泰和新材：万家基金、嘉实基金等多家机构于1月13日调研我司

证券之星消息，2026年1月13日泰和新材（002254）发布公告称万家基金李杨 况晓 叶勇 汪洋 张希晨 刘洋 雷寅嘉、嘉实基金刘晔、长江证券王呈 徐静 杨龙、中信证券任丹、国泰海通证券沈唯于2026年1月13日调研我司。

具体内容如下：
问：简单介绍下公司情况？
答：最开始我们是做氨纶，1989年投产；后来开始做芳纶，间位芳纶是2004年投产，芳纶纸是2007年，对位芳纶是2011年。间位主要特点是阻燃、耐高温、绝缘，阻燃方向是做防护服，耐高温主要是用在高温除尘，绝缘主要是做成芳纶纸，用在变压器、电机的绝缘上，也可以用在航空领域，做次受力件。对位主要特点是高强、高模，高强主要是用来取代钢材，高模主要是用在光缆。

问：芳纶除了间位和对位还有别的吗？
答：下游，一是芳纶纸，在民士达；还有一些芳纶的浆粕，包括芳纶的织布、捻线，在泰和兴。

问：芳纶纸跟民士达一样？
答：就是在民士达做。

问：芳纶涂覆材料是？
答：也是一个单独的子公司，叫泰和电池新材料。

问：做电池？
答：主要是做芳纶涂覆，体量现在还很小。刚才主要是从产品上来讲，从管理上划分为四个事业部一是先进纺织事业部，主要包括氨纶、绿色印染、智能纤维，未来纺织服装的收也会在这个板块。间位、对位、泰和兴所在的事业部叫安防与信息事业部，下一步还会做安全和信息用的材料，比如现在在做的一个新品种芳纶、导热膜，也在这个事业部。未来这个事业部也会做一些安全的解决方案，比如说生产性的企业需要的阻燃防护服，包括其他的像头盔之类的，可能会统一配；再比如超高层的建筑，消防是一个问题，灭火不太容易，针对这个我们推出了安全屋，每个楼层用阻燃等级比较高的材料做房屋，一旦有火灾，可以在这里等待救援。芳纶纸跟芳纶隔膜在的事业部叫新能源材料事业部，除了这俩，芳纶纸往下做芳纶纸的复合材料，未来可能也会做汽车、低空用的复合材料；再比如说在电车领域，跟电车相关的防火罩，也是在这个事业部。第四个是化工事业部，初阶段主要是为芳纶配备原料，未来也可能有意向做其他的化学品。

问：芳纶纸近几年的增长主要是哪个下游带动的？
答：芳纶纸这几年下游风口比较多一是这两年欧美电网改造带来变压器的需求；二是新能源汽车带来一些电机方面的绝缘需求；三是算力中心带来的变压器的需求；再是这两年航空增长也比较多，蜂窝新材增速也比较快。

问：芳纶纸的市场？
答：全球大概是一万吨左右的空间。

问：售价？
答：航空领域的贵，绝缘的低一些。

问：毛利率是价格差异带来的？
答：航空的成本也略高一点。

问：芳纶纸25年上半年的毛利升，是每个下游都升了？还是绝缘没有那么快，靠其他的领域？
答：这两年毛利率的提升，一是产销率的提升，负荷提高、成本下降；二是芳纶和芳纶原料价格下降，相当于芳纶纸的采购成本下降。

问：终端价格相对稳定？
答：相对比较稳定。

问：分下游来看，变压器、绝缘、航空航天各是多少？
答：单纯看量是绝缘的量更大，大概能占百分之八十，蜂窝相对少一点。

问：毛利率是不是也差不多？
答：毛利率航空的高一些。

问：海外有多少？
答：我们大概有百分之二三十的出口。

问：一万吨的需求空间，国内和国外差不多各一半？
答：国内大概四千到五千。

问：航空主要是飞机？
答：对。

问：火箭？
答：现在确定的是整流罩会用到。

问：在火箭发动机的内衬？包括其他的像舱门、地板？
答：舱门有可能，结构估计跟飞机差不多。

问：涂覆隔膜现在量多大？
答：现在体量不大。

问：是在试验阶段？
答：有商业化阶段，也有试验阶段。商业化有海外算力中心做备用电源，也有充电宝；试验的有半固态电池，有上车跑做测试的，也有其他的还在进行中的。

问：氨纶今年预计情况怎么样？
答：氨纶这两年我们在做工程技术的改造。目的主要是提升产品品质、降低生产成本。在2025年我们主要是做了相对比较小的动作，陆陆续续有一些效果；2026年有一些相对比较大的改造，进行了一半，有一些是在2026年年中全部做完。全做完之后估计我们2026年一是品质会有提升、成本下降，生产负荷会提高；二是我们预期如果行业价格不发生大的变化，会比2025年进一步减亏。

