生意社：地缘溢价消退叠加库存施压 油价重挫终结五日连涨

生意社01月16日讯

1月15日，国际原油期货终结五日连涨态势，大幅重挫，主因此前因伊朗局势积累的风险溢价快速消退。WTI原油3月合约结算价报59.08美元/桶，单日下跌2.80美元，跌幅达4.5%；布伦特原油：3月合约结算价报63.76美元/桶，单日下跌2.76美元，跌幅为4.1%。

值得注意的是，当日布伦特原油盘中曾触及66.82美元/桶，创下9月以来的阶段性高点，但随后受多重利空因素冲击，价格快速回落，日内震荡幅度显著。

地缘局势缓和风险溢价快速消解

地缘因素是本次油价涨跌反转的核心推手，市场对伊朗供应中断的担忧从升温转向缓和，前期积累的避险买盘集中撤离。

美国态度释放缓和信号：当地时间1月15日，白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普及其团队正密切关注伊朗局势，同时保留所有选项。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn指出，市场预期已从“极有可能打击伊朗”转变为“可能性较低”，这一预期差直接构成当日油价下行的主要压力。

制裁替代武装行动：同日，美国财政部宣布对伊朗18名涉及石油和石化产品出口的个人、实体，以及与伊朗关联的外国公司实施制裁，伊朗官员拉里贾尼也被列入制裁名单。市场将此举解读为美国以经济上的制裁替代武装打击的信号，地缘冲突升级风险下降。

委内瑞拉局势添利空：尽管美国扣押了一艘与委内瑞拉相关的油轮，但特朗普与委内瑞拉代总统罗德里格斯的通话释放积极信号，市场预期短期局势稳定将推动委内瑞拉未来几周增加石油出口，进一步压制油价。

库存数据不及预期 基本面压力凸显

美国能源信息署(EIA)公布的库存数据进一步加剧了油价下行压力，印证当前原油需求端的疲软态势。数据显示，上周美国原油库存意外增加，且汽油库存增幅远超市场预期，反映出成品油消费端复苏乏力，供需失衡的担忧再度升温。

后市展望：供需与地缘的双向拉扯

生意社原油分析师认为，短期油价将处于多空博弈格局，振幅或进一步扩大，中长期需求端隐忧仍将主导趋势走向。

利好因素：供应端存在结构性利好

伊朗供应收缩风险：美国对伊朗的制裁持续加码，叠加伊朗石油出口相关产业链受制裁影响，未来伊朗原油供应量或进一步下滑，形成供应端支撑。

委内瑞拉出口恢复缓慢：尽管市场对其出口增量有预期，但该国石油产业基础设施薄弱，出口恢复进程缓慢，短期内难以对全球供应格局形成实质性冲击。

利空因素：需求端中长期承压显著

美国经济疲软拖累需求：美国经济数据表现不佳，直接影响原油及成品油消费需求，限制油价反弹空间。

新能源替代加速侵蚀份额：亚洲部分国家和地区新能源推广进程加快，传统能源在能源消费结构中的占比持续被蚕食，原油需求面临中长期结构性萎缩压力。

综合来看，短期油价将在供需博弈与地缘局势波动中维持震荡走势：地缘局势的任何反复(如中东冲突升级、伊朗局势突变)都可能引发油价短期冲高；但需求端疲软、库存高企的基本面，以及新能源替代的长期趋势，将持续对油价形成压制，难以支撑油价形成趋势性上涨行情，整体振幅或进一步加大。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。