佣金千分之三，大V晒实盘，晒的却是“广告基”？｜基市乱象追踪②

界面新闻记者 | 杜萌 界面新闻编辑 | 宋烨珺

9.24%、8.31%、0.05%、0.63%，-0.7%，经过传说中的“一日申购百亿”的巨额资金冲击后，德邦稳赢增长单日的净值增长率急速跳水。

在产品净值遭遇流量“反噬”的同时，基金大V实盘“带货”这个销售环节的灰色操作正在浮上水面，引发业内激烈讨论。

界面新闻记者统计发现，在1月12日“爆火”之前，先后有多位实盘超千万的基金大V陆续买入德邦稳赢增长C份额。多位接受界面新闻记者采访的大V坦言，“广告基”的套路2025年开始萌芽，目前已成为行业惯例，“佣金差不多千分之三”。

缺乏基金投顾资格的前提下，这些大V的操作实则游离在合规之外的“灰色地带”。在互联网平台巨大流量的加持下，以自身的影响力带动基金销售，成为那只扇动的蝴蝶翅膀。

大V扇动翅膀

所谓“实盘”，是指在互联网上平台上公开展示自己投资账户的持仓结构与收益表现。自2023年以来，蚂蚁财富、京东金融等多个第三方销售平台纷纷上线“实盘榜单”，借此提升用户活跃度。

2023年9月份，蚂蚁财富上线“晒实盘”功能，随后，部分用户和基金经理加入进来，均可以在“盘友圈”中展示自己的真实账户收益曲线、持仓基金，以及阶段操作记录。

在蚂蚁财富的“理财盘友圈”频道，可以看到“实盘榜”。这个榜单根据用户的基金实际持仓金额、总收益、收益率等不同指标进行排名。

图：蚂蚁财富的多位千万实盘大V在1月初和1月12日陆续买入德邦稳赢增长C 来源：蚂蚁财富APP 界面新闻整理

截至1月14日，一位名为“S”的投资者以7144.3万元的实盘、近一个月445.64万元的收益暂居榜单首位。该投资者虽然有着53.7万粉丝，但从未发表过动态。从持仓来看，该用户并未持有德邦稳赢增长C份额。

收益排名第二是名为“牛势”的投资者，晒出的实盘金额为1669.84万元。查看他的操作记录发现，先后在2025年12月31日、今年1月6日，9日大手笔买入德邦稳赢增长C份额，截至1月14日总计持有德邦稳赢增长1156.32万元，持有收益率为20.42%。

排在第三名的“杭州吕布”，实盘为2780.64万元。操作纪录显示，1月5日，他大手笔买入1700万永赢高端装备智造C，在1月12日通过转换的方式买入113.67万元的德邦稳赢增长C。截至1月14日，他持有永赢高端装备智造C份额2161.62万元，持有德邦稳赢增长C份额114.44万元。

此外，另一位投资者“爱理财的小羊”晒出的实盘总金额为2107.93万元，持有收益为289.22万元，累计收益为583.27万元。1月11日，他通过转换的方式买入303.7万元的德邦稳赢增长C，并通过现金的方式买入5万元。

多位千万实盘的大V纷纷买入德邦稳赢增长C，叠加该基金1月12日当天“实时估值”收益率超10%，最终汇聚成一场百亿资金的风暴。

京东金融APP同样有“基金实盘牛人榜”，规则显示，基民若想上榜，需要持仓金额≥5万元，且当前持有产品数量≥3只。根据收益率排序，榜单每30分钟更新一次。根据收益率排名和不同时间段，还可以划分成王者归来、独占鳌头、霸榜王等不同的榜单。

不过，由于京东金融的活跃用户远不及蚂蚁财富，所以即使收益率排名第一的“家庭的温暖”，他的粉丝仅有11.3万。截至1月14日，他晒出的实盘有1787.76万元，持有收益为147.1万元，累计收益为423.09万元。从持仓明细来看，他共持有55只基金，其中持有金额排在前三位的分别是华夏国证半导体芯片ETF联接C、永盈先锋半导体智选C、永赢数字经济智选C，分别持有435.22万元、320.62万元、193.43万元。

