沥青多头净持仓连续上行，华东重交沥青高端价上涨

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内高位震荡，最终收盘价3168，较昨日收盘价+0.88%，盘中最高触及3190，最低3151。按收盘价算近7天累计+1.1%。次月合约2606较昨日收盘价+0.60%。近月涨幅高于远月合约。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3100元/吨，环比上涨0.6%，7天累计+1.0%。山东基差为-68元/吨，7天累计-5元/吨。②华东重交沥青市场价为3200元/吨，环比持平。华东基差为+32元/吨，7天累计+35元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-159元/吨，7天累计+47元/吨。当日BU主力收盘+0.9%；Brent-0.6%（以下午3点收盘成交价计算）。

　　美伊地缘形势升级给予油价向上反弹动力，沥青跟涨，但幅度有限。短期伊朗地缘下油价面临看涨情绪，裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：据隆众现货报价统计，华东重交沥青市场低端价连续4个交易日维稳在3150元/吨，市场高端价当日委3230元/吨，环比上涨0.3%，在5个交易日维稳在3220元/吨后上涨。

　　从资金角度来看，根据第三方软件统计，03合约空头净持仓自1月8日以来持续下降，多头净持仓则震荡上行，当下多空比维持0.52。

　　从美委地缘最新进展来看，大型贸易商维多和托克集团获得美国允许的特别许可证后，正向中国和印度炼油商提供将于3月交付的委油，以帮助销售大量的委油浮舱和在途库存。另外，美国政府已向法院申请扣令，拟查封更多与委内瑞拉石油贸易有关的数十艘油轮。目前来看，由于存在大量委油浮舱和在途库存，稀释沥青升贴水尚无看到回升迹象，最新贴水向下至16美元/桶。不过美国介入下推进委油销量，有利于加快浮舱和在途库存稀释，可能利好06合约的逻辑演绎。（参考前期逻辑观点）

　　短期价格变化关注美伊地缘演变情况，跟随成本端波动，警惕地缘情绪回落。

　　【5】短期展望：近月合约上方继续关注地缘演变。

　　【6】策略：震荡。阶段性看油做近月03。逢低多远月06。结构上3-6反套。裂解差暂时观望。