上海
文｜大V商业
创业、IPO上市，这是商业领域里的宏大叙事。那么当一家生鲜连锁企业初具规模，走到上市这一步，其加盟商开在社区门口的每家小店，这种小生意能赚多少钱呢？
钱大妈的招股书，给出了一个答案，37万。
这个数字不是每家门店赚的钱，而是每年贡献给钱大妈的钱。
▌1、2938家小店，钱大妈干到了全国前10
成立了14年的社区生鲜店钱大妈终于要上市了，1月12日，钱大妈提交了港股上市申请书，也让我们可以更加清楚地看清这个家门口的小生意。
整体来说，钱大妈的业绩还是有点出乎意料。
目前，钱大妈的业绩呈现两个特点，一是营收高，二是利润低。
首先说营收。
招股书信息显示，钱大妈2023年和2024年营收分别为117.44亿元和117.88亿元。2025年前九个月营收为83.59亿元，较去年同期（87.30亿元）下降约4.2%，这主要归因于核心产品（猪肉、蔬菜）市场价格下跌导致销售额减少。
另外，招股书中还披露钱大妈2024年的整体GMV达到148亿元。
大家习惯了阿里动辄千亿万亿的数据，可能对钱大妈的百亿量级没概念。
2025年中，中国连锁协会曾经发布过中国商超的排名，钱大妈的销售额排到了第10位，超过了永旺、卜蜂莲花等众多耳熟能详的老牌商超，排在钱大妈前面的分别是沃尔玛（沃尔玛、山姆）、康成投资（大润发）、盒马、物美、华润万家等。
另外，中国连锁企业总榜中，钱大妈的销售额也位列中国连锁企业第42名。
（2024年中国商超排名）
这个成绩对钱大妈来说实属不易，其能够和传统大商超在生鲜上较量，凭借的是门店众多。数据显示，钱大妈的小店数量为2938家。
但是钱大妈也逃不掉生鲜超市类企业的低利润。
利润方面，2023年、2024年经营利润为1.29亿元和1.56亿元，2025年前九个月达到2.25亿元。
（钱大妈业绩情况，来自招股书）
近些年来，中国市场的商超企业普遍陷入到亏损。
中国商超企业排名中，排在钱大妈前的9个企业中，包括盒马（2025财年盈利）、大润发、中百、永辉，都长期处于亏损状态。
▌2、社区门口的生鲜小店，赚翻了
钱大妈的每一家加盟门店来说，又能赚多少呢？
招股书数据，截至25年9月底，钱大妈的门店总数为2938家。按照2024年9.36亿元的产品销售收入和1.69亿元的加盟服务收入来看，钱大妈每家门店贡献31.9万销售收入和5.8万的加盟服务收入。
而每家门店的平均销售额高达500万。
（钱大妈门店地区分布，来自招股书）
钱大妈的模式和传统生鲜门店不同之处在于日清模式。
简单来说，就是晚7点之后开始打九折，其后每30分钟额外再增加一折，一直到最后晚上11点30免费赠送，这种模式好处在于，为消费者提供新鲜商品的同时，保持较低的库存，不超过12个小时。
这种模式带来的好处是门店减少库存，经营简单，并且将商品损耗转变为折扣出清。
相比于钱大妈的日清，其实当时很多其他业态的门店更加激进。
比如说，盒马等新消费门店在早期为了向消费者表明新鲜和品质，会在晚上闭店前销毁未出售商品，比如面包、熟食等。
这种方式获得了消费者的认可，但是损耗成本也极高。
钱大妈日清的方式，也曾带来争议。比如，有消费者会存在薅羊毛的行为，就是专门挑选晚间折扣期间来进行消费。
这种情况在任何商业模式中都会出现。比如共享单车会被用户带回家私自占用，导致无法重新进入消费循环，也无法完成最初投资人测算百次回本的成本模型。
这也是钱大妈日清模式最早的艰难时期。
从招股书中可以看到，钱大妈的可换股可赎回优先股公允价值变动，2023年和2024年甚至估值下降。
不过从现在的数据来看，钱大妈整体也熬过了这一阶段。
▌3、华北撤退的扩张难题是否会重演？
钱大妈的整体经营，其实非常依赖供应链的效率。
作为生鲜创业，钱大妈相比众多暴利的消费品牌，毛利算是低的。2023年到2025年9月底，钱大妈的毛利率分别为7.8%、8.1和9%。
对于钱大妈来说，供应链效率的提升，可以转化为实实在在的利润。
（钱大妈分部收入、毛利率，来自招股书）
从门店分布上来看，目前钱大妈华南地区门店为2014家，占比达到68.5%。2024年，钱大妈华南市场的GMV就达到98亿元。
华南地区门店分布的紧密，也带来了供应链效率的提升。2023年、2024年及2025年前9个月，华南地区的销售毛利率分别为11.4%、11.5%及12.5%，高于全国平均水平。
正如我们上面所说，钱大妈当下低毛利的模式，基本就是典型的零售模型，就好比是每个社区门口的菜摊，能够获得一定的利润，但是缺乏想象空间。
如果不继续扩张，便很难获得业绩上的增长。要知道，已经不再是"先烧钱、换规模"的阶段，也没有较大支出用于基础设施建设。
我们从2023年至今的营收也可以看到，2024年钱大妈的营收为117.88亿元，仅比2023年的117.44亿元略微增长，2025年前九个月甚至低于2024年同期。
而门店上，也基本维持在2900+，近几年开店关店，总数变动不大。
目前，钱大妈也正在向华东、华中、西南地区扩张。
此前，钱大妈在北京等市场激烈扩张，门店总数在2021年达到3700多家。此后出现加盟商亏钱、门店倒闭等事件，钱大妈关停了北京所有门店。
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