“广告基”成惯例

“太坑人了，亏了个手续费跑了！”、“避雷广告基”，随着基金净值涨幅锐减，一些跟风买入的投资者选择了快速赎回，并开始发帖声讨大V的广告基。

“现在回想起来，多个千万实盘的大V都突然大手笔买入，要么是得到了基金经理调仓的信息，要么就是‘广告基’。”一位在1月12日“跟风上车”的投资者熊女士对界面新闻记者表示，她是收到一位大V的“交易提醒”，才跟着买入了10万元，眼看着“买入即亏损”，她选择了快速赎回，而按照规则，持有期限7天之内赎回需要收取1.5%的惩罚性赎回费用。

一位管理投顾组合的基金大V对界面新闻记者坦言，“广告基”的形式一直存在，“越是市场高涨的时候，广告基就越多。不论是广告软文，还是让大V亲自下场‘带货’，都是可以谈的。”他告诉记者，自己在管理投顾组合时，就有基金公司的互金部人员找过来“谈合作”。

“具体形式都可以谈，主要是在组合中优选他们的产品，比如之前火热的中证A500ETF、科创债ETF等。基金公司有着强烈的‘冲规模’的需求，而在市场同质化严重的情况下，产品之间没有太大区别，投顾组合买哪只产品都是买。”他表示。

某头部公募市场部人士向界面新闻记者讲解了“广告基”的运行模式，“锁定头部大V确认合作后，通过大V加仓的形式，带动散户认购。据我所知，有些大V给出的报价是千三，也就是如果带动10个亿的量，基金公司需要支付给他300万的费用。”不过，他也承认，由于这些大V并没有基金投顾资质，所以这实际上是违规行为，“主要看各家公司的合规严不严，因为基金公司并不能直接以尾佣的形式返还给大V，后续可能是通过商务合作、市场推广等一些方式走账。”

互联网平台也意识到了“广告基”的泛滥。

蚂蚁财富在去年12月8日发布了《关于不正当诱导互动的治理公告》，表示近期发现有部分用户存在不正当诱导互动的行为，比如在他人内容评论区高频发布无关的晒收益、晒操作、晒实盘、推广引流等内容，从而实现诱导互动、炒作热度、增加曝光、引导消费的目的。

蚂蚁财富表示，对上述用户平台将限制其评论、点赞，并对相关内容进行删除、账号禁言、清空数据等措施。

痼疾何解

2021年11月，监管部门下发了《关于规范基金投资建议活动的通知》，强调不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。

随后，来自雪球、天天基金、支付宝等多个基金社区的大V被机构“收编”，成为正规军。

面对时下流行的基金大V晒实盘，接受采访的多位业内人士向界面新闻记者表达了自己不同的看法。

“这些大V多数没有金融从业资质，这种公开‘带货’本质上就是销售行为，应该纳入监管、予以规范。”某公募合规部人士告诉界面新闻记者，从合规的角度来看，这是明显的违规行为。

但“基金实盘”之所以能吸引到众多投资者，是因为真金白银的持仓，更让投资者感觉到透明和真实。“至少这些实盘都是真实的，大V的每一笔操作大家都能看得见。业绩没法事后伪造，操作无法凭空捏造。这也是为什么近两年越来越多基民开始关注实盘。”投顾大V晓磊表示，实盘从“只说不动”到“真金白银陪你买”，这本身就是一种真诚的进化。

晓磊建议，如果投资者在关注某位大V的实盘，不妨先问自己三个问题：我了解他的投资逻辑吗？我认同他的风格和风险承受能力吗？我是盲目跟风，还是理性参考？

“当粉丝积累到一定程度，想变现是无可厚非的。”一位拥有近50万粉丝的基金大V对界面新闻记者坦言，“不过我不会在市场高位的时候接广告，因为很容易遭到反噬。这时候追涨买入，一旦市场反转，肯定是骂声一片。这种蝇头小利对账号的长期良性发展肯定是不值得的。”

在互联网平台追求高流量、基民大V难以克制变现冲动，部分基金公司对规模饥渴的共振下，“广告基”泛滥似乎成为必然。