连发三张黄牌，已老实

现在市场到底发生了什么？

低情商说法是，压着不让涨。

普通说法是，市场阶段性降温。

高情商说法是，要慢牛。

你们是什么情商？

所有人都看到了，这几天操盘手连发三张黄牌。前两张是在昨天：

1、 融资买入证券时的保证金最低比例从80%提高至100%，约束加杠杆力度。

2、尾盘多只大蓝筹巨量压单，招商银行压单量高达65亿，所以昨天银行板块大跌2个点，就是压住市场不要涨。

但昨天降温效果一般，于是今天再加一张黄牌：

沪深300、上证50、科创50等几个核心大盘宽基ETF，显著放量。

很多人以为是托举护盘，不是的。如果你去看分时图的资金流，是一根根大绿柱。 这不是护盘，是抛货。

这三张黄牌一出，市场情绪迅速冷却下来，这下是真老实了。

今天要史诗级缩量1万亿，预计全天量能从昨天的逼近4万亿，骤降到大约2.8万亿。

上证指数开盘就跌破5日线，短线走弱。

只是空头下杀的幅度和力度相对有限，沪指下探到10日均线后立刻被拉起，说明下方还有一定的资金托举力量，并没有完全放弃关键防线。

但考虑到操盘手的态度，上方的5日均线短线会构成压力。

创业板指跟这也是差不多的情况。

另外，午后市场一度有回暖迹象，部分资金还是对后市保持乐观预期，多空之间还在激烈博弈。截至下午2:10，全A等权指数跌0.88%。

接下来A股大概率是震荡市，不会单边上涨或下跌，波动可能加剧，操作难度加大。

在今天这样的大缩量氛围下，前期比较高的一些热门赛道，多数都要回调。

特别是商业航天 板块，今天整体回调了4个点。其中更核心的细分方向，卫星产业，回调了8个点。风险在快速释放，这是好事。

从ETF端来看，部分资金在板块回调过程中还是有承接意愿。比如规模处于头部，收益已率先翻倍的核心品种卫星产业ETF（159218.SZ），在板块大幅回调的1月13日，却依然有超过6.5亿的资金净买入，明显是有资金在逢跌买入。

这是可以理解的，因为对这轮商业航天板块行情来说，这波降温只影响节奏，不改变大方向。毕竟这波回调并不是行业本身变差，而是仅仅是资金面环境不利。

但这波降温并不是真的不让市场涨，而只是希望慢点涨，长期来看，A股走势反而是更健康的，那后面高景气行业的优势就会再次吸引资金进场。

接下来商业航天的催化依然会非常密集，特别是星座组网会明显提速，卫星产业也处在从技术验证迈向工业化量产的关键阶段，这对卫星产业链相关企业来说就是订单增长的一种确定性，业绩能见度其实是在提升的。

更重要的是，今年大概率是要实现可复用火箭回收的，那这就意味着制约行业发展的成本瓶颈要被打破，商业航天的大规模应用空间也就真正被打开了。

也就是说，卫星这个产业的上升趋势是比较明确的，那这样来看，短线回调反倒是好事，只要这波降温情绪过去，市场会重新恢复风险偏好，在低利率环境下，资金承接力也会起来，那以卫星产业为核心的商业航天板块行情就还会卷土重来。

趁着市场降温，我觉得还有一个有潜力的赛道值得关注一下，就是脑机接口。简单说就是直接用脑电波来控制外部设备。

挺多人对这块心存疑问，认为脑机接口虽然前景确实有想象力，但暂时还没大规模商业化落地，那它现阶段会不会只是PPT概念炒作而已？

这个看法已经明显过时了。最近脑机接口板块之所以持续上涨，核心催化剂就是前些天的一个热点事件，马斯克的脑机接口公司Neuralink要在今年就规模化量产，这让很多人都大吃一惊，原来脑机接口已经可以成为现实了。

我这段时间也去找了很多相关资料来看，总体感受就是，脑机接口这个行业，现在应该已经处在商业化的临界点上了。

比如产品供给端，除了侵入式和非侵入式本身的技术突破应用外，产业层面的关键进展就是，医疗器械注册证已经在陆续获批了。国内已经有好几家企业拿到或者进入审批尾声，部分非侵入式设备比如脑电头环、康复训练系统这类，也都进入了三甲医院临床使用。

而需求端，医保支付也破冰了。从今年1月起，国家医保局设立了脑机接口植入费、适配费等独立收费项目，湖北、四川、浙江等地也明确了侵入式手术定价（比如单次植入费用3–8万元），打通了医院收费和患者支付的关键闭环。

当然，现在脑机接口板块里也有很多趁机大肆炒作的成分，一些实际根本没有相关业务的公司都来蹭概念热度，还有一些个股可能已经透支了未来好几年的预期，这都是需要警惕的。

如果要抓取行业趋势，对多数难以甄别个股真实品质的人来说，最合适的方式还是找个对应的指数，因为指数本身既是一种风险分散，也是个股筛选。它至少不会把那些单纯蹭概念的个股选进去。

只是现在并没有100%纯粹的脑机接口指数，毕竟这是一个刚起步的新赛道，A股还没那么多专门做这块的上市公司，暂时还构不成一个单独的指数。

但是在现有指数里，最接近，或者说脑机接口含量最高的，就是中证全指医疗器械指数，它的脑机接口含量超过24%。

从ETF端来看，跟踪这个指数的医疗器械指数ETF（159898.SZ）近期确实有持续的资金净流入，这也使得这个指数今年以来的涨幅已经超过13%，是目前年内涨得最好的指数之一。（数据来源：Wind，截至2026.1.14）

这背后的最大贡献就是来自脑机接口。当然现在医疗器械行业本身也有明显的好转趋势了，这对资金来说，配置吸引力就会更强一些。

另外，医疗器械指数虽然今年涨得不错，但整体估值并不高，近十年的PE百分位只有67%，PB百分位更是只有16%。也就是说对长线配置型资金来说，医疗器械指数的安全边际还是比较高的。（数据来源：Wind，截至2026.1.14）

再说说海外的情况。

昨晚美股再次出现大小盘分化，科技巨头普跌，拖累纳指100跌了1个点，而小盘股指数罗素2000却涨了0.7%。新一轮财报季开启，资金明显对科技巨头持谨慎观望态度，所以暂时转向防御。

黄金也在历史新高位置出现短线回调，comex黄金回落到4590美元附近，上海金今天回调大约1个点。

今天周四，但我跟随组合暂停定投1次。主要是考虑到现在A股降温信号比较明显，美股目前也是谨慎情绪偏高，可以再等等。黄金同样在历史高点，虽然趋势继续看好，但是短线波动不好说，所以也暂停一下，周二文章的结尾处咱们提前说过。至于债市，目前主要是作为大类均衡的作用在配置，没必要单独发车。

但也不希望大家误会，市场并不是有多危险（不然就直接减仓了），而是先等这波资金博弈的不确定性稍微降低一点后再决定，当然我们的判断也不一定准哈，也可能市场继续上涨，这都说不好，所以我们也没有调仓减仓啥的，只是先稳一手，多看少动。

你们今天有什么操作吗？可以评论区交流下。

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风险提示：本文如涉个股，仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。