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昨天，A村继续放量，但行情总体收跌。今天快速修复，却又高位跳水。
群里也有一些人发小作文说，政策出台打压行情？这是几个意思？具体分析详见下文。
突发高位跳水
我们按时间脉络一一回顾吧。
具体来看，昨天行情不太妙，量能仍在进一步放大，市场却是下跌的，一些人因此心里惶恐不安。
不过行情节奏确实偏快，仅隔一天，早上行情就快速修复。甚至一些指数阳包阴，中午再创新高，比如上证指数、沪深300指数。
但是，今天中午又剧烈跳水！
数据来源：iFind；截至2026年1月14日
原因是今天中午，沪深北交易所发布政策通知：调整融资保证金比例，将融资买入时的融资保证金最低比例，从80%提高至100%。
说人话就是：政策压降杠杆，适当限制融资买入。
透过表象直达本质，则是我前几天跟大家提过的：上面想引导慢牛，而非快牛疯牛。
还有就是近期市场连涨连阳，小微盘还曾加速大涨，出现些回调很正常。市场也不是只涨不跌的，需要客观看待、理性看待……
不过行情走到这一步，上证来到4200点，不太适合低风险投资者参与了。
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其实，本次政策力度并不算大。
因为原本就80%，2023年8月，融资保证金比例从100%降低至80%，政策鼓励市场投资。此外，两融账户质押证券的融资比率，常年70%左右，也没很高。
如果反向思考还可以发现，从政策鼓励到大底部、从政策限制到大顶部，仍有不少时间以及空间。
类似历史案例也非常多。
这些都说明，市场顶底常滞后于政策信号。当然，如果继续疯涨下去，政策措施也会进一步加码。
突破3万亿后怎么走？
顺便跟大家盘下历次突破3万亿后，行情怎么走。
除了近几天之外，A股历史量能突破3万亿有5次，明细分布如下。
数据来源：iFind；截至2026年1月14日
不过看似好几次，日期分布却相对集中，比如2024年10月（1次）；2025年8月（3次）；2025年9月（1次）。其他则是近期的，2026年1月（4次）。
其中，除了2024年10月那次刚好天量天价大幅回调外，其他多是短期震荡上涨，随后继续上涨，甚至主线板块带领指数突破新高！
当然，这里面也存在一些bug。
主要是量能突破3万亿时，多是在去年8月、9月，行情数据比较集中，参考意义也就有失偏颇。
还有市场货币量，比如M1、M2、人民币存款余额，都是逐年递增的，潜在资金量能也翻倍增加。
数据来源：iFind；截至2026年11月底
因此在参考时，除了绝对量能指标，还需重点参考相对指标。比如我们之前跟大家写过的两融资金占成交额比例，还有量能和地量的倍数关系、总市值和存款余额的比例。
峰值可能超过5万亿
下面我们具体看下量能和地量倍数关系、总市值和存款余额比例的相对性指标测算。
通过回测数据可以看出，之前历次行情，牛市最高天量和熊市最低地量通常存在10-11倍的关系。
具体回测和计算如下：
(1)2007年大牛市，最低成交额318亿，最高3714亿，量能峰值是谷底的11.7倍。
(2)2015年大牛市，最低成交额2067亿，最高飙升至23576亿，量能峰值是谷底的11.4倍。
则两轮牛市的平均峰值/谷底比约11.5倍。
回到本轮行情，成交谷底在2024年8月14日，两市成交额4775亿。若按照类似峰谷比值推算，本轮行情若继续大涨演变牛市，量能峰值可能超过5万亿。
再看今天的最新数据，单日量能已近4万亿，离5万亿并不远……
还可以按量能比存款余额、总市值比存款余额推算。
2015年牛市时，日均成交2.2万亿。换算到现在，存款余额比起当初起码涨了2倍。如果继续上涨，日均量能可能达4-4.5万亿。
再回顾历史，总市值占人民币存款普遍在40%以上。目前人民币存款约327万亿，40%是130万亿，目前是114万亿，还有一些上行空间。
说人话就是，A股单日成交看似3万多亿，其实就相当于2015年牛市1.5-2万亿，仍属正常范畴。如果行情进一步持续，单日量能可能达到4-5万亿。
不过到时候，也要高度警惕。
如果继续连番大涨，市场人气如同烈火烹油，那么行情越往上大涨，越要注意仓位控制。
政策也会加大逆周期调节的力度。
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