问：氨纶降成本靠什么方面？
答：有一些不必要的工序省掉，能耗就能减少；二是用全新的纺丝方式生产，纺速会提高，可以突破现在纺速的极限。问这块改造完之后还会有进一步提升的空间？

问：答：后面可能是靠负荷，负荷之后成本会进一步下降。
答：后面可能是靠提负荷，提负荷之后成本会进一步下降。

问：现在的技改会不会暂时不能负荷？
答：不影响，改造不会全部停下来，而是一条一条改造。

问：一条一条改，是不是有一些体现在三四季度？
答：没有，聚合改的差不多了，纺丝还没开始。

问：全部改完预计2026年什么时间？
答：六七月份。

问：芳纶涂覆隔膜的？
答：现在的成本还是比较高。

问：有找到可行的路径降本？
答：有一些想法，2026年主要做这件事。

问：间位、对位的价格是差不多的？
答：对位稍微贵一点。

问：盈利？
答：现阶段间位的盈利比对位好一些，间位的综合竞争力更强。

问：综合竞争力体现在？
答：像产品成本、终端渠道、产品渗透度、产品认可度都有影响。

问：芳纶纸的成本中芳纶占多少？
答：大约百分之八十是芳纶纤维。

问：我们传统领域占比更多一些？
答：我们工业过滤可能更多一些。

问：民士达是不做蜂窝？
答：对。

问：芳纶的产能高的话能开到多少？
答：九成多。

问：间位用于防护服的产能随时可以切到芳纶纸的需求？
答：还好，是两种纤维，产线稍微有点特殊，但对我们来说不是特别复杂。

问：扩产比较快？
答：比较快。

问：在商用飞机上主要是安全、轻量化？
答：一是减重的需求，自身减重一吨就能多一吨的载重量；二是选择材料的时候会考虑到安全性，像强度、阻燃性、耐腐蚀性能，都会综合考虑，像最早的时候用的蜂窝是铝蜂窝，一个是比较重，二是本身不阻燃，耐腐蚀也不行，所以现在主要是用纸蜂窝。

问：跟碳纤维是替代关系？
答：是互补，是一个类似三明治的结构，碳纤维把蜂窝夹在中间。

问：在飞机上有吸波或者通信方面的考虑？
答：有。

问：技术门槛？
答：有几个瓶颈一是技术，纤维是用物理方法压成纸，需要做到很均匀，因为本身是没有胶的，这个有一定难度；二是原料，造纸用的原料跟做服装的是不一样的东西，有两种纤维用来造纸，这是一个门槛；三是市场门槛，飞机不用说了，比如说变压器，芳纶纸的价值量在变压器中占大约百分之三到五，但是芳纶纸出问题变压器就烧掉了，所以一般客户就算纸便宜一些也不愿意切换，基本上我们在2007年就开始做这件事，但是民士达的增长是最近这两年才开始提速。

问：芳纶的出口用在？
答：像间位主要是防护服、工业过滤，对位主要是光缆等。

问：变压器是国内、国外？
答：都有，有一些是海外的品牌在中国的工厂。

问：终端需求？
答：这两年如果看增速的话，国外比国内大一些。

问：锂电隔膜是在上市公司体内？
答：对，我们控股的子公司。

问：泰和兴是做刹车片？
答：刹车片的材料，我们叫芳纶浆粕。

问：锂电涂覆是在新能源事业部？
答：对。

问：隔膜涂覆客户是隔膜厂？
答：不是，我们的客户是电池厂。

问：是涂在电芯还是隔膜？
答：隔膜上，涂在基膜上。

问：后面公司海外的份额会升吗？
答：有计划提升。

问：氨纶的价格没怎么涨？
答：整个2025年氨纶价格没涨，行业均价可能还掉了一些。

泰和新材（002254）主营业务：专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维及其衍生品的研发、生产及销售。

泰和新材2025年三季报显示，前三季度公司主营收入27.32亿元，同比下降6.5%；归母净利润3705.9万元，同比下降75.22%；扣非净利润-478.51万元，同比下降109.01%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入8.29亿元，同比下降14.59%；单季度归母净利润1071.8万元，同比下降66.58%；单季度扣非净利润-649.95万元，同比下降148.97%；负债率48.56%，投资收益1723.26万元，财务费用4683.25万元，毛利率18.18%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

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