人民银行原行长喊话大型银行收购信托与保险公司，背后传递的信号是？

1月11日电，中国人民银行原行长戴相龙今日在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，大型商业银行在发挥资本市场枢纽功能中是不可缺失的重要力量，大型商业银行在推进资本市场发展中应该有所作为。国家提出大型金融企业实行“综合经营”，是指通过子公司经营各项非银行金融业务，属于“分业经营”，并非“混合经营”。

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其中提到：建议大型商业银行扩大对非银行金融公司资本和人力的投资。对未设立保险公司和信托公司的大型商业银行，尽快设立保险公司和信托公司，力争把大型商业银行投资设立的保险公司的资产规模扩大到中国保险企业前10名内。争取到2035年，5家大型商业银行非银行金融公司的总资产占全部资产的比例接近10%。

作为退休多年的人民银行前行长，这一建议，释放了我国金融业向综合化、集团化经营深化发展的明确信号，背后的意义不简单。

对金融行业的深远影响

如果这一战略得以实施，将深刻影响银行业、保险业及资本市场：

银行业转型：综合经营，为面临息差收窄压力的银行开辟新的增长新曲线。银行将从传统存贷机构转型为“存贷+财富+保险+信托”的综合金融服务商，收入结构从依赖息差转向“息差+费差+利差”多元驱动。从目前的情况来看，银行净息差会进一步收窄。

另一方面，伴随着宏观经济的调整/部分行业的出清/行业降费，银行的日子越难越难过。或者说基层牛马的日子，越来越难过。综合金融服务商，能够在一定程度对冲银行收益的下降。

保险业重塑：大型银行凭借其庞大的客户基础、渠道网络和品牌信誉入场，可能加剧行业分化。这将倒逼整个行业从“规模导向”转向“价值导向”，推动养老年金、健康险等保障型产品发展，同时给部分中小型非银系险企带来生存压力。

银行系保险，在市场上已经有许多年的时间。建信人寿、工银瑞信等等一批银行，依托母行资源形成了一定的规模体量。不过在品牌和影响力上，与头部上市险企业还存在一定的差距。

资本市场赋能：银行系保险、信托公司的壮大，将为资本市场引入更多具有长期、稳定特性的“耐心资本”。市面上已存在的银行系信托公司中，无论是建信、上信还是兴银、交银，在规模、影响力上都属于行业的中上游公司，尤其是建信和上信，已经是头部信托公司的佼佼者了。

而且公司也已经转型，证券类已经是这几家公司的重头戏。这些资金可以通过权益投资、资产证券化等方式，更有效地支持实体经济的关键领域和薄弱环节。同时强调需要发挥国家主权基金等机制的“压舱石”作用，以增强市场稳定性。

实施路径与潜在挑战

牌照获取：由于信托牌照自2007年后不再新增，中央的定调是减量提质，所以大型银行获取信托牌照的唯一可行途径是收购现有信托公司，特别是那些已处于风险处置阶段、有待重组的信托机构。

当然，市面上出险信托公司会否成为银行的选择？目前还不清楚。之前的新时代信托，历经浙商银行、招商银行还没有找到下家。

如果是收购，没有历史包袱的可能也是一个选择。

盈利挑战：拥有银行背景并非盈利保证，例如中信保诚人寿、光大永明人寿等目前仍处于亏损状态。这提示银行系险企需提升精算、投资等核心能力，避免陷入“重理财、轻保障”的困局。

管理协同：银行与保险、信托业务在风险文化、经营逻辑上存在差异。如何在集团内实现有效协同而非简单捆绑，建立专业的治理结构，防范风险跨业传递，是核心管理课题。

银行始终是信贷的思维，如何能平移信托、保险等领域，是一个不小的挑战。以银行理财子公司为例，当年被寄予厚望的理财子，依旧在固守里面打转转。

公平竞争：监管层需关注大型银行资源倾斜可能引发的市场公平竞争问题，需完善规则，在鼓励创新的同时，维护公平的市场秩序和金融稳定。

总之，新一轮金融跨业的并购重组就要来了。