“白菜价”甩卖核心业务，上海知名餐企断臂求生

上海小南国集团试图以此次交易甩掉历史包袱，转型求生。

曾经风靡一时的上海本帮菜代表品牌——上海小南国以“白菜价”被卖了。

近日，上海小南国集团（03666.HK）发布公告，集团拟向买方YamShanShan女士出售目标公司（小南国（香港）餐饮集团有限公司）的100%股权，总代价为10万美元（折合约人民币69.8万元）。

据公告，这家被卖掉的公司主要经营“上海小南国”品牌餐厅及外卖业务，是上海小南国集团的核心业务板块，其在2023年、2024年以及2025年上半年，收益占到上海小南国集团总收益的七成以上。

目前，小南国（香港）餐饮集团营运10间“上海小南国”餐厅。此次交易完成后，上海小南国集团仍会保留其中两家门店。

10万美元卖掉8家餐厅，甩掉巨额债务包袱

以大型宴会与商务聚餐为主的上海小南国，这几年过得并不好。

上海小南国集团直言，餐饮行业竞争激烈，消费需求转向食材、营养、性价比及年轻化体验，上海小南国品牌聚焦大型宴会同商务聚餐的定位已不适应市场。

且小南国（香港）餐饮集团有限公司持续亏损及高负债对集团造成财务压力，集团拟减少使用未能吸引时尚消费群体的上海小南国品牌。

据公告，小南国（香港）餐饮集团有限公司持续亏损，2023年、2024年以及2025年上半年，该公司收入分别为3.25亿元、2.36亿元以及8715.2万元，同期分别亏损3799.8万元、7755.4万元、1344.2万元。

△图片来源：上海小南国公告截图

截至2025年7月31日，这家拟出售的公司负债净额约1.368亿元，主要源于上海小南国品牌相关的高原料成本以及员工成本。

因此，买家支付的10万美元对价看似“白菜价”，却也需要同时承担这笔1.368亿元的债务。

这对上海小南国集团来说，相当于甩掉了一个巨大的“包袱”。

值得一提的是，上海小南国集团并没有把“上海小南国”品牌全部卖掉，还留下了两家餐厅——分别位于上海浦东新区和静安区。

经企业重组后，上海小南国集团保留两家上海小南国餐厅的运营权、租赁权，且不附带小南国（香港）餐饮集团有限公司及附属公司的相关权利、利益，后续将对这两家餐厅进行品牌重塑。

红餐网发现，这两家餐厅也是上海小南国最赚钱的两家店。

2023年、2024年以及2025年上半年，这两家餐厅合计收益为5068.2万元、4386.2万元以及1964.8万元，净利润分别为881.5万元和261.5万元以及135.8万元。

全面转型新品牌，能否实现“重生”？

上海小南国是上海本帮菜的标志性品牌，以精致的菜肴、优质的服务和较高的客单价（早期人均消费在220元左右，2025年为150元）著称，一度是商务宴请与家庭聚餐的热门选择。

公开信息显示，1987年，创始人王慧敏在上海长沙路开设第一家“上海小南国”餐馆。2012年，上海小南国集团正式在港交所挂牌上市，彼时其经营着上海小南国、慧公馆、南小馆三个餐饮品牌。

2013年开始，上海小南国集团提出多品牌发展战略，并通过投资、联合运营等方式布局了多个品牌，曾先后经营了上海小南国、慧公馆、南小馆、小小南国、ORENO、Pokka Café、Wolfgang Puck、俺的等十多个品牌，涉及本帮菜、日式西餐、咖啡、日式烧烤等多个赛道。

△图片来源：上海小南国大众点评店铺

据财报数据，2015年，上海小南国集团在营餐厅门店数达到高峰——139家。

此后，经营门店数、品牌都逐年减少。2020-2024年，以及2025年上半年，上海小南国集团总门店数分别为59家、53家、38家、29家、20家以及16家餐厅，经营品牌数也从7个到仅剩上海小南国以及南小馆2大品牌。

集团的经营状况也每况愈下。2023年，上海小南国集团总营收为4.5亿元，净利润为亏损4540万元，2024年，营收3.14亿元，亏损8510万元。截至2025年上半年，其实现营业收入1.02亿元，净利润亏损1824.8万元，不过，上海小南国集团也在进行自救。

2025年下半年，上海小南国集团推出了新品牌“Ching Ching”上海菜，迎合注重性价比的顾客。同时，于2025年12月15日重开Maison De L’hui，主打本帮菜和粤菜，以融合中西烹饪理念和精致用餐体验为特色，人均消费在500元左右，迎合高消费力顾客。据上述交易公告，截至2025年11月30日，两家Ching Ching餐厅总共带来了151万元收益。

△图片来源：上海小南国公告截图

这笔交易完成后，上海小南国集团将剩下5家运营餐厅，包括2家“上海小南国”餐厅，以及3家全新的餐厅（“ChingChing”和“Maison De L’hui”品牌）。

上海小南国集团表示，两家上海小南国餐厅将在2026年上半年完成改造，并改名为更年轻化的新品牌“Ching Ching”上海菜。此外，今年上半年预计推出不超过10间新餐厅。

资金方面，考虑到交易本身只带来10万美元现金（折合约人民币69.8万元），而根据上海小南国集团预计，开设3间新餐厅（“ChingChing”和“Maison De L’hui”）及于上半年开新餐厅所需资本，约为460万元。这意味着，发展新业务还需要靠集团内部资金支持。

总而言之，上海小南国集团正奋力甩开历史包袱，谋求转型重生。但其全新的品牌战略能否被市场接受，仍有待时间的检验。

本文由红餐网(ID：hongcan18)原创首发，作者：周飞飞；编辑：方圆。