智通港股解盘 | 给颗小“甜枣”对冲降温 台积电(TSM.US)超预期带火科技硬件

【解剖大盘】

监管层降温的信号对市场起到了效果，今天两地市场均出现调整。A股比较惨，近期高标均被摁在跌停板，港股影响不大，微跌0.28%。不过携程(09961)被查处，大跌超19%。

种种迹象表明，现在伊朗形势危急。当地时间1月14日，知情人士称，美国正在将“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群调往美国中央司令部责任区，这大约需要一周左右的时间完成；美英部分士兵，被要求在14日晚上前，从卡塔尔乌代德空军基地撤军；以色列进入最高戒备，防空系统打开，铁穹系统全国巡逻布防。多家欧洲航空公司表示，将绕过伊朗和伊拉克领空，有航空公司还取消飞往以色列的航班；伊朗则关闭除国际航班外的所有领空。

昨日提到：“高盛警告：投资者涌向黄金避险“大错特错”，建议增持美股。听听而已，只要局势紧张，黄金就很难下来。”昨日点到的万国黄金集团(03939)再度大涨超8%，智通1月金股紫金黄金国际(02259)继续往上拓展空间。

国内黄金饰品价格在上涨。1月14日，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金饰品价格继续上调，已突破1435元/克关口。1月15日，较高者已上调至1439元/克。突出的是六福集团(00590)：营销做得不错，近期与《唐宫夜宴》IP的联名营销，通过沉浸式体验最终将流量转化为实实在在的客单与口碑。《大唐瑰宝再现》MR沉浸式珠宝展正式启动全国巡展，预计持续带来销量增加，今天涨超6%。周大福创建(00659)涨超3%。

昨天给市场降温，今天又给颗小“甜枣”。中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这个利好主要是利好企业如支农、创新科技类企业。好歹也是释放了宽松信号，看接下来的LPR是否会降。另外，人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。

港股地产发酵较猛，近日，香港特区政府土地注册处最新公布的数据显示，香港2025年全年整体楼宇买卖合约登记量达80702宗，创四年以来新高。新世界发展(00017)因涉及母公司周大福旗下瑰丽酒店被万豪收购传闻，同时晨星研报上调其公允价值，今天涨近10%。其它趋势上涨有新鸿基地产(00016)、恒基地产(00012)。

内房表现好的主要有万科(02202)：1月15日，上海清算所公告显示，万科“22万科MTN004”持有人会议将于1月21日召开。万科在此次会议中提出了四项特别议案，为持有人提供了从“全额展期”到“部分兑付”的差异化选择。在核心的本金兑付上，方案跨度较大。比较有诚意，看好能过关，今天涨近7%。

外资继续打CALL，1月13日-14日，第二十六届瑞银大中华研讨会在上海举办，研讨会上重申超配中国股市，因A股估值修复但仍偏低，盈利与政策共振支撑资金回流；出海成中国企业核心增长线，2027年出口增速预计反弹至5.5%。锂电行业因退税调整刺激“抢出口”需求提前释放，赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)均涨超6%；中创新航(03931)：近日在河南信阳51GWh电池基地项目开工，涨超4%。

氢燃料也被带起，1月13日媒体报道张家口已投运444辆氢燃料电池公交车，使用亿华通(02402)产品，公司海外也有业务，12月12日，亿华通(02402)宣布其100kW燃料电池发电机组已顺利交付澳大利亚客户，用于昆士兰州布里斯班一处分布式发电项目。今天涨超9%。

台积电第四季度利润增长35%，创历史新高，连续第八个季度实现利润同比增长，营收1.046万亿新台币，超出预期；台积电预计，2026年资本支出520亿美元至560亿美元，而公司2025年资本支出总计409亿美元，也是大超预期。赚钱持续加大投入，说明前景持续看好。华虹半导体(01347)积极跟进，涨超6%，中芯国际(00981)涨近2%；光通信也被带动，汇聚科技(01729)、剑桥科技(06166)涨超7%。昨日提到的智谱(02513)再度狂飙超11%。

