从 FILA 到彪马 安踏式改造再出手 550 亿豪赌能否撬动欧美市场？

哈喽，大家好，杆哥这篇评论，主要来分析从 FILA 到彪马 安踏式改造再出手 550 亿豪赌能否撬动欧美市场？

2026年1月，一则收购传闻搅动全球体育用品圈。安踏集团拟从法国皮诺家族手中收购德国老牌运动品牌彪马29%股权，报价折合人民币约140亿元，谈判筹码或为全现金或“现金+换股”。

尽管双方公关均以“不予置评”回应，但资本市场已给出反应，1月传闻发酵期间，彪马股价在法兰克福应声跳涨。

若交易在2026年落地，这将是中国体育用品公司首次正面挑战耐克、阿迪达斯的全球地位。

双向奔赴：困境彪马与现金安踏的必然相遇

这笔交易的核心，是双方都到了必须改变的关口。拥有70余年历史的彪马，曾与耐克、阿迪达斯并称“运动三巨头”，如今却深陷泥潭。

2025年前三季度，彪马销售额同比下降4.3%至59.74亿欧元，净亏损3.09亿欧元，上年同期则盈利2.57亿欧元。为应对危机，彪马已启动两轮裁员，计划2026年底前裁减13%的员工。

反观安踏，2025年上半年账上趴着超550亿现金及等价物，主品牌增长放缓，FILA的高速增长也成往事，急需新增长引擎。彪马的全球销售网络及足球、赛车文化资源，正是安踏的稀缺拼图。

晋江模式底气：安踏的改造魔法能否复制

市场疑问的核心，是安踏能否“消化”这支德国巨头。答案或许藏在过往的成功案例中，安踏最擅长的不是做鞋，而是盘活品牌。

2009年，安踏收购年亏超3000万元的FILA中国，通过直营化改革和供应链优化，将其打造成年入两百亿的现金牛。这

套“晋江模式”精准切中彪马的痛点——后者在欧洲和中国长期依赖批发商，反应慢、库存深。

若安踏入主，大概率将砍掉冗余渠道推行直面消费者改革，用晋江和东南亚的供应链压缩成本，用中国运营效率置换彪马的全球品牌溢价。

格局重塑：200亿营收级第三极将诞生

收购完成将彻底改写全球运动品牌版图。此前行业默认“双超多强”格局，耐克、阿迪达斯占据主导，其余品牌分食剩余市场。

而安踏加彪马的体量，将直接突破200亿美元营收大关，正式确立全球运动品第三极。安踏将形成全覆盖品牌矩阵：富人穿始祖鸟、萨洛蒙，中产穿FILA、彪马，大众穿安踏。

其中彪马将成为安踏进攻阿迪达斯欧洲市场的桥头堡，让“群狼战术”从中国市场延伸至全球范围的侧翼包抄。

风险暗礁：整合之路充满挑战

值得注意的是，收购只是开始，整合才是真正的考验。德国工会的强硬态度、欧洲反垄断审查、跨国文化冲突，都是绕不开的坎。

此前李宁收购乐途后的消化不良，已是行业前车之鉴。富瑞等机构也警示，彪马当前扭亏困难，或拖累安踏业绩，且大规模融资可能稀释股东回报。

但商业世界没有无风险的王冠。对丁世忠而言，这是职业生涯最大的赌注，赌赢了，安踏将从“中国的耐克”升级为“世界的安踏”。目前谈判虽陷停滞，但这场牵动行业的博弈，才刚刚拉开序幕。