降温组合拳。。

今日聚焦

昨天的市场开始上强度了，上午连续冲高摸到了4190点，眼看下午就要一鼓作气拿下4200点了，可中午一则收紧两融的突发消息，直接把温度降了下来，引发了市场午后的急剧跳水。

具体看，这次的两融调整针对的是融资买入时的保证金比例，由此前的最低80%提高至100%。这意味着同样金额的担保品，可撬动的资金规模变小了，也就是所谓的降杠杆。

值得一提的是，在2023年8月，也就是上证还在频繁打响3000点保卫战的阶段，为了提振市场流动性，彼时把融资买入的保证金比例由100%降到了80%。也就是说，这次的上调，可以理解成为一种历史使命完成的标志，恢复常态了而已。

而且此次的调整还只针对于新开的融资合约，对现存的合约及其展期，仍按照此前的标准执行，不需要去急着卖股票卸杠杆或者追加保证金啥的。

可以看出，整体的动作还是非常温和的，毕竟上面不是不希望牛，只是更喜欢慢牛。

不过很有意思的是，旨在降低市场投机炒作情绪的动作，上来先给蓝筹大哥们的大动脉扎了，热门的板块反倒是比较抗打。。

当时我的初步猜测是因为有部分恐高的资金埋伏在了这些相对低位的板块里，但正因为胆小，所以看到风吹草动就马上跑路了，而胆子大的那些打板资金则岿然不动，当做无事发生。。

不过这个猜测，随着尾盘的到来被不攻自破了，看下面两个图就懂了。

之前还只是中信证券单枪匹马去压单，可这次体量完全不同了，单10亿以上卖一封单量就有好几家。足以见得，这是打了一套降温组合拳，一边限制融资敲打，一边实际行动"稳"市。

而到了晚间，部分被炒上天的公司又出现了停牌核查，甚至部分投资者也被采取了限制交易的措施，动作还在继续着。。

综合来看，用心还是良苦的，目前两融占比流动市值还不到3%，算是可控，万一行情不断发酵，这个数据进一步上升至5%，达到了2015年的高点，再去踩刹车就容易翻车了。

毕竟行稳才能致远，这也是慢牛所需的土壤。

再多说两句，目前市场极致的结构性分化实际上也带来了一些机会，一边是高估值成长方向的不断拉高，一边是为了降温而不断拉踩本身位置就不高且估值也更合理的价值方向，这就造成二者的剪刀差愈发扩大。

考虑到我们昨天文章强调的，季报期马上来临了，届时有望扭转市场的交易特征，资金可能会脱虚向实，顺势做一些高低切换。

因此这个阶段，是我们可以利用的一个针对绩优或稳健方向的布局窗口，今天点睛定投计划的发车，也会遵循这一方针，做一些高低的切换，一边把烫手的筹码做一些落袋，一边再去顺势捞一些夯实的筹码，大家记得要好好跟上哈。

具体的发车逻辑和操作，依然会在午后同步在点睛小组，就这了~

P.S：昨天我们聊的业绩清单，大家反馈还算热烈，后续等业绩公布家数开始踊跃后，我们会择机分享给大家。经过我昨天的观察，在小样本的业绩披露清单中，满足筛选条件的公司都走的很好，后续随着行情的降温我还会进一步跟踪。

点击图片，了解或跟投组合

重点新闻

1、我国12月出口3577.8亿美元，同比+6.6%，预期+2.2%，进口2436.4亿美元，同比+5.7%，预期+2.9%。进出口均好于预期，同时贸易顺差为1141.4亿美元，环比继续扩大。

在上年同期高基数效应下，12月出口增速继续上行，表现有点猛。。主要原因在于海外需求保持旺盛以及我国产品的显著优势，高新技术产品、集成电路和汽车是出口主要拉动项，劳动密集型产品的贡献较弱。

分区域来看，我国对美出口同比-30.0%，对欧盟出口同比+11.6%，对东盟出口同比+11.1%。对非洲、拉丁美洲、印度出口同比+21.8%、+9.8%、+22.1%。结构是比较清晰的，对欧盟、新兴市场继续保持高增速，弥补了对美出口下滑的份额。

2、有关部门召开会议，提到加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术，进一步扩大汽车消费。与此同时，昨天还有三个部门召开了新能车企业座谈会，表示坚决抵制无序"价格战"，对违规企业依规处理。思路是非常明确的，创新和促消费两手抓，同时杜绝内卷式的竞争。

3、三部门发布公告，将支持居民换购住房的个税退税政策延续至2027年12月31日。换房退个税政策于2022年9月30日落地，并在2023年8月延期至2025年12月31日，本次为第二次延期。政策延续了"出售自有住房后1年内重新购房可退税"的核心优惠。

房地产相关的优惠政策延续是有必要的，以目前楼市的景气程度，不排除未来会有更多的增量政策。

4、据悉，上线两个月的千问，C端月活跃用户数已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛。甚至有几家竞品流量平台，已对千问APP做出限制。。大模型AI竞争还是比较激烈的，迭代进步也非常快。今天上午十点，千问就将发布重磅产品迭代，大伙可以关注下。

5、有关部门对携程涉嫌滥用市场支配地位，实施垄断行为立案调查，隔夜携程美股大跌超10%。。携程杀熟被消费者诟病已久，前几天政策层面明确提到平台不得利用大数据"杀熟"，紧跟着对携程的调查就来了。

监管这块的态度是比较坚决的，这些中间商不要瞎搅和，真诚对待消费者，营造良好的服务消费生态，对旅游、住宿、餐饮等消费服务行业都会有比较积极的影响。

6、中信证券2025年净利润为300.51亿元，同比+38.46%，略超预期。公司直接表示，2025年市场交投活跃度提升，公司稳步做大客户市场规模，经纪、投行、自营业务等收入均实现较快增长。

以年初这段时间三四万亿的成交额来考量，券商Q1业绩应该也不会差，目前估值和位置也不算高，中长期还是值得关注的。

7、微软推出"社区优先型人工智能基础设施"计划，避免美国民众因为数据中心而支付更高的电费。疯王喊话还是有些效果的，不过这也侧面印证了AI对电力的需求确实非常大。拉长视角看，AI产业现在处于发展的相对早期阶段，未来用电增量可能会是指数级的，相关产业可能会持续受益于此。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天中科蓝讯、惠通科技等有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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