溢价背后的价值密码：AI算力时代，领益智造锚定“稀缺资源”抢占核心赛道

在全球AI算力产业加速落地的浪潮中，优质供应链资源的价值正被重新定义。近期，领益智造以8.75亿元收购液冷企业立敏达，其交易溢价背后，实则是对AI算力赛道“稀缺资源”的精准卡位——在头部客户认证门槛高、核心技术壁垒深的行业背景下，具备成熟供应链能力与技术积累的标的，本身就是推动企业快速切入高增长领域的关键支点，这一战略布局也得到了券商机构的认可与看好。

2025年10月13-16日OCP全球峰会上，立敏达Readore以英伟达MGX Ecosystem供应商身份亮相2025年OCP全球峰会，展示了UQD,MQD,Cold Plate,Inner Manifold等产品

稀缺的认证资质，决定了标的的行业壁垒。众所周知，AI服务器硬件领域的客户认证体系极为严苛，尤其是英伟达RVL/AVL这类头部厂商的供应商资质，往往需要2-3年的技术适配与产品验证周期，是企业进入全球顶级算力供应链的“硬门槛”。

而立敏达不仅已拿下英伟达双认证，更成为其GB200/300系列产品的核心供应商，部分液冷组件已实现批量交付北美及台湾地区头部客户；同时，其还加入英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟，产品兼容性与市场认可度进一步提升。这些经过市场验证的资质，意味着企业无需从零开始突破客户壁垒，可直接衔接行业头部需求，这正是AI算力赛道中“稀缺资源”的核心价值之一。

协同的业务布局，让资源整合释放增长动能。从产业逻辑看，领益智造近年在AI算力领域的动作，呈现出“核心部件+系统方案”的协同布局：通过收购立敏达补全液冷全产品线，战略投资铂科电子聚焦AI服务器电源，旗下赛尔康提供电源柜等配套产品，形成了散热-电源的硬件服务闭环。

这一布局恰好契合AI服务器“散热与电源耦合度持续提升”的技术趋势——高功率芯片对散热效率的要求日益严苛，而液冷与电源系统的协同优化，已成为提升服务器性能的关键环节。开源电子陈蓉芳团队在事件点评中明确指出，这种全链条能力既能为客户提供一站式解决方案，也能通过资源复用降低综合成本，是领益智造AI算力硬件市场构建差异化竞争力的核心逻辑。

明确的盈利预期，支撑业务扩张的稳健性。12月25日，开源证券基于此次收购带来的业务协同与增长潜力，再次上调领益智造盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别可达25.16亿元、35.75亿元、47.65亿元，核心看好液冷与电源业务的协同增长动能。

从行业数据看，AI服务器液冷市场规模正以超50%的年增速扩张，而立敏达的液冷产品已进入量产阶段，叠加领益智造的规模化制造能力与全球化供应链布局，其生产成本有望进一步降低，盈利空间将持续打开。同时，领益智造的资本开支以通用设备为主，可灵活复用至后续新项目，且投资回报率考核严格，这意味着业务扩张并非“盲目投入”，而是基于清晰的盈利模型与市场需求的理性布局。

在AI算力成为科技产业核心增长引擎的当下，领益智造的收购决策，本质是对行业稀缺资源的提前布局——通过整合技术、客户与产能资源，快速切入高增长赛道，同时借助自身制造优势放大标的价值。正如开源电子陈蓉芳团队所判断，这种基于产业逻辑的资源整合，不仅能强化领益智造在AI服务器“散热+电源”领域的布局，更能为其长期业绩增长注入强劲动力，是企业在AI算力时代抢占核心位置的关键策略之一。

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