核心通胀降温！美国12月核心CPI涨幅2.6%，持平四年来最低水平，CPI同比上涨2.7%符合预期

美国12月CPI同比环比均符合预期，核心CPI环同比双双低于预期，表明当前通胀正在进一步放缓。

周二，美国劳工统计局公布数据显示：

• 美国12月CPI同比增长2.7%，持平预期，同时持平于前月四年来最低水平。
• 美国12月CPI环比0.3%，持平预期和前值。

• 核心CPI同比增长2.6%，持平前值，略低于预期的2.7%
• 核心CPI环比0.2%，持平前值，低于预期的0.3%。

本次数据被视为更具说服力的通胀降温信号。此前11月数据虽显示核心通胀同比降至四年低点，但因政府长期停摆导致统计口径受限，住房等关键项目价格未能及时采集，令当月数据的参考价值受到质疑；同时，11月数据采集时间推迟，也可能受到节假日折扣影响。

数据公布后，美股期货走高，美国国债收益率与美元回落。交易员加大对美联储提前降息的押注，4月降息的概率定价约为42%，高于数据公布前的38%。不过，交易员们仍认为6月降息（即鲍威尔卸任后）是最可能的结果。

住房通胀压力显著缓解

从结构上看，商品价格基本持平，服务与食品价格成为当月通胀上行的主要推手。

住房通胀压力正在显著缓解。12月整体住房通胀环比上涨0.4%，同比涨幅从11月的3.3%降至3.2%。12月租金通胀率环比涨幅为0.3%，同比涨幅从前值的3.3%回落至2.9%。

核心指标全面放缓

更受市场关注的核心CPI（剔除食品和能源）涨幅低于预期：12月环比仅上涨0.2%，同比涨幅为2.6%，持平于前值且低于市场预期的2.7%。这一同比涨幅为2021年3月以来的最低水平，也被视为继11月数据后，对通胀下行趋势的进一步确认。此前11月数据曾因政府停摆导致价格采集受限、季节性折扣被放大，一度影响市场对通胀真实走势的判断。

进一步拆分显示，核心商品价格环比下降，而服务价格则出现小幅加速。值得关注的是，美联储长期跟踪的“超级核心通胀”指标（不含住房的服务价格）同比增速继续放缓，已降至2021年9月以来的最低水平。

休闲服务价格环比大幅上涨，而教育服务价格环比则出现明显下跌。

整体来看，12月通胀数据在整体CPI维持稳定的同时，核心通胀涨幅显著低于预期，进一步强化了通胀正处于明确下行通道的判断。这一结果有助于缓解市场对美联储可能过早放松政策、导致类似上世纪70年代通胀反弹风险的担忧。