21万亿刺激计划，会给日本带来什么？

高市早苗政府正准备给日本推出一项庞大的经济刺激计划，总金额高达21.3万亿日元（约合1354亿美元），这是自新冠疫情以来，日本最大的经济刺激措施，对日本将会带来什么影响呢？

01日本为何要实施经济刺激计划？

经济刺激计划一般来说是利好，这是凯恩斯推崇的经济政策，往往用于逆经济周期的时候，比如2008年美国次贷危机拖累全球经济，中美等大国都实施了庞大的经济刺激计划。在新冠疫情爆发的时候，全球政府均实施了不同规模的经济刺激计划，最终共同走出了新冠泥潭。

如今距离新冠疫情爆发已经5年了，新冠结束都已经三四年了，就是最为坚持的中国也结束快3年了，日本为何要在此时实施经济刺激计划呢？原因藏在其GDP增速里，2024年日本GDP增速放缓至0.08%，已经走到负增长的临界点，今年三季度GDP增速按年率下滑1.8%。

新冠疫情的时候，经济衰退4.17%，日本实施了庞大的刺激计划，这两年刚刚将坑填平，如今经济又不行了，又走到了衰退的境地，而高市早苗是安倍晋三的弟子，继承了安倍的思想，安倍晋三当年就搞了极致的量化宽松政策，高市早苗自然是想效仿一下的。

安倍晋三在2012年担任日本首相，是任期最长的，在他的任内，日本经济走出了衰退的阴影，GDP一直是正增长的，2013年甚至达到2%，在新冠疫情前的2019年还达到0.65%，所以，高市早苗在经济政策上学习甚至复制安倍的政策也是可以理解的。

02高市早苗为何无法复制安倍晋三？

高市早苗学习安倍晋三，但是却无法复制安倍晋三的成功，因为安倍晋三已经将路走完了，他已经将这条路走到极致了，没有给后来者留下空间，反而将巨大的副作用留给后来者，高市早苗非但没有处理安倍遗留的副作用，反而再添了一把火，这是想让日本经济死得更快。

经济刺激计划的本质是，你原本就有这个增长潜力，只是因为一口气上不了，只要政府扩大财政支出，再辅以宽松的货币政策，那么就能让经济重回增长渠道。现在的问题是，日本没有增长潜力，经济重病缠身，应该小心养着，慢慢恢复，现在的经济刺激计划犹如饮鸩止渴。

经济刺激计划在财政上表现为积极，在货币政策上表现为宽松，财政上的积极必然导致财政赤字扩大，政府的债务飙升，到2024年，日本政府债务占GDP的比例为250%，是所有发达国家中最高的，我们都说美国政府负债高，但是美国也只有130%，只有日本的一半。

日本如此高的政府负债率，已经没有给后来者留下太多的财政空间，因为经济刺激计划并非没有副总用，最大的副作用就是利息支出，以前日本政府压低利率，甚至是维持负利率，这导致，虽然负债率很高 ，但是利息支出还能支撑，但是如今情况不同了。

03利息已经成为不可承受之痛

安倍晋三的时候，日本是通缩，所以搞负利率是没有问题的，也正是因为通缩，所以才掩盖了经济刺激计划会引发通胀的问题，美国新冠疫情的大肆搞量化宽松，最后不是也通胀了吗？日本只是晚了一点，2020年和2021年还是通缩，2022年的通胀突然就飙到2.5%，2023年继续通胀3.27%，2024年依然维持在2.74%的高位。

连续几年的通胀让日本物价大涨，尤其是大米的价格，如今日本普通的大米价格高达20元/斤，是我们的七八倍，日本现在恨不得搞粮票制度，完全不像一个发达国家该有的事情。通胀起来了，那么就得加息，日本央行的利率决议，从-0.1%提升到0.5%，回到了2008年的水平。

利息高了，那么国债收益率会不会涨？日本10年期国债收益率已经涨到1.772%，5年前才0.03%左右，过去1个月涨了7%，过去1年涨了63%，过去5年涨了17620%，日本30年的国债收益率更是已经飙到超过3%，创下历史新高，国债收益率暴涨会导致利息支出大幅增加。

根据测算，国债收益率每增加1个百分点，利息支出将增加2.8万亿日元，而当前日本的利息支出已经占到年度税收收入的23%，国债利息支出已经成为日本财政最大的支出，并且还在增长，在这种情况下，再实施经济刺激计划，钱从哪里来？无非是继续发行国债（借钱），这就是一个死胡同。

下一个问题就是汇率，日元最近快速贬值，尤其是高市早苗当选之后，市场都在担忧，汇率是日本政府最难控制的，日本去年的GDP已经萎缩到4.03万亿美元，很快就会被印度超过，日元如果继续贬值，很快会掉到4万亿美元以下，投资者将纷纷抛售日元资产而选择出逃。

日本现在是一潭死水，没有前途，保守的政客已经无法满足民众的期望，也只有高市早苗这种极端派、激进派才能激发一点火花，但是也只是饮鸩止渴，疯狂过后，是财政破产的风险，是经济再停滞30年的宿命。