从“7天原浆”出圈到破产重整，泰山啤酒能否“涅槃重生”？

经济导报记者 杨佳琪

1月14日，山东泰山啤酒股份有限公司（下称“泰山啤酒”）破产重整的消息爆出后，不少消费者在惋惜之余不禁疑惑，这个通过“7天”概念出圈的山东本土啤酒品牌何以走到了这一步？

陷多重困境

泰山啤酒前身为1979年成立的泰安市啤酒厂，1998年改制为泰山生力源集团啤酒有限公司，2000年与香港恒捷印务有限公司合资设立泰山啤酒，经过一番股权变更，虎彩集团有限公司（下称虎彩集团）成为泰山啤酒大股东。

2010年，泰山啤酒推出主打短保质期的“7天原浆”啤酒，以差异化口感打破传统水啤垄断，在细分市场异军突起。彼时，市面普通啤酒单价仅4-5元，而泰山原浆定价十余元，凭借“活性酵母”“高浓度麦芽”等概念迅速占领中高端市场。

乘着这股“东风”，2021年3月，虎彩集团、CMC Tarzan Holdings Limited（下称“CMC”）、北京信泰顺盈企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“信金资本”）以及泰山啤酒共同签署了股东协议，CMC和信金资本分别与泰山啤酒实控人陈成稳和虎彩集团股东谭运章签署了股权购买协议，并签署关于公司上市的对赌约定。约定若泰山啤酒未在2024年6月30日前完成合格IPO，CMC资本和信金资本有权要求虎彩集团和创始人股东按约定价格回购股份，赎回金额含6亿元投资款及12%年化利息。

没想到，自2023年传出赴港IPO消息后，泰山啤酒不但上市进程再无明确进展，对赌约定无法实现，面临回购压力，还在2026年1月陷入破产重整的困境。

经济导报记者注意到，在山东省泰安市泰山区人民法院发出的（2026）鲁0902破申1号民事裁定书中，“扩产技改、印刷数码基地及佛山新厂等重大固定资产投资项目占用大量流动资金；受母公司虎彩集团及其关联方经营状况不佳等因素所累，出现流动资金严重短缺、资金链极度紧张的问题”被认为是导致泰山啤酒陷入严重困境的原因。并最终导致其负债总额达6.63亿元，资产负债率高达106.63%，严重资不抵债。

市场传言，泰山啤酒破产重整，其母公司虎彩集团是“罪魁祸首”，那么，虎彩集团为何会拖累泰山啤酒？

公开信息显示，虎彩集团成立于1988年，注册资本4.046亿元，总部位于广东省东莞市，是一家以印刷业务为核心的综合性企业集团。业务涵盖包装印刷、安全印务、按需出版、个性影像等领域，旗下拥有虎彩印艺、泰山啤酒、鲜檬摄影等子公司。截至2025年，其员工近5000人，年销售额超15亿元。

据经济导报记者了解，2024年12月，虎彩集团超过800万股权被法院冻结。随后，其旗下印刷板块的重要子公司虎彩印艺股份有限公司（下称“虎彩印艺”）在2025年6月进入破产重整程序。

2025年6月12日，东莞市中级人民法院作出（2025）粤19破申104号民事裁定书，裁定受理虎彩印艺破产重整一案。截至2025年7月，虎彩印艺负债达11.30亿元。而该公司是泰山啤酒的重要关联方。

虎彩集团的债务危机迅速蔓延至泰山啤酒。2025年10月17日，虎彩集团持有的泰山啤酒28470万元股权全部被司法冻结，冻结法院为泰安市泰山区人民法院。在此之前的2025年1月份，该部分股权就曾被广东省东莞市中级人民法院司法冻结。

除了虎彩集团的拖累，泰山啤酒自身的投资也加剧了财务承压。

由于原浆啤酒保质期仅7天，传统经销商难以承接，泰山啤酒为支撑产品特性，以山东大本营为主阵地，自建终端门店与物流网络，逐渐覆盖河北、江苏、北京、天津等28个省市。通过“干线+支线”配送模式，实现工厂周边1000公里当日达，3000余家专营店提供“30分钟新鲜快送”服务。这都需要大量的资金投入。

为了应对激烈的市场竞争，2021年，泰山啤酒投资4.5亿元建设佛山新厂，同时推进印刷数码基地项目，这些投入远超其营收承载能力。大量占用流动资金叠加母公司的经营不善，使得泰山啤酒生产经营陷入困境。

泰山啤酒也曾尝试自救。2025年12月，泰山啤酒申请注册了“泰嗨啤”“TAIHAIPI”等多个新商标，并推出了冬季限定产品“7天雪啤”降价1元等措施，试图通过品牌拓展与价格调整改善经营状况。

但泰山啤酒最终还是走到了破产重整这一步。

破产重整非倒闭

1月15日，经济导报记者在外卖平台上搜索泰山原浆啤酒发现，3公里内有3家店铺售卖多款泰山原浆啤酒，并可正常配送。经济导报记者拨打一家店铺电话咨询，工作人员表示，“店铺正常营业”。

针对破产重整，泰山啤酒方面似乎很有“底气”，对未来发展充满信心。泰山啤酒在公众号回应称，“破产重整绝非倒闭停产，生产经营一切正常”。

泰山啤酒总经理张开利强调，“此次重整是公司在政府支持和法律保护下，为解决历史遗留问题、谋求更长远发展而必经的一次‘大手术’。公司的困境不在于产品，也不在于市场，而是历史积压的沉重债务包袱，进入重整程序后，公司将暂时摆脱债务困扰，将有限的资金和全部管理精力，重新聚焦于生产经营，更好地为消费者服务。”

“对消费者而言，重整不会带来任何影响，我们对产品品质的坚守、对新鲜承诺的践行，只会持续强化。”泰山啤酒生产总监苏平透露，2026年，企业将以重整为契机，加大研发投入，迭代升级7天原浆核心产品，推出多款适配消费场景的新品。

数据显示，2025年泰山原浆啤酒专营店全国新增776家，创下啤酒行业单场招商283家的新纪录，全国门店总数已达3183家。

经济导报记者注意到，自7天原浆上市、专营模式跑通以来，泰山啤酒一直具有可观的经营收入。2024年，该公司实现营业收入50152万元。2025年，其实现销量8万吨，营收水平与前一年基本持平，并且在产品研发、渠道拓展和梯队建设上仍有一定优势，这也是法院认定其具备重整价值的关键依据。

值得关注的是，在破产重整申请被受理前，泰山啤酒已启动2026年招商计划。1月1日，泰山啤酒在“直营十周年大复盘暨2026年高质量发展战略规划大会”上发布招商新政，提出“理产品、控价盘、保利润、拓门店、增销量、重推广”的发展策略，推动营销向精细化、系统化纵深发展。

“招商正常进行。”泰山啤酒招商工作人员在接受经济导报记者采访时表示，现在加盟可享“开业万元礼包” “运营陪跑礼包” 等支持政策。

泰山啤酒在其公众号上表示，“破产重整不是收尾，而是泰山啤酒的关键转折”。

这家山东本土酒企能否借此走出泥潭、重获生机，仍充满未知。