财经观察｜“手工现包”的水饺，冲击港股IPO！消费品牌密集登陆资本市场

“我很喜欢他家的饺子”“我觉得很普通”“但小朋友爱吃”“我觉得有点小贵”⋯⋯

袁记云饺的口碑到底如何，十个消费者，答案可能都不一样。但这家成立不到9年的连锁饺子店，如今已经在全球拥有4266家门店，成为门店最多的中式快餐企业。

1月12日，袁记食品集团股份有限公司（以下简称袁记云饺）正式向香港联合交易所递交招股书，开启港股IPO冲刺之路。

不到9年的“饺子王国”成长记

袁记云饺的故事始于2017年4月，创始人袁亮宏在广东佛山注册成立佛山市袁亮宏餐饮管理有限公司，最初的注册资本仅10万元，由其配偶杨煜女士全资持有。彼时，中式快餐市场虽已初具规模，但“手工现包”的细分赛道仍属蓝海，袁记云饺凭借“新鲜可见、性价比高”的定位，迅速在当地站稳脚跟。

2018年是袁记云饺的首个关键节点：门店总数突破100家，同时苏州袁记工厂正式投产，为后续规模化扩张奠定了供应链基础。2020年，佛山元宏工厂投入生产，进一步强化了核心食材的自主供应能力。2021年，品牌迎来爆发式增长，门店总数突破1000家，从区域品牌一跃成为全国性连锁品牌。

2023年，袁记云饺完成A轮融资，引入黑蚁资本等机构，资本的注入加速了其扩张步伐。2024年，品牌开启全球化征程，当年在新加坡开设首家海外门店，同时凭借亮眼的经营表现入选中国烹饪协会颁发的“中国餐饮企业TOP100”。

2025年，公司连续完成B轮及B+轮融资，并启动佛山市总部及佛山元顺工厂的建造工程，为持续增长蓄力。

从佛山的一家小店到覆盖200多个城市，再到新加坡、泰国等海外市场的落地，袁记云饺用不到9年时间，构建了一个横跨餐饮与零售的“饺子王国”。

图片来源：袁记云饺官方微信公众号

传统小吃赛道的“回暖”信号？

为什么偏偏是饺子？长期以来，中国传统小吃被视为“成规模却难盈利”的资本裂缝。

在火锅、茶饮、咖啡等品类不断涌现上市巨头的时期，一旦涉及饺子、馄饨、面条等传统面食，投资者的耐心往往显得有限。资本市场也更青睐故事性更强、坪效更高的茶饮、咖啡赛道。

尽管“小品类、大连锁”一直是中国餐饮业升级的方向之一，但受制于产品可标准化程度低、供应链管理体系复杂、利润率天花板低等因素，许多小吃品类长期以来停留在区域性品牌或家庭作坊阶段。

大皖新闻记者注意到，袁记云饺此番冲击IPO的路径，与近年来一批试图资本化的传统面食品牌有相似之处。无论是兰州拉面领域的陈香贵、马记永，还是主打高端体验的和府捞面，都在试图通过“明厨亮灶”、场景升级和标准化，完成对传统小吃的品牌化重塑。袁记云饺的独特之处在于，它更下沉、更平民，凭借“社区店”模型和亲民价格，实现了更深更广的市场渗透。

然而，袁记云饺冲刺IPO的当下，资本市场的大环境却吹着冷风。一位不愿具名的券商从业者向大皖新闻记者分析指出，当前港股市场“重科技轻消费”，投资者对餐饮股的整体兴趣有限。

根据袁记云饺的募资计划，其所得款项将用于数字化与智能化、海外市场供应链建设、品牌与产品研发及供应链升级。这显示其已看到4266家门店之后所需攀登的下一座山丘，或者说，其商业模式需在一张更为广大的投资地图中证明可持续性。

该券商从业者指出，饺子品类门槛不高，其成功模式极易被模仿。在广大的下沉市场，地方性品牌或夫妻店凭借本地化优势和灵活性，可能对袁记形成冲击。若不能在产品持续创新、供应链成本控制或数字化会员体系上建立更深壁垒，庞大的门店网络也可能变得脆弱。

此外，“饺子”的国民认知根深蒂固，但同时也被锚定在“平价”“家常”的范畴。这限制了其客单价和利润空间的想象。袁记云饺给自己的海外定位是“平价版的鼎泰丰”，如何在不脱离基本盘的前提下，提升品牌价值感，是它需要长期探索的课题。

社区消费能否成为港股新热点？

有接受财联社记者采访的投行人士表示，近年来，消费品牌、连锁餐饮及生鲜零售等非科技类企业在A股市场面临审核趋严、上市门槛较高的环境，因此不少企业转而选择赴港上市。香港资本市场实行注册制，机制相对灵活，审批流程也更为高效，对这类业态接纳度较高。

不过，在香港上市同样面临严格的合规与公司治理要求，这些问题与A股类似，都可能成为上市过程中的关键障碍。区别在于，A股企业在过审后通常更容易完成募集，而港股发行则更具挑战：市场以机构投资者为主导，定价往往较为保守，融资规模与估值可能不及预期。

这些企业积极谋求上市，核心动机在于借助资本力量实现规模扩张与品牌升级，同时提升市场声誉与公信力。

从业态属性来看，生鲜零售、便餐快餐等属于社区高频消费场景，具有稳定的民生需求基础。只要企业具备可持续的盈利模式，并能为其投资者创造长期价值，上市融资无疑是推动行业健康发展、实现资源优化配置的合理路径。

多个细分赛道消费品牌集体奔赴资本市场

2024年下半年以来，新消费企业赴港上市热潮持续升温，茶饮、餐饮、潮玩、生鲜等多个细分赛道的消费品牌密集登陆资本市场或推进上市进程，成为内需复苏与资本赋能下的行业亮点。

2025年以来，蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、绿茶集团、遇见小面等企业相继登陆港股。在已上市阵营中，茶饮赛道表现尤为眼，古茗、蜜雪集团、沪上阿姨相继完成敲钟。其中，蜜雪集团获5258倍超购，上市首日股价大涨43.21%；沪上阿姨则获3616.83倍超额认购，首日高开68.49%。

值得一提的是，多家餐饮赛道企业正在港交所排队冲刺上市。除头部品牌外，湖南鸣鸣很忙、巴奴国际等企业也位于递表名单中，成为2026年初港股消费板块IPO的重要参与者。

从最新进展看，湖南鸣鸣很忙于2026年1月6日通过港交所聆讯，巴奴国际则在2025年12月17日完成公告更新，两家企业均计划在港交所主板上市。此外，消费领域的上市热情已扩展至更多细分赛道。休闲食品企业如三只松鼠、溜溜果园，饮料行业的东鹏饮料也同步递表，显示出餐饮细分赛道品牌积极利用港股资本市场的态势。（本文不构成投资建议，投资需谨慎。）

半岛新闻综合整理，素材来源：大皖新闻、财联社、每日经济新闻等

来源：大众·半岛新闻