2025年私募业绩分化：量化私募摘得冠军 林园亏损、但斌掉队

2025年A股市场火热，上证指数、全年成交额、A股总市值多项纪录接连被打破。在此大背景下，百亿私募交出了怎样的成绩单？

2026年1月13日，贝壳财经记者从私募排排网获悉，2025年，百亿私募整体表现抢眼。全年有业绩展示的75家百亿私募平均收益达32.77%，其中74家实现正收益，11家收益超过50%。

值得注意的是，9家百亿私募全年业绩跑输上证指数，其中，大佬林园旗下的林园投资表现不佳，出现了6%左右的亏损，但斌的东方港湾、梁宏的海南希瓦2025年的收益均值在14%左右，跑输大盘。

百亿私募平均收益超30%，量化私募成为亮点

全年有业绩展示的百亿私募中，量化私募占据了六成。

数据显示，在45家有业绩的百亿量化私募中，平均收益高达37.61%，全部实现正收益，显著高于百亿私募整体水平。从收益分布来看，4家收益在20%以内，34家收益在20%—49.99%，另外7家收益超50%。

整体来看，量化策略在2025年成为推动百亿私募业绩增长的主要动力。收益在20%—49.99%的百亿私募中，百亿量化私募占比超过七成，收益超50%的百亿私募中，百亿量化私募占比超过六成。

从排行榜看，量化私募灵均投资以73.51%的收益摘得2025年收益冠军，宁波幻方量化以56.55%的收益位列第五，此外，信弘天禾、诚奇私募、稳博投资等百亿量化私募表现相对亮眼，收益均超过50%。

“2025年百亿量化私募业绩大幅领先主观策略，主要源于其策略特性与市场环境高度适配。”融智投资FOF基金经理李春瑜向贝壳财经记者表示，市场呈现快节奏轮动、中小盘活跃等特征，量化策略借助AI与算力升级，能实时覆盖全市场并快速调仓，高效捕捉短线机会。其严格的模型纪律与风控也使回撤更小。

主观策略私募表现稍逊，林园亏损、但斌掉队

相比之下，主观策略私募表现稍显逊色。

23家百亿主观私募平均收益为25.80%，其中22家实现正收益，占比为95.65%。实现正收益的百亿主观私募中，12家收益在20%以内，6家收益在20%—49.99%，4家收益超50%。

具体来看，远信投资、复胜资产分别以72.05%、70.57%的收益均值摘得全年百亿私募收益亚军、季军，久期投资紧随其后，收益超过50%，日斗投资、开思私募等机构表现较好，收益均值超过30%。

此外，7家主观与量化混合的百亿私募平均收益为24.59%，全部实现正收益。从收益分布来看，5家收益在20%以内，2家收益超30%，银叶投资、玄元投资等百亿私募表现较为突出。

几家欢喜几家愁。2025年，上证指数全年涨幅超过18%，而9家百亿私募的收益均值却跑输大盘。其中，林园投资出现了6.46%的亏损，但斌的东方港湾、梁宏的海南希瓦，全年收益均值在14%左右。

针对林园的业绩表现，有业内人士称，每位管理者都有自己的能力圈和损益环境，或许2025年市场并不在林园的“舒适区”内。

事实上，业绩分化的信号早已显现。2025年11月，但斌一条“晒基金排名”的微博曾引发热议。数据显示，其海外基金三年期业绩表现突出，在全球排名中位列第三，然而一年期收益仅为26.63%。彼时就有声音称，看似亮眼的成绩，但一年期收益与头部业绩差距明显。

为何部分头部主观私募出现了“掉队”？李春瑜分析指出，主观策略受投研覆盖有限、决策链条较长制约，在快速变化行情中调仓滞后，且规模增长易带来流动性压力，在中小盘行情中覆盖不足，整体表现相对逊色。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