AI需求旺盛，台积电Q4业绩远超预期！云计算ETF汇添富(159273)回调超1%，资金逢跌踊跃布局！算力需求井喷，云厂商资本开支或加码！

今日（1.16），AI算力板块回调，云计算ETF汇添富（159273）跌超1%，盘中成交额超3000万元！资金连续第二天涌入，盘中获净流入3000万元，昨日“吸金”超600万元！

消息面上，人工智能需求旺盛，台积电2025年第四季度业绩远超预期，连续第七个季度实现两位数增长。财报显示，台积电2025年第四季度净利润同比飙升35%至约160亿美元，创历史新高，毛利率首度突破60%。台积电将2026年资本开支指引大幅上调至520亿-560亿美元，较此前预期高出近四成。

公司新闻方面，阿里巴巴千问App全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票、订酒店等AI购物功能，向所有用户开放测试。未来千问还将开放第三方业务接入。

云计算ETF汇添富（159273）标的指数权重股多数飘绿：恒生电子跌超2%，腾讯控股、中科曙光、金山办公微跌。上涨方面，中际旭创、阿里巴巴-W涨超1%，新易盛微涨。

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

【推理+训练驱动算力需求井喷，云厂商资本开支或加码！】

中信证券指出，随着2026年AI商业化加速落地，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理”双轮驱动，预计未来将保持高速增长。随着国产算力芯片在工艺与架构上持续突破、国产先进制程的产能与良率持续提高、以及超节点的推出，国内云厂商的算力投入有望加码，并由此带来国内智算中心持续扩容，推动“芯片-模型-应用”的闭环形成。建议重点关注国产算力投入加速带来的IDC与网络侧价值重估机遇。

推理+训练驱动AI需求加速增长。2025年是海外AI由训练向推理切换的一年，黄仁勋于2026年CES展表示，AI模型规模目前每年以十倍的速度增长，推理生成的Token数量每年增加五倍，这种指数级的计算需求已经“超出了预期”。AMD董事会主席于2025年AMD AI大会同样表示，推理需求会在未来几年内以80%的复合增速增长。中信证券判断，2026年中国AI将会复刻2025年海外路径，推理侧需求将大幅增长，聊天、AI Agent、多模态内容生成、自动驾驶和机器人等物理AI将消耗海量token。根据中信证券于2025年11月29日外发报告《Token纪元—全球算力井喷，国产算力替代空间几何？》预计，2030年全球token消耗或增至2025年的100~340倍；2030年推理算力规模或增至2025年的65~220倍；预计2030年AI芯片市场规模或增至2025年的5~9倍，市场空间或超1万亿美元。

推理驱动算力架构革新，国产芯片性能提升与超节点驱动云厂商加速投入。国产算力芯片厂商通过系统集成能力以及超节点产品正在减少海内外的算力性能差距，算力吞吐量显著，推理成本大幅下降。中信证券判断，我国算力芯片厂商的系统能力和超节点方案将极大提升推理性价比，带动AI商业价值持续提升，国内CSP厂商也正在加速适配国产算力芯片，并由此形成“芯片-模型-应用”闭环形成。

国产算力链景气向上，关注AIDC、网络侧投资机遇。在上述催化下，看好国产算力景气持续，并由此带来AIDC、网络侧的价值重估。AIDC侧，新一轮云厂商的IDC招投标已启动，预计IDC交付和上架节奏将显著加快，云厂商可能锁定长时间维度的优质区位IDC资源，以保障其算力供给；网络设备侧，超节点架构的变革将重塑互联组件的配比逻辑，驱动网络侧交换芯片、光模块及高速线模组需求从线性增长转变为指数级爆发，GPU与交换芯片及交换机比例将持续提高；超节点内部的高带宽需求促使短距传输需求增加，并由此带来高速线模组（背板连接器+线缆）升级以及由此带来的量价齐升。

（来源：中信证券20260116《推理+训练驱动算力需求井喷，云厂商资本开支或加码》）

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