下了公司上市以来的最差纪录，全年净利润预计只有6.62亿元到8.28亿元，比上一年少赚近10亿元，跌幅最高达到六成。

而在此之前，其三季度的业绩已经亮起红灯：2025年第三季度单季收入仅6.43亿元，比去年同期少了近一半。

净利润更是惨不忍睹，只有2697万元，同比暴跌92.55%，相当于去年三季度赚10块钱，今年只赚不到1块钱。

不止口子窖一家陷入困境，整个区域酒企阵营都在经历寒冬。老白干酒第三季度收入和利润分别下滑47.6%和68.5%，今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等以往业绩稳健的品牌。

三季度利润跌幅也都在三成以上，相比之下，头部酒企虽然也受影响，但表现相对抗打，山西汾酒全年利润微降1.4%，泸州老窖三季度利润下滑13.1%，远低于区域酒企的跌幅。

这种分化背后，藏着行业的深层变化，以往白酒行业靠渠道压货就能维持增长，经销商层层囤货、层层加价，企业报表看起来一片向好。

但现在市场需求跟不上，渠道里的货卖不动，库存越堆越多，企业不敢再压货，业绩自然原形毕露。

区域酒企根基浅、品牌力弱，面对需求下滑时抗风险能力更差，而头部酒企靠着全国性布局和稳定的消费群体，勉强守住了基本盘。

值得注意的是，口子窖实控人之一刘安省在2025年8月的减持动作，更让市场雪上加霜。

他通过15笔交易减持1000万股，套现3.3亿元，随后公司股价大幅下跌，无疑加剧了投资者对企业前景的担忧。

白酒行业的集体遇冷，绝非偶然，而是多重因素叠加后的必然结果，核心在于消费端、库存端和前期策略的三重反噬，每一环都戳中了行业的痛点。

消费场景和理念的巨变，是最直接的冲击，过去白酒的主要消费场景集中在商务宴请和高端聚餐。

企业之间、朋友之间办事应酬，都离不开高端白酒撑场面，这部分需求撑起了白酒行业的半壁江山。

但现在市场风气变了，企业越来越务实，没必要的高端接待纷纷取消，商务宴请的次数和规模大幅缩水。

普通消费者也更倾向于性价比消费，家庭聚餐更爱去接地气的小馆子，而非高端酒店，喝酒也不再追求高度数、够面子，反而更偏爱度数低、口感柔和的饮品。

这种变化直接击中了以高端产品为核心利润来源的酒企，口子窖就明确表示，高端窖藏产品销量大跌是业绩下滑的主要原因。

他们喝酒追求的是轻松的微醺感，而非酩酊大醉，果酒、精酿啤酒、预调鸡尾酒等新潮饮品，更符合他们对口感和社交场景的需求。

白酒那种辛辣的口感，加上绑定的应酬属性，很难打动年轻人，更关键的是，年轻人对白酒品牌没有老一辈的情怀。

不会盲目追捧老牌名酒，这意味着白酒行业如果抓不住年轻消费者，未来的市场空间只会越来越窄。

前期盲目涨价的策略，如今也开始反噬行业，前些年白酒市场行情好，不少酒企把涨价当成提升品牌档次、增加利润的捷径。

一款酒动辄涨价几百元，价格远远超出了实际价值，当时市场需求旺盛，涨价还能被渠道和消费者接受，但随着需求下滑，虚高的价格就成了拖累。

消费者觉得不值，要么减少购买，要么转买性价比更高的替代品；而经销商手里囤积的高价库存卖不出去，只能降价甩卖，不仅压缩了利润，还打乱了整个市场的价格体系。

2025年全年，从飞天茅台到五粮液，主流白酒价格纷纷下跌，就是价格泡沫破裂的明显信号。

面对前所未有的困境，白酒行业并非毫无出路，当前行业的深度调整，既是挑战也是洗牌，只有主动适应市场变化、回归饮品本质的企业，才能熬过寒冬，迎来下一轮增长。

产品创新是首要任务，核心是贴近新的消费需求，酒企不能再死守着高度、高端的老产品，而是要针对性推出符合不同人群的新品。

比如针对年轻人和健康需求，开发低度化、健康化的产品，古井贡酒推出的26度轻度古20，上市首月订单就突破50万瓶，就是很好的例子。

同时，要拓宽消费场景，不再局限于商务宴请，而是向家庭消费、朋友小聚、日常小酌等场景延伸，让白酒从应酬必备变成日常可选。

口子窖如果能在中低端产品和低度产品上加大投入，或许能缓解高端产品下滑带来的压力。

营销模式也必须彻底革新，从靠渠道压货转向靠消费者买单，过去酒企把货卖给经销商就完成了销售，现在必须直面消费者，搞清楚他们真正想要什么。

可以利用直播、短视频等新媒体手段，拉近和消费者的距离，比如通过跨界联名、线下体验活动，让白酒变得更时尚、更有互动感。

茅台和瑞幸合作的酱香拿铁，虽然只是短期流量事件，但为白酒破圈提供了思路，只有持续和年轻消费者建立情感连接，才能慢慢改变他们对白酒的认知。

同时，酒企要和经销商抱团取暖，不再单纯压货，而是帮助渠道清理库存、稳定价格，构建共赢的合作关系，头部酒企提出的让经销商赚钱的理念，值得行业借鉴。

更重要的是，酒企要摒弃躺赢思维，回归做产品、做服务的本质，过去几十年白酒行业享受了消费升级和渠道红利，不少企业养成了重营销、轻产品的习惯。

现在行业进入存量竞争时代，拼的不再是渠道和价格，而是品质和品牌口碑，与其在涨价、压货上动心思，不如沉下心来打磨口感、优化服务，让消费者觉得物有所值。

同时，要理性控制产能和库存，不再盲目扩张，而是根据市场需求动态调整，避免库存积压带来的连锁反应。

从行业趋势来看，2025年三季度大概率是本轮调整的底部，不少机构预测2026年一季度有望出现复苏拐点。

但这并不意味着行业会回到过去的高速增长时代，而是进入高质量发展的新阶段，那些能放下身段、拥抱变化的企业，会在洗牌中脱颖而出。

而固守传统、不愿革新的品牌，可能会被市场淘汰，白酒行业的黄金时代或许落幕了，但适应新需求的新周期，才刚刚开启。