2025年预亏45-48亿，两年亏近100亿，这家光伏龙头怎么了？

编辑/李冉
/太瓦能源
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继2024年巨亏之后，光伏龙头晶澳科技2025年继续巨亏。

1月13日，晶澳科技（002459.SZ）发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东净利润亏损45亿元-48亿元；扣非净利润为亏损48亿元至51亿元。

若加上去年46.56亿元的巨额亏损，该公司两年亏损近100亿元，几乎相当于2019-2022年的净利润总和。

从单季度来看，2025年一季度，该公司亏损16.38亿元、二季度亏损9.42亿元、三季度亏损9.73亿元，四季度亏损9.47-12.47亿元。

对于亏损原因，晶澳科技在公告中进行了解释：“受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损”。

晶澳科技的巨亏只是光伏组件企业当前处境的一个缩影。除了晶澳，晶科能源、隆基绿能、天合光能等组件龙头都在亏损的泥潭里挣扎。

例如，晶科能源2025年前三季度亏损39.2亿元，年度亏损预计可能也在50亿左右；隆基绿能2025年前三季度亏损34亿元。

2025年，光伏组件价格整体呈现先扬后稳、年底小幅反弹趋势，年均价约0.7-0.78元/W，年初价格甚至低于0.65元/W。

从2025年整年来看，组件价格几乎都在组件生产成本以下运行，成本倒挂不断侵食了这些光伏龙头企业的利润和现金流。

硬币的另一面是，组件生产成本则在不断上涨。

一方面，多晶硅现货价格在2025年年内涨幅超过60%；另一方面，白银价格飙涨，截至12月30日，伦敦现货白银价格涨幅超140%。此外，铜价涨幅也接近40%。

据测算，在光伏组件的成本结构中，按照当前硅料6万元/吨的价格测算，多晶硅占比近20%；银奖占比超过17%，而在TOPCon电池中的成本占比更是达到惊人的30%。

铜价上涨对光伏的影响是直接推升焊带、直流/交流电缆、接线盒导体等辅材的成本，这部分成本在组件成本中占约5%左右。

银浆成本大涨，迫使组件厂不得不涨价应对。据媒体报道，近日，隆基、晶澳、天合、通威等组件大厂已经涨价。