1月14日，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》。其中提到，到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地。前不久，英伟达发布自动驾驶模型平台，Robotaxi产业化持续推进。浙江世宝(01057)涨超3%；百度(09888)萝卜快跑已低调落地全国约20城，百度这波上涨主要沾了其芯片和自动驾驶的光。

调研公司IDC发布了2025Q4中国手机市场出货量排名。在去年Q4季度，苹果排名第一，其次分别是vivo，OPPO，华为，荣耀与小米并列第五。苹果计划2026年推出iPhone 17E、折叠屏iPhone和AI眼镜等新品，且会对AI功能持续升级，果链有望进入3年创新周期。果链品种鸿腾精密(06088)涨近6%；高伟电子(01415)受益于苹果下半年调整后的iPhone产品线，其对Pro及Pro Max型号的业务占比较高,涨超3%；其它品种比亚迪电子(00285)、智通1月金股舜宇光学科技(02382)均涨超2%。

【板块聚焦】

当地时间周三，有关高端玻璃纤维布(glass cloth)供应紧张的消息引发市场骚动。有消息称，苹果、高通等消费电子大厂在英伟达、AMD等AI服务器供应商争抢有限货源的压力下，被迫寻求新的供应来源。据悉，苹果已经向一家中国玻纤布制造商派遣员工，并要求现有产业链协助这家公司进行质量改进。

主要品种：建滔积层板(01888)：全球PCB基材龙头，高端玻纤布产能扩张，直接受益苹果、高通等寻求新供应来源，订单弹性大。其次是建滔集团(00148)。

【个股掘金】

舜宇光学科技 (02382)：持续回购股份 核心产品已实现量产

公司2026年1月15日发布，回购120万股股份，总额约7,901万港元。2025年12月，手机镜头出货量为9559.2万件，环比减少20%，同比减少8.9%。车载镜头出货量为747.7万件，环比减少40.8%，同比增长17.7%。手机摄像模组出货量为3774.4万件，环比减少9%，同比减少29.3%。公司拟分拆集团汽车相关光学业务并独立上市。

点评：公司作为全球领先的综合光学零件及产品生产商，持续受益于智能手机光学创新、智能驾驶下沉、XR以及泛物联网行业的发展。公司产品主要包括：

1)光学零件：车载镜头、车载激光雷达光学部件、XR光学元件、手机镜头、球面和非球面玻璃镜片及其他光学零件；2)光电产品：车载模组、XR视觉模组、智能眼镜摄像模组、机器人视觉模组、手机摄像模组及其他光电产品；3)光学仪器：智能装备及显微镜等。应用领域主要覆盖汽车、扩展现实XR、泛物联网IoT、智能手机及光学仪器。

核心产品已实现量产，公司2024年车载镜头出货量突破了1亿件，2025年10月车载镜头出货量同比增长40.3%。同时，车载模组进一步深化与主流自动驾驶平台的技术合作，持续开发新产品和新工艺。

从市场趋势来看，智能驾驶技术从高端汽车下沉到中低端车；从技术角度，多模态大模型技术的应用推进智能驾驶等级的提升，会要求车载镜头有更高的分辨率8M→12M→18M、更优质的画质表现(宽动态、高感光、低噪声、高锐度)以及全天候的运行环境(高低温、抗结雾、快速化冰)。

公司和全球头部厂商积极进行显示类、交互类产品和新技术的开发和迭代，在供应链中占据关键位置，凭借覆盖光学零件、感知交互模组、光机系统、整机设计及自研检测设备的全链路垂直整合能力，为XR行业提供多元化解决方案，系统性攻克AR智能眼镜在光效、体积、装配精度等环节的难题。

综上，看好公司受益于智能手机光学创新、智能驾驶车型下沉、XR业务发展带来的投资机会。公司持续回购股份，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可。