丙午如何投？各方最新研判来了

1月9日下午，博时基金2026博时基金投资策略会圆满落幕。会议围绕2026年全球和国内宏观经济走势、权益市场布局、债券投资策略展开深度展望，同时就大类资产配置、“固收+”产品发展等行业热点议题展开专业剖析，为投资者清晰梳理丙午马年的投资主线，为市场参与者提供了专业的投资参考与决策支持。

变局蕴新机，实干开新篇

步入2026年，面对更加复杂的全球环境，博时基金党委书记、董事张东在致辞中表示，中国经济的相对稳定与持续开放，将进一步提升人民币资产在全球配置中的吸引力。从国内发展看，“十五五”规划即将开局，科技创新、绿色转型、内需提振、乡村全面振兴等国家战略将持续落地，为资本市场注入源源不断的产业动力。财政政策与货币政策的协同有望更加灵活精准，在稳增长、促转型、防风险之间寻求动态平衡。

博时基金将始终秉持“做投资价值发现者”的初心，坚持将投资者利益置于首位，以客户价值创造为根基，以长期主义为行动准则。对于资本市场，张东表示，一是股市结构性机会依然丰富。在科技自立、能源转型、消费复苏等主线中，具备真实竞争力和成长性的企业将继续获得价值重估。科创、高端制造、数字经济等板块有望延续活跃，港股与A股的联动也将带来跨境配置机遇。

在权益市场，博时基金将深耕基本面，拥抱“新需求”与“新供给”。二是债市仍具配置价值。在利率中枢可能维持相对低位、政策托底经济的环境下，利率债与高等级信用债的“压舱石”作用依然稳固。投资机会将更多来自对期限利差、信用利差的精细挖掘，以及“固收+”策略的灵活运用。三是资产配置需更注重均衡与灵活，从“单一Beta”走向“多元Alpha”。投资者可以通过多资产、多策略的动态配置，在权益、固收、另类资产中寻找低相关性的组合，将是应对不确定性的重要方式。

硬核赛道如何投？

主办方特邀中金公司宏观分析师、执行总经理张峻栋，申万宏源首席宏观分析师陈达飞，中信证券首席经济学家明明，国金证券首席策略官、研究所常务副所长牟一凌等多位行业权威专家莅临分享真知灼见，聚焦2026年全球宏观经济，围绕流动性、经济基本面、AI泡沫等资本市场核心话题展开深度解读，研判全球资本市场未来格局，也针对性提示了关键风险点与核心资产配置方向。

博时基金首席投资官兼权益投研一体化总监曾鹏分享了科创投资框架。他表示，判断产业趋势是做好科创投资的第一步。人工智能仍是2026年重要投资方向，具体来看，2026年科创投资机会或集中在价值成长阶段的海外算力、国产算力、人工智能大模型等领域；主题成长阶段的商业航天、人形机器人、量子计算和可控核聚变等；以及处于两者之间临界阶段的投资机会，或集中在AI端侧硬件、卫星通信、固态电池和智能驾驶等领域。

博时基金资深投资总监兼固定收益投资三部、混合资产投资部总经理张李陵表示，仍看好多资产配置，2026年“固收+”表现或会更好。他预计2026年财政政策会在“科学合理”的基础上维持一定扩张力度，较2025年小幅增长；货币政策保持利率低位运行，各类工具存量规模很大。

随着流动性延续充裕，更需要关注盈利走向、风险偏好、银行资产负债情况和政策取向的影响，预计债市全年收益有望边际好转；股债估值整体合理，国内权益市场流动性行情有望延续；港股仍需重视，因横向比较仍具有一定性价比。不过，展望后市，A股可能轮动更多，港股还需要关注美元指数和增量资金的情况。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺则发布了《博时基金2026年宏观策略报告》。他在这份报告中出，海外层面，基于现有信息，美联储宽松是首选路径，此路径下长端利率偏高、美元震荡（美元指数或难再现从110到98的跌幅），产业逻辑主导，但更关键是观察偏离路径的因素，一是AI部分的虹吸是否会带来利率/债务的负反馈；二是非AI部分是起色还是拉胯并影响政治基盘；三是是否有其他框架外因素如日元、美联储独立性、财政可持续性等是否带来美元中枢的向下跳跃；对人民币汇率则持正面看法。

权益方面，盈利有望企稳、估值中偏高、资金供需稍偏正面；结构方面，成长依然有很多亮点，阶段性由PPI回升预期带来的顺周期可能成为重要轮动方向；从产业周期的视角看，通信、电子、有色需要在高景气延续中平衡估值，电力设备、化工的周期位置对投资而言较为有利；短期来看，日历效应春节前小盘可能占优，行业分化可能处于趋势抱团的扩散或瓦解过程中。港股方面，有望受益人民币升值，但相较A股折价处于合理位置。

固收方面，与长端利率相比，短端利率安全边际更高；在债市缺乏配置盘，而由央行定价的环境下，债市会呈现出“短端利率相对平稳，长端利率波动加剧”的格局；考虑到内需依然疲软，长端利率中枢上行空间也不大，但会围绕中枢震荡；后续债市的交易性机会，可能由两个触发因素引发，一个是外需弱于预期，一个是地产价格的持续下跌。

其他资产方面，美债利率偏强，黄金拥挤但中长期逻辑仍持续，原油降息初期偏弱。