黄金创新高，国际金价首破4600美元，地缘政治风险加剧

哈喽，大家好！我是你们的小陆，1月12日，国际金价首次突破4600美元/盎司大关，国内品牌金饰价格同步站上1400元/克，可以说黄金的价格一路飙升，很多人都说再这样涨下去以后孩子结婚三金都买不起了，难道这黄金就真的要一直上涨吗？现在入手还来得及吗？

黄金价格已彻底脱离常规约束，无论外界干扰如何，涨势始终未停。白银同步开启狂飙模式，单季度涨幅超50%。

这轮金属牛市里，下跌更像是上涨的铺垫，行情传递的信号直白明确：短暂回落并非趋势反转，只是上涨途中的休整。

上海黄金交易所黄金合约从2024年初约470元/克，一路攀升至1000元/克，黄金饰品零售价突破1400元/克，不少人首次真切感受到金价比中高端手机还贵的现实。

社交平台上“晒金饰”“讨论金价”成热门话题，“大妈组团抄底黄金”的新闻屡见不鲜，全民关注的氛围中，大众对黄金的信仰被再度点燃。

黄金是否值得入手，从来不是单一因素能决定的，其价格涨跌是所有影响因素共同作用的结果，这轮持续上涨的背后，藏着几股难以忽视的推动力量。

当今世界局势动荡，曾被视为“硬通货”的美元可靠性愈发存疑，多个国家和地区逐步减少对美元依赖，推进去美元化进程。

这一长期趋势在当下环境中被持续放大，最直接的体现便是全球央行的购金热潮。2022年全球央行净购金约1136吨，2023年约1037吨，2024年约1045吨，连续三年购金量突破1000吨，创下有统计以来最强购金纪录。

2024至2025年间，新兴经济体央行是购金主力。他们深知持有过多美元资产风险极高，叠加全球多地地缘政治冲突不断，只能通过增持黄金保障资产安全。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在2026中国首席经济学家论坛年会上便指出，美元主导的国际货币体系正面临多重挑战，美国债台高筑严重削弱了美元信用。

投资资金回流同样为金价添力。2022至2023年海外加息周期，黄金指数基金持续净流出；随着金价上涨，2024年下半年黄金ETF资金流向反转转为净流入，2025年多个季度均呈现明显增持动作。

这背后，美联储降息周期的开启是关键推手，海外实际利率下降，持有黄金的机会成本同步降低，要知道，美联储降息前，联邦基金利率曾升至5.5%高位，彼时存银行、买债券即可获得可观收益，鲜有人愿冒险配置黄金。

短短几次议息会议后，利率便降至3.5%至3.75%区间，而利率每下降0.25个百分点，对黄金都是一次显著提振。

动荡大环境下，即便各类资金仅拿出小部分配置黄金，增量资金也足以推动金价上涨，黄金与美元呈跷跷板关系，黄金涨则美元跌，市场对美元信心不足时，自然会转向黄金。

黄金在上百年历史中曾长期扮演货币角色，进入信用货币时代后，核心作用转变为对冲法币信用风险。

对比两者价格走势可见，黄金持续走高的同时，美元正走下坡路；本就处于牛市的黄金，遇上美元信用风险加剧，上涨速度会进一步加快。

美元信用与美国财政状况直接挂钩，国际资本持有美元的核心前提是认可美国信用、信赖其低风险，可一旦美国财政出现风险预期，美元吸引力便会下降。

2023财年，美国联邦财政赤字达1.7万亿美元，占GDP比重升至6.3%，较疫情前再创新高。如此庞大的债务窟窿如何填补，成为市场核心担忧。

回望历史，美国曾经历更严峻的财政危机，上世纪70年代，越战导致财政开支激增，叠加经济滞胀，美国政府靠大量印钞缓解压力，直接导致金本位瓦解，为对冲美元信用风险，金价从35美元/盎司飙升至1980年的850美元/盎司，涨幅超20倍。

直至沃尔克将联邦基金利率拉至15%以上强行压通胀，经济重回正轨，再叠加后续科技革命带动复苏，金价才跌至两三百美元区间，进入长达20年的熊市。

当下，从黄金视角看，美债长期不确定性仍存，且当前国际政治局势是近30多年来最紧张的时期，IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的占比从1999年的约71%，下滑至2024年二季度的约58.9%。

减少的十几个百分点中，部分流向欧元、日元、人民币，更大规模则涌入黄金，具体到中国，截至2024年年中，官方黄金储备约2235吨，按世界黄金协会估算，黄金资产占中国官方外汇储备比例约4.9%，显著低于全球平均的12%。

仅从理论空间看，若中国有意将黄金占比提升至全球平均水平，仍有较大增持空间。这也意味着，当前阶段想让黄金走弱缺少支撑，即便因投机过热出现阶段性暴涨暴跌或横盘，短期内也难出现大幅下跌。

一种资产长期上涨、趋势延续时，投机资金会愈发活跃，2025年下半年起，期货市场黄金、白银的成交量与持仓量显著放大，白银价格从2024年高点的100多回落至五六十附近，形成典型的白银补涨、市场情绪拉满格局。

这标志着黄金属性已发生变化，从早年单纯的配置类资产，部分转变为情绪驱动的交易品，如今主导黄金涨跌的关键力量，已是杠杆资金与投机资金。

资产被投机资金掌控后，此前的美债、利率、美元、央行购金等长期驱动因素便不再核心。白银作为黄金替代品，单季度涨幅超50%，这种涨幅根本无法用长期因素解释。

即便长期利好趋势未改——财政赤字高企、降息持续、地缘冲突升级、央行仍在购金，但投机资金的活跃，注定会引发资产暴涨暴跌。

市场已出现警惕信号：黄金阶段性滞涨后，白银、铂金、钯金等品种开启快速补涨，呈现“不涨到疯魔不罢休”的态势，翻看历史可知，这类现象往往出现在投机资金主导的牛市最后阶段。

因此，展望今年黄金行情，暴涨暴跌概率会显著提升，这种大幅波动，对普通人而言意味着真正的风险，每一轮大宗商品长期牛市终结前，几乎都会出现一段完全非理性的疯牛行情。

当前黄金趋势仍在延续、价格维持高位、核心驱动因素未变，但极强的市场信仰叠加投机资金主导，一旦预期过度高涨，增量资金缺口会显现，风险也会逐步累积。

市场规律颇为微妙：如今看到高价金价若感到畏惧，行情或许仍有延续空间；若坚信还有大幅上涨空间，可能此时已临近顶部。

这一轮黄金牛市的核心逻辑尚未改变，短期内从牛市直接转向熊市的现实条件不具备，对所有参与者来说，真正需要警惕的是，未来某个阶段贵金属必然会进入完全疯魔的高潮期。

有逻辑支撑的高位震荡并不可怕，真正危险的是无逻辑支撑的加速上涨。这场黄金牛市注定“不疯魔不结束”：尚存怀疑时，价格会不断打破疑虑；彻底建立信仰时，或许便是行情终结之日。

这是行情尾声的必然规律，也是人性在资产价格面前易陷入的陷阱，面对这样的市场，理性看待是关键，黄金的避险属性值得认可，但非理性投机热潮终究会退去，对普通人而言，不必被市场情绪裹挟，更不能盲目跟风追高。

资产配置的核心是分散风险，结合自身风险承受能力做选择，才能在市场波动中站稳脚跟，无论黄金还是其他资产，唯有敬畏市场规律、坚守理性底线，才能实现财富稳健增值，这也是市场给予每一个参与者的