金星啤酒冲刺港股：中式精酿贡献近八成收入，去年分红超3亿元

押中“中式精酿”风口后，河南金星啤酒股份有限公司（下称“金星啤酒”）资本化进程提速。近日，金星啤酒向港交所主板递交上市申请，中信证券、中银国际为其联席保荐人。若成功上市，公司有望成为港股“中式精酿第一股”。

金星啤酒官网显示，集团创建于1982年，目前已在全国9省份建立了15个啤酒生产基地，年产能达200万吨，其主导产品包括中式精酿啤酒、1982原浆啤酒、新一代啤酒、纯生等多个系列。

作为一家河南本土啤酒企业，金星啤酒多年来不温不火，直至2024年8月，公司推出首款中式精酿啤酒“金星毛尖”，将信阳毛尖茶叶与精酿工艺融合，开辟“茶+精酿”这一品类，并陆续拓展出茉莉花茶、冰糖葫芦、砂糖橘等风味产品，在“中式精酿”这一细分赛道抢占先机。

招股书显示，截至2025年9月底，其中式精酿啤酒已包含50个SKU，贡献了当期收入的78.1%。根据灼识咨询，以截至2025年9月30日止九个月零售额计算，金星啤酒已成为中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市占率达14.6%。

伴随中式精酿啤酒系列的热销，金星啤酒的业绩迎来强劲增长。2023年至2024年及2025年前三季度，金星啤酒实现收入分别为3.56亿元、7.3亿元、11.1亿元；年/期内利润及全面收益总额分别为1219.6万元、1.25亿元、3.05亿元；毛利率分别为27.3%、37.8%、47.0%。

图片来源：金星啤酒招股书

分产品来看，中式精酿啤酒的贡献突出。2024年，金星啤酒中式精酿产品实现收入3.77亿元，占公司总收入的51.7%；2025年前九个月，该类产品收入增至8.67亿元，占比提升至78.1%。不过，公司其他品类的销售收入有所下滑。对比2024年前九个月和2025年前九个月，金星啤酒1982原浆销售收入减少19.0%至1.28亿元，新一代啤酒销售收入减少44.7%至5680万元，其他啤酒销售收入减少66.0%至1340万元。

随着盈利能力提升，金星啤酒在上市前夕连续实施分红。招股书显示，于2025年3月，公司向股东宣派股息1.02亿元，已于2025年3月悉数派付；2025年5月，公司向股东宣派股息1.27亿元，于次月悉数派付；同年10月，向其股东宣派股息1亿元，计3.29亿元，超过其2025年前九个月的净利润。

股权结构方面，金星啤酒呈现出明显的家族控股特征。公司创始人张铁山与其子张峰通过直接和间接方式，合计控制93.45%股权，其余股权由员工持股平台、集团持股平台共同持有。这意味着，公司IPO前的大手笔分红，绝大多数由实控人家族收入囊中。

从行业空间看，金星啤酒所处的精酿啤酒赛道仍处于扩容阶段。根据灼识谘询，2019年至2024年，中国精酿啤酒市场规模复合年增长率达38.4%，预计2029年市场规模有望达1821亿元；中国风味精酿啤酒市场规模预计将从2024年的111亿元扩大至2029年的660亿元，预期复合年增长率为42.8%。

招股书披露的募资用途显示，金星啤酒计划将募资所得用于增强生产能力、强化全渠道销售网络、营销活动及品牌建设、推动产品创新及拓展公司产品组合、提升企业的数字化能力、营运资金及一般企业用途。