国际顶级财团：2026年清洁能源资产并购交易有望复苏

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【国际顶级财团：2026年清洁能源资产并购交易有望复苏】

零碳情报

在经历了近两年的低迷后，全球清洁能源并购市场，正在释放出强烈的复苏信号。

近日，摩根大通、博枫资产管理以及 Nuveen Infrastructure 等多家国际顶级资产管理机构与投行相继表示，随着电力需求前景改善、资产估值逐步回归理性，以及政策和宏观不确定性下降，2026年清洁能源资产层面的并购交易活动有望回暖。

从数据看，清洁能源行业的交易在过去一年明显低迷。

2025年，全球并购交易总额超过4.5万亿美元，创下历史第二高水平。但在这一轮并购浪潮中，清洁能源却并未成为主角。

彭博新能源财经（BloombergNEF）数据显示，2025年太阳能、风电和储能领域完成的单体资产或项目组合并购，总装机容量仅为55.3GW，为2017年以来最低水平；而公司层面的可再生能源并购交易金额，也降至2020年以来的低点。

图说：全球清洁能源资产并购规模在2025年跌至2017年以来最低水平。

来源：BNEF

彭博数据显示，2025年涉及可再生能源企业的并购交易平均溢价降至约12%，而2024年这一水平高达46%。

造成这一局面的原因主要有两个：

一是过去几年在低利率环境下形成的高估值预期，与2024—2025年高利率周期下的资本回报要求之间，出现明显错配。

第二，政策不确定性、贸易摩擦、补贴机制调整等因素，也让大量潜在买方选择“按兵不动”，保存现金流。

正如 Nuveen Infrastructure 全球清洁能源主管 Joost Bergsma 所言，前两年市场并非否定清洁能源资产本身，而是“整体选择了观望，把资金留在弹药库里”。

但这一形势有望扭转。

近日，摩根大通、博枫资产管理和Nuveen Infrastructure等机构高管指出，数据中心等新型用电需求正在为可再生能源提供新的支撑，同时，相较一年前，能源政策、关税以及利率方面的不确定性已有所下降，这将推动新一轮以项目为核心的交易出现。

过去一年，资产持有方在出售项目方面进展艰难，但目前已越来越愿意下调价格预期；与此同时，买方也开始更积极地为清洁能源发电资产支付合理溢价。

“预计2026年可再生能源资产的并购活动将明显增加，开发商或项目、公司的出售方在估值方面会变得更加现实。”摩根大通亚太区能源转型与自然资源主管 Greg Zdun 表示。

Nuveen Infrastructure 全球清洁能源主管 Joost Bergsma也表示，“目前我们正逐步看到信心回暖，清洁能源领域的退出市场也开始变得更加顺畅。”Bergsma 说。

Nuveen 目前正就欧洲风电资产与潜在买方进行谈判。

国际能源署（IEA）预测，到2035年，可再生能源，尤其是太阳能，将成为全球增长最快的电力来源。这一趋势由全球电力需求至少增长40%所推动，主要动力来自数据中心、电动汽车和空调等用能需求的扩张。

标普全球清洁能源转型指数今年以来已上涨近6%，在2025年大涨44%的基础上继续走强。

“随着包括清洁能源在内的电力需求增速高于预期，供需可能趋紧，优质开发资产有望获得估值溢价。”摩根大通的 Zdun 表示。

博枫亚太区可再生能源与转型业务主管 Daniel Cheng 指出，相比仍处于开发阶段的项目，已投运且拥有可信购电方（offtake）的项目对投资者更具吸引力，因为新建太阳能或风电项目在建设和并网过程中仍面临较高风险和复杂性。

“对于这些长期签约、已投运的资产，市场已经非常成熟，投资者需求清晰而稳定。”Cheng 说。

博枫去年为其全球能源转型战略募集了200亿美元资金。2025年11月，该公司完成了对 Alba Renewables Pte 的收购（其项目分布于菲律宾和泰国），并在越南新增一个风电项目，这也是博枫首次在上述三个国家布局可再生能源资产。

需要强调的是，清洁能源并购的复苏，并不意味着回到此前“高杠杆、高估值、高补贴依赖”的旧模式。

新一轮交易更可能呈现三大特征：一是更强调真实用电需求和合同质量；二是更偏好运营期资产而非早期项目；三是更关注区域电力市场与电网消纳能力。

（来源：彭博新能源财经，整理：小博）

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