股价飙涨难掩亏损扩大，中文在线短剧出海故事如何持续

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

在二级市场上，新“易中天”正在快速崛起。其中，中文在线在过去三个交易日股价大涨37.77%。

从市场消息面看，以AI漫剧为代表的新应用形态正在内容生产领域催生全新的商业模式与市场空间。而中文在线向外释放了诸多利好信号：其首部AI 3D动漫《仙尊归来：只手镇人间》上线后成功登顶抖音动态漫热榜；公司在横琴投资建设的国际微短剧影视基地预计将于2026年正式投入运营。

虽然布局颇多，但目前中文在线账面上还是亏损，1月13日晚间发布的业绩预告显示，亏损还在扩大。而中文在线也在计划赴港二次上市，进一步推进公司全球化战略布局。有消息指出，中文在线此举是以融资扩大海外短剧供给与投流规模，并降低换汇成本，提升跨境并购效率。

二级市场获利

中文在线1月13日收涨5.83%，前一日该公司股票更是强势涨停，而在过去的三个交易日中，其股价大涨了37.77%。中文在线与易点天下、天龙集团被广大股民合称为新“易中天”。

有机构分析表示，以GEO和AI漫剧为代表的新应用形态，正在广告营销和内容生产两大领域催生全新的商业模式与市场空间。

而中文在线则多次通过互动平台向外传递发展信息。其1月13日在投资者互动平台表示，公司首部AI 3D动漫《仙尊归来：只手镇人间》上线后成功登顶抖音动态漫热榜，《娘胎开始逆袭，出世即无敌》《遇强则强，我的修为无上限》《我在诡秘世界玩嗨了》等多款作品登上抖音动态漫榜单前五，成为AI漫剧赛道的现象级爆款产品。

目前，中文在线AI动漫业务线已实现对2D与3D多种视觉形态的全面覆盖，并将漫剧创作全面迁移至自有AI漫剧生产平台，实现全流程高效协同。凭借AI驱动的高效生产与精准内容策略，中文在线实现了创作效率与用户热度的双重突破。

广大大短剧笔记主理人孙俊杰告诉《华夏时报》记者，近年来，AI技术已经深度融入国内漫剧创作，极大地改变了行业格局。比起传统漫剧制作依靠画师逐帧绘制，如今不少漫画小说借助AI图片生成、智能分镜等技术，将一部漫剧的制作周期从数月缩短至数周，成本降低幅度可达60%甚至更多。

“这种降本增效的变革，不仅让更多中小团队有了参与创作的机会，更催生出一批叫好又叫座的漫剧佳作，即便暂时无法撼动传统动画的行业地位，却已凭借差异化优势收获了海量观众的认可。”孙俊杰还表示。

文渊智库创始人王超在接受《华夏时报》记者采访时指出，AI对漫剧领域的深远影响尚未完全显现，预计未来两年内市场格局将发生根本性变化。

“目前AI技术仍处于初级阶段，熟练掌握并有效运用AI的人才仍属少数。但随着技术发展与使用人群扩大，漫剧领域将涌现全新的AI应用模式，并彻底颠覆原有的商业逻辑。”王超进一步表示，这一点在短剧行业已初见端倪，目前许多网络短剧已采用AI进行编剧、内容生成与发布，呈现出明显取代传统人工制作流程的趋势。

出海短剧野心

事实上，中文在线在短剧上的野心早有体现，曾孵化出枫叶互动（ReelShort，已剥离出报表），坐拥出海短剧应用矩阵。其在2025年还在三季报重点提及了海外短剧APP FlareFlow，FlareFlow是由其旗下团队打造的国际微短剧平台，该平台于2025年4月底上线。截至2025年Q3，FlareFlow累计下载量已突破1900万人次，上线作品超3000部。

为了提高海外短剧制作能力，完善在海外微短剧生态中的布局，中文在线在横琴投资建设的国际微短剧影视基地，预计将于2026年正式投入运营。据了解，该基地使用面积约1.4万平方米，配备了涵盖医院、办公、学校、餐厅、住宅等超过30个海外微短剧拍摄常用场景。

理想总是很丰满的，但是中文在线的亏损还在扩大。1月13日晚间，中文在线发布的业绩预告显示，其2025年归属于上市公司股东的净亏损为5.8亿元—7亿元，2024年净亏损为2.43亿元，亏损有所扩大。

中文在线解释，“公司正处于海外业务规模扩张的关键阶段，为保持竞争优势，公司大幅增加了推广投入。鉴于相关业务尚处于投入期，相关成本短期内无法被收入完全覆盖，导致公司2025年度出现较大亏损。”

2025年前三季度，中文在线销售费用为6.60亿元，同比增长93.65%，主要系海外业务推广费增加所致；其研发费用为5337.03万元，同比增长41.86%，主要系本期海外业务研发投入增加所致。

事实上，海外短剧市场早已不是蓝海。《2025中国短剧出海报告》显示，除了熟知的ReelShort与DramaBox头部平台外，来自不同地区的本土平台也在加速入局，如乌克兰的MyDrama、韩国音频巨头支持的Vigloo、日本的UniReel，以及由印度音频平台MebigoLabs推出的KukuTV，更是在同期下载量排名中跃居第三，表明短剧正在全球范围内加速渗透。

亏损中的中文在线也已开启筹钱计划，其从2023年起筹划定增，此前拟使用募集资金金额变动幅度较大的项目为IP内容资源升级建设项目、AIGC数字内容智能化升级建设项目。不过，中文在线在2025年8月，宣布终止定增。

2025年12月中旬，中文在线发布计划赴港二次上市的公告，目的是进一步推进公司全球化战略布局，提升公司综合竞争力。

国海证券分析师杨仁文表示，中文在线筹划赴港上市或有助于公司拓宽融资渠道，以扩大海外短剧供给量、投流规模，驱动两大平台高速增长；增强中文在线海外品牌影响力，便于跨境并购、拓展海外市场；有效规避换汇成本，强化经营效率。

王超表示，漫剧的核心成本在于人力与制作，本质仍是人的成本，AI在替代人工方面具有显著优势，预计未来两年内，通过AI补充人才缺口、大幅降低制作成本将成为现实。他认为，未来，善于利用AI的创作者可能实现后来居上，现有领先者未能及时融合AI，则很可能被掌握新技术的竞争者取代。

针对中文在线漫剧领域的布局，横琴拍摄基地建设进展等情况，记者采访中文在线方面，截至发稿时，对方暂未回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