听说基金又开始大卖了...

来源：市场资讯

　　来源：韭圈儿

　　随着市场好起来之后，基金大卖的故事也多了起来。

　　昨天让人大开眼界的新闻，自然是德邦稳盈增长。

　　上海证券报报道：1月12日，记者从渠道人士获悉，德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合在蚂蚁基金渠道大卖，仅一天时间便销售至少120亿元。

　　还是原来的配方，还是熟悉的味道。

　　对机构来说，规模当然还是很重要，但这大几百亿资金想投出去，必然有很多技术问题。

　　首先，老持有人，相当于这两天仓位被动下降，这种情况在924之后ETF涨停，大家蜂拥买入ETF联接基金造成老持有人收益被摊薄，甚至出现跑不赢指数的情况。

　　其次，新拿到100多亿，还不是新基金没有合适的建仓期，基金经理要怎么投？

　　继续猛怼AI应用，不会导致行情过分极致？会不会被市场上其他资金定点狙击？

　　慢慢建仓，会不会造成仓位浪费，会不会跟不上基准？

　　难，很难。

　　说实话，我是一个感性的人，虽然这几年资产管理行业经历了很多的波折，离我的预期有偏差，但我依然认为投资、管好钱是一个需要在洞察人性和掌握专业知识基础上做加法的工作。

　　优秀的基金经理当然配得上更大的规模以及更好的待遇，但因为这样那样的原因，往往事与愿违。

　　真正能给投资者长期创造价值的基金，不一定有多大规模，基金经理也不一定有多好的曝光，然后一茬茬的新韭蜂拥买入可能不一定适合自己的产品，也许未来1个月、2个月还会爆赚，但长期结果恐怕已经注定了。

　　太阳底下，还真就没有新鲜事。

　　而在平台和渠道面前，基金经理很多时候也就是一份养家糊口的工作，挨打了也疼，喝多了也吐。

　　这份工作以前比较光鲜，现在跟中国大部分人比当然也不错，但随着降费限薪等等改革的实施，尤其和基金经理自己的学历、工作强度和工作压力相比，边际效益在收窄。

　　所以，我也不知道能说什么。

　　但我还是希望所有忙着入市或者刚刚入市的新朋友注意，我们的每一笔投资都是自己做出的，除了自己没有人能真的在意。

　　这笔钱能赚多少，往往在买入的时候就已经注定。

　　暴富的诱惑当然很诱人，但我们需要对自己负责，尤其现在钱并不那么好赚。

　　睿远的新基金新尝试

　　睿远也悄悄发了新基金。

　　1月9日，睿远也新成立了一只三年期产品，睿远研选均衡三年，由董春峰、秦伟、吴非三人合管。

　　管理模式是分仓制，每位基金经理在自己的单元资金规模内进行相对独立管理，基金业绩表现为每位基金经理各自贡献的加总。

　　采用的是浮动费率，也分1.50%，1.20%和0.60%三挡。

　　现在A股不算便宜了，所以可能也是基于这个原因，这次新基金睿远只在自己直销平台发售，连招行都没有代销。

　　而且是发起式基金，目前3.84亿的规模，大概是以自有资金和投研团队的强在进行运作，考虑到三年期、浮费、多人合管的模式，实验属性比较强。

　　更多是睿远对自己投研人才体系迭代，以及产品运作的一次实验，不是冲着规模去的。

　　而且我也愿意看到睿远的新基金经理成长起来，毕竟张佳璐的睿远港股通核心价值，目前看还是蛮成功的，但从1月12日开始已经暂停申购了。

　　工银领航三年，多人合管产品效果不错

　　另外，也是我认为睿远发三年期最关键的一点，是多人合管的产品形式，对公募和睿远都是比较新的东西。

　　我能理解基金经理需要一个相对稳定的资金流来做管理，也更好规避掉，负债端波动带来的冲击。

　　毕竟，咱们公募最有代表性的那只多人合管产品，是工银瑞信领航三年。

　　这只产品发在2023年，然后最大回撤大概是15%左右，现在涨了40%+。

　　从我自己的体验来看，确实还不错。

　　我也对比了杜洋、谭冬寒、盛震山、胡志利四个人单独管理的产品情况，四人合管的工银领航，无论收益回撤也处于中庸的位置上。

　　从前十大持股来看，并没有看出有谁主导产品的管理，大家的智慧均在重仓股里有反映。

　　三年期不是洪水猛兽，但确实讲究入场时机

　　最后我想说的是，三年期确实更适合熊市大家破防的时候卖，我在熊市时买了工银瑞信领航三年和安信价值回报三年，现在两只收益分别在40%和30%，中间我有无数次想卖飞的冲动都被三年期挡住了，确实相当于管住了手。

　　考虑到目前沪深300的估值是14.3左右，我回测了沪深300历史上市盈率在14.3-14.4之间，买入并持有三年的收益情况，大牛市大熊市，爆赚爆亏都经历过。

　　1、2005年熊市买入，2008年到期，期间大牛市。

　　2、2008年熊市买入，2011年到期，2009年大反弹，能赚钱。

　　3、2011年买入，2014年到期，大蓝筹最惨的时候，不好赚钱，但再熬熬牛市就到了并且创业板、中证500很赚钱。

　　4、2015年牛市泡沫破裂后买入，2018年放开，赚过钱但2018年又还回去了。

　　5、2017-2018年买入，2020-2021年放开，三年期帮助我们躲过了波动，很香。

　　6、2020-2021年买入，什么状况大家都懂，不赘述。

　　那2026年呢？买入之后3年又会是什么状态？

　　不知道。

　　按理说2021年之后的基本面和外部环境更有参考性，但问题在于2021年至今是大盘蓝筹还债的几年，也许未来3年，老登们涨起来了呢？

　　也许这期间会等来经济复苏和盈利反弹，也许会等来老登价值股的复苏和新一轮周期筹码的交换，也许未来A股能走慢牛，这些都不一定。

　　上周老钱也谈到了，相比于盈利变化，A股的牛熊市主要还是估值变化，现在也是。

　　盈利涨估值跌，不一定有牛市，但有盈利上涨背书的估值大涨，这种牛市更容易让人相信，进而追涨。

　　所以，买的便宜非常、非常重要。