物流江湖大变局！顺丰、极兔“联姻”背后，释放了什么信号？

今日（1月15日），顺丰、极兔双双发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元。交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。

根据协议，双方将以“股份换股份”的方式牵手：顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。值得注意的是，此次交易中。顺丰增发价格较其前收盘价溢价约3.9%，而极兔的增发价格则较市价折让约13.97%，差异化定价机制体现了彼此对合作前景的溢价共识。

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双方为何会商业联姻？

官方指出，此次合作旨在借助双方优势资源，共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，以更好地服务中国企业出海及构建全球电商物流新格局。

双方联合声明中“构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络”的目标，直指本次合作的核心——能力互补与网络拼接。

顺丰的核心优势在于其在中国本土及跨境市场上构建的高端时效网络、庞大的机队资源、国际航空枢纽、深厚的B端客户基础以及综合物流解决方案能力。而极兔的崛起奇迹，不仅源于中国市场的规模效应，更关键的是在东南亚、中东、拉美等新兴市场所展现出的超凡的本地化运营能力、极致的成本控制与庞大的末端网络。

因此，在国际业务上，顺丰将凭借在跨境头程与干线、仓储、清关段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力。

在国内业务方面，顺丰主打高端直营网络与综合物流解决方案，而极兔凭借收购的百世快递、丰网等资源，在经济型快递市场拥有庞大业务量。这种在网络资源、客户群体与产品结构上的差异，为双方探索服务分层、拓展业务边界提供了可能。

从理想层面分析，此次结盟有望将顺丰的跨境头程与干线能力与极兔的海外末端网络进行深度融合，其核心是构建一个顺丰+极兔优势相结合的端到端国际物流闭环。若能完全实现，这一闭环理论上可以极大提升双方服务中国品牌出海和全球电商物流的效率与竞争力，构建一张覆盖更广、无缝衔接的全球物流网络，助力双方在亚洲乃至全球第三方物流市场加速拓展，正面迎战国际三大物流巨头。

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物流大变局，“合纵连横”时代开启

对于互相战略持股，顺丰控股创始人王卫和极兔速递创始人李杰共同表示，顺丰和极兔是多年合作的战略伙伴。此次相互持股，是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。

事实上，双方此前已多次合作。2023年5月，极兔以约11.83亿元收购顺丰旗下丰网速运全部股权，使顺丰得以剥离亏损的经济型快递业务，聚焦主业，同时助力极兔强化国内电商快递网络。此外，在极兔赴港上市前，顺丰已是其基石投资者，持股比例约为1.54%；在此次交易前，顺丰对极兔的持股已小幅增至约1.67%。

交割后，极兔股权结构

交割后，顺丰股权结构

业内人士认为，此次双方选择以股权交叉这一最紧密的方式进行合作，是双方在行业转折点上，为应对根本性挑战、追求长远战略目标而做出的深度绑定选择。

通俗来说，股权是双方战略信任的基石，此次双方拟合作的正是最核心的资产，如顺丰的干线资源和极兔的海外本土化运营底盘。这类关键资源的深度协同，难以仅靠一纸商业合同实现；而通过股权互换，在法律和财务层面锁定长期利益共同体，不仅夯实了互信基础，更让彼此开放核心能力、共建全球物流网络成为可能，为应对未来激烈的行业竞争提供坚实支撑。

从行业趋势看，头部物流企业之间的竞争，正从单一市场的份额争夺，转向生态体系的构建与协同。

当前，快递市场格局已相对固化，在监管层引导行业高质量发展的背景下，以惨烈价格战为特征的“战国时代”接近尾声。头部企业逐渐意识到，在增量空间收窄的环境中，继续内卷争夺存量并非长久之计，通过战略合作开拓新增量才是可持续的发展路径。

近年来，头部物流企业已出现多起“合纵连横”，例如京东物流整合德邦等企业以提升物流综合效率，申通收购菜鸟旗下丹鸟以完善履约网络。而此次顺丰与极兔的资本联姻，则将这类生态合作推向了新的高度——两大巨头通过相互持股，加速资源绑定的可能性。这对行业释放出一个明确信号：未来的增长关键，在于全球化布局与供应链整合，这可能会加速其他企业寻求同类联盟，催生更多阵营式的合作。

在此背景下，单一物流企业实现突围的难度将越来越大，未来的竞争更多将是供应链生态体系之间的整体对抗。那么，你如何看待这种趋势？是否看好顺丰与极兔的这次合作？

作者 | 物流麻将胡

来源 | 物流沙龙

此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场